股票报告网整理nxny 海 外 研 究 证券研究报告 汽车 海外汽车欧亿·体育（中国）有限公司 2022年投资策略： 供给改善、需求待放，新能源、智能化进程加速 推荐 (维持） 2021年 11月 16日 行 业 深 度 研 究 报 告 投资要点 重点公司 供给改善，需求待放，汽车欧亿·体育（中国）有限公司复苏趋势确定，欧美恢复力度更强：全球汽车行 业经历疫情及芯片短缺两大黑天鹅事件后，欧亿·体育（中国）有限公司生产受阻，渠道库存持续降低， 消费需求受到抑制。展望 Q4及 2022年，我们认为：生产端，伴随东南亚疫情得 到控制、芯片代工企业增加供给，汽车芯片短缺将于 2021Q4开始缓解，汽车产量 有望逐步提升；需求端，当前汽车消费需求及补库存需求强劲，由于产量不足、 提车周期长、折扣收窄而受到抑制的消费需求将延后释放。我们维持 2021-2023 年全球汽车欧亿·体育（中国）有限公司将迎来恢复性增长预期，考虑到汽车芯片短缺或持续至 2022年， 分别下调 2021及 2022年增速预期至 3.9%和 9.0%，上调 2023年增速预期至 6.2%。 新能源车渗透提速，传统+新势力自主品牌份额加速提升：我们预计全球新能源车 销量到 2025年有望达到 1915.06万辆，2021-2025年复合增速有望达到 43.9%。中 国、欧洲、美国将成长为全球最大的三大新能源车市场。在中国新能源车市场， 自主车企已取得明显的先发优势，在车型、销量、产品力及换代速度上明显领先 合资车企。此外，芯片短缺背景下，自主品牌中国市场份额持续提升。我们认为， 伴随芯片供应紧张持续、新能源车加速渗透，传统+新势力自主品牌份额有望加速 提升。我们建议关注：先发优势确立有望受益新能源车销量快速增长的新势力车 企及新能源车布局及技术领先的传统自主车企，建议重点关注：比亚迪股份 （01211.HK）、吉利汽车（00175.HK）、长城汽车（02333.HK）、蔚来（NIO.N）、 理想汽车(02015.HK)，推荐关注小鹏汽车（09868.HK）。 重点公司 比亚迪股份 吉利汽车 长城汽车 蔚来 评级 买入 买入 审慎增持 买入 理想汽车 小鹏汽车 耐世特 买入 无评级 买入 敏实集团 福耀玻璃 中车时代电气 图森未来 中升控股 永达汽车 美东汽车 买入 买入 无评级 无评级 买入 买入 无评级 相关报告 智能化+轻量化+电动化推动产品升级，相关零部件单车价值量提升：1、IGBT作 为工业“CPU”，具有附加值高、技术壁垒深等特点，伴随中国新能源汽车的高速 发展，车规级 IGBT在 2020-2025年 CAGR有望达到 30%；2、汽车轻量化+电动 化，2025 年铝电池盒市场全球市场规模或超 300 亿元；3、电动车 EPS 产品升级 趋势明显，智能化大幅提升单车价值量；4、全景天窗、天幕加速渗透推动汽车玻 璃单车用量及价值量进一步提升；5、自动驾驶加速产业链升级，商用车有望先行 落地，相关核心硬件供应商、解决方案供应商未来可期。我们重点推荐：耐世特 （01316.HK）、敏实集团(00425.HK)，建议关注福耀玻璃（03606.HK）、中车时代 电气（03898.HK）、图森未来（TSP.O）。 海外汽车欧亿·体育（中国）有限公司 2021年度策略： 短期关注边际改善，长期布局结 构性增长 20201110 海外汽车欧亿·体育（中国）有限公司中期策略报告 20200530 海外汽车欧亿·体育（中国）有限公司年度策略报告 20191114 海外汽车研究 消费升级，豪华车持续渗透；政策放开，二手车加速发展，豪华品牌及二手车经 销商有望从中受益：与发达国家相比，我国豪华车渗透率仍有增长空间，低线城 市增长潜力巨大。若 2030年我国豪华车渗透率达到 20%，2021-2030年销量复合 增速约为 6%。此外，二手车市场快速增长，豪车经销商代