证券研究报告/欧亿·体育（中国）有限公司深度报告 2020年07月23日 海外新能源汽车政策深度解读 电气设备 -全球电动车系列 评级：增持（维持） 分析师苏晨 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE 评级 (元) 2019 2.06 1.06 1.5 2020E 2021E 3.59 2.21 2.97 0.73 1.47 2022E 4.34 2.92 3.72 2019 104 73 2020E 2021E 59 2022E 49 执业证书编号：S0740519050003 宁德时代 恩捷股份 璞泰来 三花智控 宏发股份 213.50 77.30 108.99 22.94 39.60 2.46 1.61 2.17 0.63 1.22 87 48 50 36 32 增持 增持 买入 买入 增持 Email：suchen@r.qlzq 35 26 73 37 29 0.52 0.99 44 31 分析师邹玲玲 40 27 执业证书编号：S0740517040001 Email：zoull@r.qlzq 备注：股价截止2020-07-23 投资要点 ? 前言：2020年是全球电动化元年，新能源汽车发展核心驱动力来自于“政 策+优质供给+需求”的共振。其中欧洲碳排放法规、中国双积分政策都是 全球新能源汽车发展核心驱动力。当前海外特别是欧美加大对新能源汽车 推广力度，纷纷推出高强度电动车支持政策，本文从全球政策分析视角， 来探析全球电动车发展。 ? 欧洲：减排升级，绿色振兴，历史最高补贴力度加速电动化目标。2019年 4月欧盟出台史上最严格的减排法案，采用更严格测试标准WLTP，法达标 车企将面临巨额罚款；该政策将于 2020.1.1正式实施，过渡期较短（202 0年95％排放最少的新车满足95g/KM目标，2021年均需满足），2025年、 2030年排放量目标比2021年分别降低15%和37.5%；车企只能通过新能源 汽车或低油耗车来满足新标。2020年受新冠疫情影响，欧盟5月提出绿色 经济复苏计划，加大对新能源汽车鼓励政策。欧洲各国纷纷推出电动车支 持政策，本文详细梳理了欧洲挪威、德国、法国、英国、意大利、西班牙、 瑞典、荷兰等12个国家的新能源汽车相关政策。我们认为，在政策强有力 刺激下，我们预计欧洲新能源汽车市场将会迎来高增长。 基本状况 上市公司数 欧亿·体育（中国）有限公司总市值(百万元) 241 3213214 欧亿·体育（中国）有限公司流通市值(百万元) 2471318 欧亿·体育（中国）有限公司-市场走势对比 ? ? 美国：政策提升换购可及性，销量同比上升空间大。新能源汽车政策主要 有需求侧税收扶持；供给侧联邦层面的 CAFE企业平均燃油经济性，GHG 温室气体排放标准， ATVM先进技术车辆和替代燃料基础设施制造激励， 以及供给侧加州等各州层面的 ZEV 零排放计划。原有新能源汽车政策长期 规划较为完备，2020年 6月发布 4940亿美投资美国环境和地面运输新愿 景（美国 INVEST）法案，其中涉及 EV充电基础设施和零排放公交投资。 日本：国家能源结构推动新能源多技术同步发展，混动、氢能技术领先， 渗透率目标明确。日本能源匮乏，长期依赖进口，且环保意识较强，电能 供电结构相对环保，核能、水能，潮汐能发电结构先进，具有较高的新能 源汽车发展需求及优越的发展条件。2010年起提出对新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司的产 业规划，提出以混动为主，多技术同步发展的产业愿景，并分别制定新车 销售及渗透率目标，提出到 2030年，混动、电动及插混汽车新车销售市 场占比近 70%的政策目标。补贴政策上以车型作为分类，以纯电续航里程 设置梯度，分类补贴，同时对新能源汽车购车增值税、车重税及排放税减 免 75%。2019年来关注公交及货车电动化。 相关报告 ? ? 碳排放叠加新车型促使电动车销量同比增