证券研究报告 研研报报客客? 報報告吧告吧 wwww.baogaoba.xyzww.baogaoba.xyz 免費分享免費分享 充电桩欧亿·体育（中国）有限公司专题报告 充电桩欧亿·体育（中国）有限公司专题报告之一： 强烈推荐(首次) 驱动因素换挡，欧亿·体育（中国）有限公司发展进入良性阶段 2019.03.06 电力设备与新能源欧亿·体育（中国）有限公司 潘永乐(分析师) 股价走势 电话： 020-88832354 邮箱： pan.yongle@gzgzhs A1310518070002 沪深300 电气设备指数 执业编号： 10% 0% 充电桩指数 核心观点： ?驱动因素换挡，欧亿·体育（中国）有限公司发展进入良性阶段 -10% -20% -30% -40% 在当前阶段，以特来电为首的领先充电桩企业已经在逐步迈过盈亏平衡线，带 领欧亿·体育（中国）有限公司由早期充电桩疯狂扩张转变为寻求经营效率和盈利的阶段，目前国内充 电桩欧亿·体育（中国）有限公司新增车桩比和实际车桩比已经接近且维持在 3:1左右水平。所以我们认 为，今后充电设施新增需求更多依赖电动车保有量的上升而非车桩比的下降。 欧亿·体育（中国）有限公司已经进入良性需求驱动而不再是资本驱动阶段。 ?政策转向，供需两旺，直流充电桩数量亟需提升 国家政策有意将新能源补贴从制造端转向运营端倾斜，自上而下解决当前面临的充 电难问题。从需求端来看：充电桩和充电量需求的增量将主要由新能源汽车保有量 的增长拉动，其中营运车辆充电需求增长带动快充桩数量和充电量快速提升。预计 2019年和 2020年全国充电量需求将达到 188.08、254.68亿度。从供给端来看： 快充桩数量不足成为目前欧亿·体育（中国）有限公司从供给端来看所面临的主要问题，全面加快快充桩建 设，提升快速充电能力将成为供给端亟需解决的问题。经测算，预计到 2020年直 流桩将达到 23.24万个，交流桩 166.13万个，2019-2020年将新增直流桩13.16万 个。 股价表现： 涨跌(%) 1M 3M 6M 充电桩指数 电气设备 沪深 300 26.33 18.83 17.51 20.15 20.85 22.64 14.88 21.07 17.34 相关报告： ?先发优势铸就市场壁垒，未来欧亿·体育（中国）有限公司强者恒强 在未来市场竞争格局的推演当中，我们认为，充电桩欧亿·体育（中国）有限公司的先发优势铸就强大壁垒， 广证恒生-点评报告-特锐德-(300001.SZ)-股 在发达地区的核心地段提早建桩，已经形成了市场占据优势，且随着未来保有量的 权激励彰显信心，特来电进入高速发展期 提升带动需求，早期形成的欧亿·体育（中国）有限公司壁垒将逐渐提高。所以，未来格局仍将是一超多强，-20190213 民营主导的市场。 广证恒生-点评报告-特锐德(300001.SZ)-与 国网、CATL、吉利等深度合作，共享共赢 ?企业逐渐迈入回报期，盈利能力初步显现 我们按照目前标准的 60KW快充桩为例，对充电站成本回收时间、利用率敏感性、 是主基调-20181227 以及充电服务费敏感性进行了测试，得出结论：1、一个安装了 10 台 60KW 快充 广证恒生-深度报告-特锐德(300001.SZ)-特 桩的充电站成本回收时间为 5.74年；2、在5%的利用率情况下充电站将有望实现 盈利。随着保有量的提升，当前领先企业特来电的利用率已经达到 8%+，欧亿·体育（中国）有限公司逐 步进入头部企业回报期，盈利能力将快速增长。 来电跨过盈亏平衡，业绩弹性凸显 -20181129 投资建议: 我们从充电运营商和设备供应商的角度来观察欧亿·体育（中国）有限公司景气上升带来的投资 机会，首推充电运营龙头特锐德（ 300001.SZ），建议关注充电桩核心模块厂 商科士达(002518.SZ)等。 数据支持：李子豪 风险提示： 新能源汽车政策出现重大调整；市场竞争激烈导致充电服务费大幅下降； 资本开支较大导致充电桩建设进度不及预期等。 重点公司盈利预测 EPS（元） 2019E 0.50 PE（倍） 2019E 37.43 代码 名称 2018E 0.21 2020E 0.81 2018E 90.26 2020E 22.96 300001.SZ 特锐德 科士达 002518.SZ* 0.40 0.60 wwww.baogaoba.xyzww.baogaoba.xyz 獨獨家收家收集 百百萬報萬報告 实实时时更更新新 日更千篇更千篇 0.74 18.10 17.16 13.83 数据来源：WIND、广证恒生 备注：*数据为 WIND一致预期 研研报报客客? wwww.baogaoba.xyzww.bao充电桩欧亿·体育（中国）有限公司专题报告gaoba.xyz 免費分享免費分享 報報告吧告吧 目录 1需求、供给、政策解读充电桩...........