证券研究报告 |欧亿·体育（中国）有限公司专题报告 工业 |新能源 从国网招标看充电设备投资机会 推荐（维持） 充电桩设备制造欧亿·体育（中国）有限公司报告 2016年03月29日 上证指数 欧亿·体育（中国）有限公司规模 2979 2016年是我国新能源汽车充电设备欧亿·体育（中国）有限公司大发展之年，国内设备制造欧亿·体育（中国）有限公司有望大幅 受益。国家电网作为国内最大的投资主体，其投资规模和投资方向对于国内整个 欧亿·体育（中国）有限公司发展具有指导性。本篇报告总结分析了国网 2014~2015年充电设备招标中标 情况，并对比 2016年第一批招标方案，总结发现其中的欧亿·体育（中国）有限公司规律和发展方向。我 们看好充电设备欧亿·体育（中国）有限公司 2016年投资机会，维持欧亿·体育（中国）有限公司“推荐”评级。 占比% 股票家数（只） 总市值（亿元） 流通市值（亿元） 22 2941 1837 0.8 0.7 0.5 ? 2016年将是我国新能源汽车充电设备欧亿·体育（中国）有限公司大发展之年，国网投资具有代表性。 当前我国新能源汽车保有量远远高于充电桩保有量，充电桩的建设已成为行 业发展的刚性需求。在国家政府大力支持和相关企业加大投入的情况下，2016 年将是国内充电设备欧亿·体育（中国）有限公司大发展之年。而国家电网作为做大的设备投资主体 和运营主体，其投资方向具有欧亿·体育（中国）有限公司代表性。 欧亿·体育（中国）有限公司指数 % 1m 2.9 6m 12m 绝对表现 相对表现 23.3 24.3 15.9 34.7 -6.7 (%) 80 60 40 20 0 新能源 沪深300 ? ? 国网招标设备中直流充电桩占比显著提升。之前，国家电网投资建设的充电 桩设备需要考虑直流快充和交流慢充的结合，但是到了 2015年之后，直流充 电桩的占比显著提升，这与国网当前将充电服务市场向高速公路及城市公交 等快充市场聚焦的发展战略有直接关系。 -20 -40 Mar/15 Jul/15 Nov/15 Mar/16 国网招标设备强化的区域性，体现终端市场新能源汽车产业发展现状。在国 网的投资规划中，京津冀鲁网格和长三角网格是未来持续加强投资的区域， 在过往的招标计划中也得到充分体现。其背后，也说明该区域当前以及未来 也是率先国内重点发展新能源汽车产业的重要市场，这些区域值得欧亿·体育（中国）有限公司中充 电设备制造及运营相关企业重点布局！ 欧亿·体育（中国）有限公司来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《光热欧亿·体育（中国）有限公司深度报告—示范项目有 望落地，欧亿·体育（中国）有限公司投资即将启动》 2016-02-25 2、《国内首个商业化槽式光热项目开 标，欧亿·体育（中国）有限公司临近拐点—光热欧亿·体育（中国）有限公司》 2016-01-22 ? ? 高速公路充电网络布局：短看社会性，长看经济性。我们通过财务模型测算， 当前国网在高速公路沿线建设的充电网络，可以在未来 5年满足市场的需求。 另外，随着新能源汽车保有量提升带来的充电频次加大，项目投资回报也将 大幅改善。该市场对社会资本的吸引力也将逐渐提升！ 3、《新能源汽车充电设备奖励政策点 评》2015-12-17 风险提示：新能源汽车发展低于预期，国内充电设备建设速度低于预期。 重点公司主要财务指标 股价 15EPS 16EPS 1.06 0.96 0.61 0.48 0.58 0.71 0.28 0.42 - 17EPS 1.4 16PE 29.7 14.0 22.6 47.3 39.7 87.3 85.1 46.8 - 17PE 22.5 10.9 17.2 32.2 24.1 58.1 57.8 31.9 - PB 5.4 2.4 4.7 10.2 5.5 12.5 9.7 6.3 9.2 5.0 评级 科士达 许继电气 国电南瑞 中恒电气 和顺电气 通合科技 特锐德 31.45 13.47 13.74 22.59 22.9 61.99 24.14 19.8 32.53 24.43 32.69 38.82 0.79 0.60 0.45 0.27 0.16 0.53 0.17 0.29 0.05 0.44 1.11 0.66 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 未有评级 未有评级 未有评级 未有评级 未有评级 未有评级 未有评级 未有评级 未有评级 胡毅 huyi3@cmschina S1090515080003 1.24 0.80 0.70 0.95 1.07 0.42 0.62 - 游家训 021-68407937 youjx@cmschina S1090515050001 万马股份 奥特迅 科陆电子 易事特 科华恒盛 0.95 0.77 0.95 1.31 1.00 1.40 25.8 42.5 40.9 18.7 32.6 27.6 12.9 6.8 欧亿·体育（中国）有限公司来源：公司数据、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 欧亿·体育（中国）有限公司研究 正文目录 一、 2016年充电设备建设大投资，国家电网具有代表性..........