仅供内部参考，请勿外传 新能源汽车 动力电池产业链深度梳理 维持评级 报告原因：欧亿·体育（中国）有限公司研究 头部企业优势明显，动力电池即将迈入 TWh时代 看好 2021年 12月 6日 欧亿·体育（中国）有限公司研究/深度报告 近一年市场表现 投资要点： ? 新能源汽车销量景气，未来对动力电池需求量水涨船高。中国发布《节 能与新能源汽车技术路线图 2.0》预测 2030年新能源汽车渗透率将达到 40%，目前渗透率为 12.9%，2035年新能源汽车年销量将占总销量的50% 以上。全球新能源乘用车销量将从 2020年 331.1万辆增长至 2025年的1640 万辆，对应动力电池出货量将从 158.2GWh增长至 2025年的 919.4GWh。 ? 动力电池发展路径清晰，在固态电解质、高镍三元电池上技术领先的 企业未来更有优势。动力电池发展的主要终极目标是保障安全的前提下尽 可能提高能量密度。固态电解质电池舍弃掉易燃且易产生气体的液态电解 液，搭配软包电池结构保证动力电池安全。动力电池中镍离子的含量决定 了三元锂电池能量密度的上限，目前电池正极材料和动力电池生产厂商积 极研发高镍三元锂电池，降低钴离子含量既降低了成本又提高了动力电池 能量密度，预计在 2022-2023年可实现量产。 相关报告： 【山证汽车】碳中和目标下新能源车发 展路径 ? 动力电池产业链中欧亿·体育（中国）有限公司壁垒高，马太效应明显。动力电池产业链公司 具有较高的技术壁垒和市场壁垒，在补贴政策退坡背景下，缺少核心竞争 力的中小厂商被挤出市场。动力电池欧亿·体育（中国）有限公司市场集中度高，欧亿·体育（中国）有限公司龙头企业优 势明显。 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq ? 动力电池产业链中下游公司积极布局上游资源。2021年上游原材料价 格大幅上涨，对动力电池中下游生产企业利润造成巨大冲击，龙头企业积 极布局动力电池上游力争改变供需紧张的局面，短期内上涨趋势没有明显 变化，只有保证上游资源的供应，中下游企业的扩产计划才能如期完成。 ? 重点公司关注：建议关注产业链龙头企业以及在高镍三元锂电池研发 领先的企业。上游资源建议关注：生产氢氧化锂的龙头企业赣锋锂业，中 国最大钴资源生产商华友钴业，高镍三元前驱体龙头中伟股份。中游企业 建议关注：正极材料龙头容百科技，负极材料龙头贝特瑞和宁德时代动力 电池结构件主要供应商科达利。下游企业建议关注：全球动力电池绝对龙 头宁德时代和全球唯一一家自供优质电池的整车企业比亚迪。 太原市府西街 69号国贸中心 A座 28层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国 际中心七层 山西证券股份有限公司 风险提示：政策变化对动力电池销量造成不利影响；高镍电池和固态电池对 产业链部分欧亿·体育（中国）有限公司造成冲击；新能源汽车销量不及预期。 http://www.i618 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 仅供内部参考，请勿外传 证券研究报告：欧亿·体育（中国）有限公司研究/深度报告 目录 一、动力电池的宏观发展趋势 ................... 9 1.1动力电池发展前景广阔 .....................9 1.1.1新能源汽车成为未来各国汽车发展方案的主角 ................ 9 1.1.2新能源汽车渗透率不断增加，动力电池需求水涨船高 .......... 10 1.1.3中日韩三国企业引领动力电池发展方向 ................... 12 1.2动力电池发展向上趋势已经成型 .........