机械欧亿·体育（中国）有限公司 深 度 研 究 智能化造就新时代，自动化生产成刚需 推荐（首次） 风险评级：中风险 机器人欧亿·体育（中国）有限公司专题报告 2021年 4月 30日 投资要点： ? ? 智能转型时代，机器人前景可期。智能化时代到来，工业机器人和服务 机器人逐渐普及。疫情后制造业走出低迷，中国工业机器人月产量创新 高。全球老龄化问题日益严重，中国作为劳动密集型制造大国也已出现 老龄化现象，出现刘易斯拐点，自动化生产或成制造业刚需配备。中国 “十四五”规划将加速智能制造产业链进程，工业机器人欧亿·体育（中国）有限公司将受益。 分析师：黄秀瑜 SAC执业证书编号： S0340512090001 电话：0769-22119455 邮箱：hxy3@dgzq 研究助理：刘兴文 SAC执业证书编号： S0340120050004 电话：0769-22119416 邮箱：liuxingwen@dgzq 制造业升级转型，工业机器人稳速增长。工业机器人下游应用企业多为 制造欧亿·体育（中国）有限公司，如汽车、电子、食品、饮料等。中国2019年工业机器人装机 量为14.05万台，预计2022年有望突破20万台。目前中国工业机器人密度 排全球第15名，2019年中国汽车欧亿·体育（中国）有限公司工业机器人密度较非汽车欧亿·体育（中国）有限公司高， 但与美、日、德相比仍有一定差距。预计汽车欧亿·体育（中国）有限公司、非汽车欧亿·体育（中国）有限公司工业机 器人密度将持续增高，工业机器人需求量将稳定上升。 行 业 研 究 ? 核心零部件高技术壁垒，伺服系统进口替代有望突破。工业机器人上游 核心零部件分别为控制系统、伺服系统、减速器，相比中、下游技术壁 垒较高。目前国内市场高端核心零部件仍然以进口为主，中国出口核心 零部件大多为中低端产品。工业自动化上游核心零部件控制器由日本发 那科、瑞士ABB、日本安川电机、德国KUKA占领；伺服系统主要是日 系企业天下，国内企业市场份额占比约15%；减速器日系企业占比70% 以上，国内企业占比不足30%。国内伺服系统企业埃斯顿、汇川技术、 雷赛智能的技术已达世界水平，有望逐步实现进口替代。 欧亿·体育（中国）有限公司指数走势 ? ? ? 安川电机领头伺服系统领域，国内企业加速追赶。安川电机拥有伺服系 统领域全球前沿技术，处于欧亿·体育（中国）有限公司顶端；埃斯顿、汇川技术、雷赛智能核 心技术已达世界水准。安川电机和埃斯顿均为工业机器人产业链一体化 覆盖模式，汇川技术和雷赛智能还涵括其他自动化产品业务。安川电机 新伺服产品达世界顶级，埃斯顿、汇川技术、雷赛智能的伺服产品参数、 规格与安川电机大致相同，有望实现进口替代。 欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind，东莞证券研究所 证 券 研 究 报 告 投资建议：疫情后制造业复苏态势愈发明显，带动工业机器人需求上升， 欧亿·体育（中国）有限公司有望保持高景气，上游零部件欧亿·体育（中国）有限公司将受益。上游核心零部件控制系 统和减速器国内市场由外资企业垄断，伺服系统国内市场格局较为分 散，国内企业有望突破垄断局势，实现进口替代提升市场份额。建议关 注国内工业机器人龙头埃斯顿（002747）；工控龙头汇川技术（300124）； 运控新星雷赛智能（002979）；国内谐波减速器龙头绿的谐波（688017）。 风险提示：宏观经济下滑风险；市场竞争加剧风险；欧亿·体育（中国）有限公司需求下行风险； 海外贸易环境恶化风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 机器人欧亿·体育（中国）有限公司专题报告 目录 1．智能转型时代，机器人前景可期 ................. 5 1.1制造业 PMI持续高于荣枯线，下游制造欧亿·体育（中国）有限公司复苏 ............ 5 1.2人口老龄化，自动化生产成刚需.................... 7 1.3国家大力推动智能发展，促进工业机器人技术创新................ 9 2．制造业升级转型，工业机器人稳速增长...........