软件开发 证券研究报告 | 公司研究 石基信息 (002153.SZ) 【 粤 开 计 算 机 】 石 基 信 息 （002153.SZ，买入）：酒店信息管理 系统领导者，构建数据化欧亿·体育（中国）有限公司应用服 务平台 2020 年 04 月 14 日 投资要点 买入 (首次评级) 全球及中国酒店 IT 业务空间扩大 随着信息化趋势的不断蔓延和酒店欧亿·体育（中国）有限公司并购整合带来的需求，全球酒店 IT 系 统投入持续增长。2018 年全球酒店 IT 系统投入达到 326 亿美元，2012-2018 年间，以 2.7%的年复合增长率持续缓慢增长。酒店 IT 系统可以大致分为 PMS （酒店物业管理系统）、POS（酒店餐饮管理软件）等模块。2018 年，PMS 在全球酒店 IT 投入细分领域占比最高，达到 30%。这表明在酒店 IT 细分领 域，PMS 的市场需求最高。 当前价： 目标价： 28.75 元 元 分析师：陈诤娴 执业编号：S0300516090001 电话：021-51782317 邮箱：chenzhengxian@ykzq PMS 是酒店 IT 系统核心，云 PMS 趋势不可阻挡 股价相对市场表现 (近 12 个月) PMS（酒店物业管理系统）是酒店 IT 系统的核心。PMS 涉及到酒店房间预 定、客房管理、前台管理、客户信息等酒店业务核心板块，目前在发达国家 酒店渗透率较高。就全球 PMS 市场供应商情况而言，各供应商市场份额相差 不大、竞争激烈。配合酒店管理全球化、系统化需求，云 PMS 已经成为了近 年及未来 PMS 的发展方向。云 PMS 能够更及时地处理大规模数据、跨地区 处理数据，不再局限于某单一酒店门店，且布局成本更低；目前，全球酒店 PMS 上云占比不高，还有很大升级发展空间。 45% 31% 17% 3% -11% 19-0 4 19-0 7 19-1 0 20-0 1 20-0 4 沪深300 石基信息 欧亿·体育（中国）有限公司来源：聚源 盈利预测 石基信息为酒店信息管理欧亿·体育（中国）有限公司强势领导者，聚焦云化、国际化、平台化发展 百万元 主营收入 （+/-） 归母净利润 （+/-） EPS(元) P/E 2018A 2019E 2020E 2021E 3,098 5% 3,763 22% 378 4,441 18% 440 5,329. 20% 563 公司是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一，主要 从事酒店信息管理系统软件的开发与销售、系统集成、技术支持与服务业务。 目前，公司的产品以 PMS、POS、分销和支付解决方案、数据管理等为主， 覆盖酒店、餐饮、零售和休闲娱乐业。公司在中国星级酒店业信息管理系统 市场和规模化零售业（客户年度营业额 1亿以上）信息管理系统市场的客户 占有率为 60-70%，为强势领导者。 383 10% 0.36 80 -1% 0.35 81 17% 0.41 70 28% 0.53 54 欧亿·体育（中国）有限公司来源：粤开证券研究院 投资建议 我们给予「买入」的投资建议，基于石基信息，（1）酒店信息管理系统领导 者；（2）软件生态形成闭环，国际化、平台化逐步推进。预估公司 2019 年、 2020 年和 2021 年的营业收入分别为 37.6 亿元、44.4 亿元和 53.3 亿元，同 比增速分别为 22%、18%和 20%；归母净利润分别为 3.8 亿元、4.4 亿元和 5.6 亿元，同比增速分别为-1%、17%和 28%，每股收益分别为 0.35 元、0.41 元和 0.53 元。 风险提示 研发不及预期，海外投资风险，与互联网企业合作进展不确定。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq 1 / 24 石基信息 (002153.SZ)公司研究 目录 投资案件 ......................... 4 投资评级与估值...................... 4 关键假设点..........