股票报告网 新能源 报告日期：2020年 1月 13日 点 评 报 告 新能源汽车及锂电系列之二：全年装机回归正增，磷酸铁锂王者归来 ──欧亿·体育（中国）有限公司点评报告 ：邓伟执业证书编号：S1230520110002 欧亿·体育（中国）有限公司评级 行 业 研 究 ｜ 新 能 源 ｜ ：021-80108036 ：dengwei@stocke 新能源 看好 报告导读 12月我国动力电池产量达15.1GWh，同比增长 143.9% ，装车量 13.0GWh，同比增长 33.4%。 投资要点 相关报告 ? 12月产销保持同环双增，全年回到正增长通道 《新能源汽车及锂电池系列之一：月度 装机增势稳健，磷酸铁锂强势回归》 2020.12.12 根据公布的数据，12月我国动力电池产量达 15.1GWh，同比大幅增长 143.9%， 环比增长 18.9%，其中三元锂电池产量达 8.5GWh，同比增长 76.0%，环比增长 16.6%，占比约 46%，磷酸铁锂电池产量达 6.5GWh，同比大幅增长 452.2%， 环比增长 20.6%，占比约 53%。12月装车量达13GWh，同比增长 33.4%，环 比增长 22%，其中三元锂电池装机量 6GWh，同比增长 24.9%，环比增长 2.2%， 占比约 46%，磷酸铁锂电池装机量 6.9GWh，同比增长 45.5%，环比增长 46%， 占比约 44.3%。2020年 1-12月动力电池累计产量达 83.4GWh，同比下降 2.3%， 装车量累计达 63.6GWh，同比增长 2.3%。 ? 磷酸铁锂势如破竹，单月度装机份额突破 50% 从产量和装机量上看，磷酸铁锂市场份额继续保持回暖，由年初不到 15%的份 额到如今 53%的产销份额。一方面是由于今年年初以来推出的使用磷酸铁锂车 型比例显著上升，另外一方面，比亚迪搭载刀片电池的“汉”销量不断创下 新高，12月销量突破 1.2万辆，环比增长 18.9%，7-12月累计销量超 4万辆， 直接带动磷酸铁锂需求量上升。尽管三元锂电份额有所下降，但产销整体均保 持稳定增长。欧亿·体育（中国）有限公司龙头效应依旧，12月CR3装车份额达 75.1%，CR5份额达 83.7%，CR10份额达 91.3%；前 12个月累计 CR3装车份额达71.4%，CR5份 额达 82.2%，CR10份额达 91.6%，欧亿·体育（中国）有限公司有效产能集中度较高。从具体公司上看， 宁德时代依然稳坐国内装机量与份额老大位置，比亚迪依靠爆款“汉”车型一 转上半年颓势重回第二，LG化学则靠国产 Model 3优异的销量表现稳坐第三。 报告撰写人：邓伟 联系人： 邓伟 总体上看，下游新能源汽车下半年保持较高增速，全年销量将达 136.7万辆， 超出此前市场预期，回到正增长通道。在新能源汽车市场复苏的带动下，2020 年全年动力电池装机 63.6GWh，同样回到正增长通道。从全球装机量排行看宁 德时代依靠下半年国内市场旺盛需求重回第一，LG化学紧跟其后，全球动力 电池厂商同样呈现头部集中趋势，全年装机 CR3份额占比65.2%、CR5份额 78.3%、CR9份额 90.6%。 ? 投资建议 鉴于产业龙头具备较强技术与产能优势，我们建议重点关注动力电池龙头【宁 德时代】；磷酸铁锂回暖迹象明显，建议重点关注磷酸铁锂正极材料标的【德 方纳米】；动力电池产销进入高增速区间，建议重点关注产业链细分赛道优质 标的【恩捷股份】、【赣锋锂业】、【璞泰来】、【当升科技】、【天赐材料】、【新宙 邦】。 证 券 研 究 报 告 风险提示：新能源汽车推广不及预期 http://research.stocke 1/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票报告网 欧亿·体育（中国）有限公司点评报告 正文目录 1. 12月产销保持同环双增，全年回到正增长通道 ......... 3 2.磷酸铁锂势如破竹，单月度装机份额突破50% ............... 3 3.投资建议..................5 图表目录 图 1：我国历年动力电池装机量及同比增速 ...