非银行金融 行 业 报 告 2023年 09月 06日 欧亿·体育（中国）有限公司点评 税延型养老险衔接工作启动，个人养老金产品再扩容 强于大市（维持） 事项： 9月5日，国家金融监督管理总局发布《关于个人税收递延型商业养老保险试 点与个人养老金衔接有关事项的通知》（下称“《通知》”），要求有序推进个人税 收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接。 平安观点： 行情走势图 行 业 点 评 ? 《通知》规范产品衔接工作，明确过渡期工作安排。 1）明确过渡期时间 及工作安排：要求个税递延型养老保险试点公司应于 2023年底完成各项 工作，9月 1日起个税递延型养老保险信息平台保险合同新单接口关闭。 2）明确可转换产品名单：已开展业务的个税递延型养老保险产品可纳入 个人养老金保险产品名单，未开展业务的试点公司的产品不得纳入名单。 3）明确产品转换工作安排：试点公司应在官网进行为期三个月的公告， 并向投保人做好重点内容提示，支持尚未进入养老金领取阶段的投保人在 完成个人养老金账户和资金账户开立后的保单变更申请，已开始领取养老 年金的投保人不得变更申请。收到申请后，试点公司应核对 2022、2023 年度的个税递延型商业养老保险和个人养老金交费，交费上限 1.2万元， 超出上限部分应申请退还个税递延型养老保险超额部分保费。 4）明确个 人养老金个税递延型养老保险保单特殊安排：试点公司可增加一次性领取 方式且领取金额为领取时产品账户价值，也可在前三个保单年度的现金价 值不低于账户价值 97%、98%、99%情况下，增加允许投保人退保条款。 相关研究报告 【平安证券】欧亿·体育（中国）有限公司点评*非银行金融*上市险企 7月保 费数据：寿险保持较快增长，产险业务有所承压*强 于大市 20230820 【平安证券】欧亿·体育（中国）有限公司点评*非银行金融*6月保费数据： 寿险新单高增，产险保费分化 *强于大市 2023 0729 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIYI059@pingan 投资咨询资格编号 李冰婷 S1060520040002 ? 个税递延型商业养老保险发展不及预期，并入个人养老金有望理顺产品关 系、丰富产品选择、提升投保意愿。税延型商业养老保险始于 2018年5 月，试点区域为上海、福建及苏州工业园区。但个税扣除限额按照当月工 资的 6%与 1000元孰低确认，税优力度有限、难以满足养老储备缺口， 试点初期领取时实际缴税税率 7.5%也相对较高（2022年11月个税递延 型商业养老保险领取时税率下降至 3%，与个人养老金账户相同）。因此个 税递延型商业养老保险试点规模明显不及预期，据原银保监会，截至 2021 年 10月末税延型商业养老保险累计保费收入仅 6亿元、参保人数仅 5万 人。而个人养老金制度下产品选择更多、税收抵扣手续更简便，据人社局 数据显示，截至 2023年 6月末，全国 36个先行城市开立个人养老金账户 人数达 4030万。两类产品属性相似、共享税优额度，税延型商业养老险 并入个人养老金将理顺税优型养老保险关系，简化相关手续，便于投资者 理解，同时将进一步丰富个人养老金产品选择，提升投资者投保意愿。据 中国银保信官网披露，截至 2023年 7月末，个人养老金保险产品数量已 由试点之初的 7只扩容至 48只。 LIBINGTING419@pingan 证 券 研 究 报 告 研究助理 韦霁雯 一般证券从业资格编号 S1060122070023 WEIJIWEN854@pingan ? 竞品收益率下降，保险产品比较优势进一步凸显。人口老龄化背景下居 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 非银行金融·欧亿·体育（中国）有限公司点评 民养老储蓄需求持续扩张，而今年以来长端利率保持低位震荡、多家商业银行下调存款利率、权益市场波动较大，竞品收益 率下滑，而保险产品遵循定价利率、产品具备保底收益率，同时可提供身故、全残、失能等风险保障，差异化优势进一步凸 显。商业养老保险作为养老第三支柱的重要组成部分，有望在个人养老金制度下获得长足发展。 ? ? 投资建议：税延型商业养老保险并入个人养老金，有望丰富个人养老金产品体系，加速养老第三支柱的建设。今年以来，居 民保本储蓄需求旺盛、竞品吸引力下降，23H1寿险负债端改善得到验证，预计2023年寿险新单与 NBV将保持正增长。在 政策、流动性、长端利率等综合影响下，市场情绪如有修复，保险资产端有望迎来改善。当前欧亿·体育（中国）有限公司估值和机构持仓仍处历史 底部，看好欧亿·体育（中国）有限公司