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2022年 03月 09日
证券研究报告
欧亿·体育（中国）有限公司专题研究报告
消费升级与娱乐研究中心
咖啡机专题分析报告
本报告的主要看点：
咖啡机开启精致生活，国产品牌创新突围
1.
对我国的咖啡机市场保有
量水平进行测算。我国新
式茶饮可选择性丰富，咖
啡机渗透程度未必能提升
至日本的水平，但基于目
前我国咖啡饮用水平及咖
啡机渗透率与日本差距明
显，未来仍有充足的提升
空间。
基本结论
咖啡机主要用于现磨咖啡饮品的制作，我国现磨咖啡市场的发展很大程度决
定咖啡机的未来。从咖啡饮用市场来看，我国咖啡人均消费杯数（9杯/年）
明显低于同样具备茶饮文化的日本（280杯/年），在新式茶饮可选择性更多
的当下我们认为我国的咖啡人均消耗量未必能达到日本的水平，但基于目前
咖啡饮用水平的差距，未来仍有明显的提升空间。近年来随着我国消费者现
磨咖啡饮用习惯的加深（且随着年龄增大咖啡饮用的频率料将有所增长），
叠加供给端企业的创新（高颜值 +创新功能与设计）推动咖啡机步入快速上
升期， 1Q-3Q21咖啡机零售额增长约 20%，明显优于其余主要厨电品类，
且预计未来的发展空间充足。
2.
细致梳理分析咖啡机各细
分类型的产品特色。创新
性对比各热销咖啡机产品
的生产厂家与主要生产企
业的专利水平。
半自动意式逐步成为线上市场主导，百胜图为代表的国产品牌以差异化创新
与颜值突围。咖啡机主要可分为滴漏式、胶囊式、全自动意式和半自动意
式，其中半自动意式需要手动磨豆、压粉等，用户参与制作环节较多，可发
挥个人的创造性（拉花等）、享受咖啡制作乐趣，在追求咖啡品质及多样饮
品类型的当下逐步成为市场主导机型。从格局来看，目前胶囊式和全自动意
式咖啡机市场以海外品牌为主导；半自动意式市场中，马克西姆和百胜图以
差异化创新与颜值突围（马克西姆虽为海外品牌但目前天猫主销机型马赛半
自动意式亦由新宝股份代工），两家品牌均创新推出研磨一体、双锅炉双水
泵（咖啡萃取+奶泡打发同时进行）、高颜值获得消费者青睐，在半自动市场
占据重要地位。
新宝股份：百胜图 +东菱品牌覆盖不同咖啡机需求的消费者。新宝股份作为
中国咖啡机十大出口企业之一，在咖啡机领域积累丰富的制造与研发经验，
其咖啡机出口额占中国咖啡机总出口额的份额接近 40%，具有绝对龙头优
势，亦为国内热销的马克西姆马赛半自动咖啡机、网易严选半自动咖啡机代
工生产。东菱品牌：以全自动滴漏式美式咖啡机为主，淘系平台跻身咖啡机
欧亿·体育（中国）有限公司销量前十；百胜图品牌：依托新宝股份在咖啡机领域优势突出。以高颜
值和创新功能的半自动意式咖啡机俘获消费者青睐，且积极把握内容种草营
销，未来有望持续落地新品享受欧亿·体育（中国）有限公司发展红利。
投资建议：随着我国消费者现磨咖啡饮用习惯的加深，叠加供给端企业的
创新，推动咖啡机欧亿·体育（中国）有限公司步入快速上升期。建议积极关注：咖啡机领域积累。。。以下略