致谢
梦想起于南林，最终要和南林离别。论文写到这里，就进入了研究生三年的尾声，繁
花四季，终要进入下一个轮回，我也如同这即将凋零的花朵，即将开启我人生中的下一个
阶段。三年的生涯中，有我不安于现状，锐意进取，努力走在时代前面的奋斗者的时刻，
也有我遇到一些风雨逃避自己，蜷缩在角落里不愿面对的状态，但是这些都是属于我自己
25 岁的青春回忆，在未来尽是最能回味的佳肴。因此，我想把这些全部埋在这里，埋在
南林，埋在青春的道路上。
梦想起于导师，最终要和导师离别。与导师苏世伟相识的时间是 2019 年的那个夏天，
一杯热茶，一句老师好，开启了与导师一起在学术的海洋中遨游的三年。作为一名新时代
的研究生，理论知识储备是必备的，但是为人处世的道理同等重要。苏世伟老师作为一名
具有学术功底扎实、学术态度严谨的教授，在生活也以执着专注、精益求精、一丝不苟、
追求卓越的态度一以贯之。道不可坐论，德不可空谈。要知行合一、行胜于言、内化为心、
外化为行，这是我认为作为一名合格的研究生所具有的最重要的行为准则之一。一次次的
组会汇报，一遍遍的谆谆教导，一遍遍的论文修改，一节节的课堂实操，一分一秒，一点
一滴，都潜移默化地融入到我的血液中，让我能够汲取养分，与人生梦想更近一步。希望
未来的时间里我敬爱的导师、所有教授我学识地老师们家庭幸福，生活美满。
梦想起于同学，最终要和同学离别。舍友、同门、同班同学地存在，似乎让枯燥乏味
的研究生生活变得生动活泼起来了。羽毛球场上有我们挥洒汗水的身影，新街口有我们享
受购物乐趣的身影，图书馆有我们专注刷题备考的身影……相逢相知相识，美好又短暂。
希望未来的时光里，我的同学们都能有远大的前程，因时而谋、应势而动，乘势而上，顺
势而为，持之以恒、锲而不舍，实现人生的价值。
梦想起于父母，最终还是要回归父母的怀抱。从高中到大学，一次次远赴求学，让我
知道了故乡没有春秋，只有夏冬，然而，他们却不曾变过，驻守在家门口，为我准备可口
的饭菜来迎接我。25 年来的养育之恩，一页纸实在写不完、道不完。父母是万能的神奇
口袋，能满足我们的不同需求，遇到困难总能在那边找到慰藉。但是，我已 25岁，即将
开启自力更生的下一个 25 年。希望未来的时光里，我的家人能够身体健康、平安喜乐。
梦想起于自己，最终还是要和自己一起战斗。希望自己能够不忘初心、超越自我、执
着以求、不怕困难、顽强拼搏；不做过客，不当看客，生命不息，奋斗不止，以青春之我，
奋斗之我，放飞人生梦想，遇见美好人生！
作者：冯利青
二 O 二二年六月五日
摘要
以“孟晚舟事件”为代表，近年来反全球化的趋势愈演愈烈。面对激烈的国
际科技竞争，中国高新技术企业在实现可持续发展的路上不断遭受严峻挑战。在
此背景下，在2020年国务院出台文件《关于促进国家高新技术产业开发区高质量
发展的若干意见》用于加大对高新技术企业的扶持力度，破解现在企业陷在僵局
的形势。由于创新活动自带的风险往往使企业敬而远之，因此，一方面，政府的
鼓励、引导和支持是企业创新过程不可或缺的一环，弥补因市场缺陷形成的漏洞，
将有限资源合理配置在有需求的企业中。另一方面，外部市场中的投资人也能够
接收到企业的官方认证信号，为企业提供融资支持，使企业创新投入以高速运转
模式转化为创新产出和生产力，促进经济增长。本文的研究目的就在于政府补贴
的投入是否能对高新技术企业的创新能力产生促进作用，政府补贴是否发挥了信
号效应从而使企业获得更多风险投资，希望通过本研究能进一步完善扶持政策、
缓解企业研发压力从而提升企业绩效。
基于此，首先，通过梳理国内外文献分析现有研究不足之处，界定信号传递
等概念和理论；其次，为了探究差异化的政府补贴政策效果，运用“关键词”筛
选的方法，划分不同的两类补贴：创新补贴与非创新补贴，并结合理论提出了两
类补贴影响企业创新绩效的研究假设，对通过多项标准筛选后的215家样本高新技
术企业在 2013-2019年期间获得政府补贴、风险投资及创新绩效进行了现状分析，
接着，本文以 215家样本企业2013-2019年的非平衡面板数据为实验对象，实证分
析企业获得的两类补贴对创新绩效产生影响，并验证两类补贴信号效应，鉴于不
同高新技术企业的股权结构和经营能力存在差异，接着进一步分析所有权性质和
企业规模对政府补贴有效性的影响。
通过实证研究发现：（ 1）创新补贴对高新技术企业的创新绩效具有倒“ U”型
效应，且传递出了显著的信号。（2）与国有企业相比，非国有企业获得的创新补
贴与创新绩效之间的倒“U”型关系更强，信号传递效应同时也更强。（3）与大规
模企业相比，小规模企业获得的创新补贴与创新绩效之间的倒“U”型关系更强，
信号传递效应同时也更强。（4）相较于创新补贴与创新绩效之间的显著关系，未
观察到非创新补贴的有效性，非创新补贴与创新绩效的关系并不显著，未向外传
递积极的信号，在不同的企业所有权和企业规模的情况下也未改变上述结果。根
据得出的实验结论，提出以下对策建议：对企业，应科学规划政府补贴使用去向，
充分发挥寻求融资支持主动性，转化创新发展新思路，充分发挥创新补贴附加价
值；建立健全企业补贴信息披露制度；对政府，应完善差异化补贴政策，不断优
化创新激励政策，合理甄别补贴对象，实现精准化扶持，夯实企业持续经营能力；
尊重市场主体地位，构建政府、企业和外部市场三位一体的交流互动平台，激发
创新补贴信号效应活力。
关键词：创新补贴；信号传递；创新绩效；融资约束
Researchon the SignalingEffectof GovernmentSubsidieson
EnterpriseInnovationPerformance
——Empiricalanalysisbased on high -tech enterpriseson the
Growth EnterpriseMarket
Abstract
Representedby the "Meng WanzhouIncident",the anti -globalization trend ha s
intensifiedin recentyears.Facingthe fierceinternational competitionin science
and technology, Chinesehigh -techenterprises continueto face severechallenges
onthe waytoachievesustainable dev elopment. At thisbackground, theState
Councilissuedthedocument"SeveralOpinionson Promoting theHigh -Quality
Development of National High -techIndustrial Development Zones"to increase
supportfor them and breakthe currentsituationwhere they are stuckin a deadlock
in 2020.Due to thenegativeexternalities and highrisksof corporateinnovation
activities,on the one hand, the government's encouragement, guid ance and support
are an indispensable part ofthe corporateinnovationprocess,makingup for the
loopholesformedby marketdefects,and rationallyallocatinglimitedresourcesto
thosewhoneed it.On theotherhand,investorsinthe externalmarketcan also
receivetheofficialcertification signaloftheenterpriseandprovidefinancing
supportforthem,so thatthe enterprise's innovationinputcan beconvertedinto
innovationoutputand productivity in a high -speedoperationmode,thenpromote
economicgrowth. The researchpurposeis whetherthe investmentof government
subsidiescan promotethe innovationabilityof high-techenterprises, and whether
the governmentsubsidieshave playeda signaleffectto obtainmore venturecapital
forenterprises. Itishopedthatthisresearchcanfurtherimprovethesupport
policies,easethe pressureof enterpriseresearchanddevelopment, then improve
businessperformance.
Basedonthis,first, wedefine concepts andtheories such assignal
transmission bycombing domestic andforeign literature andanalyzing the
deficiencies ofexistingresearch. Secondly, inordertoexploretheeffectof
differentiated government subsidy policies ,weusethemethod of"keyword"
screeningto distinguish innovationsubsidies and non -innovation subsidies,then
putforward theresearch hypothesis thattwotypesofsubsidies affect the
innovationperformance of enterprises. Thirdly,weanalyzethecurrentstatusof
governmentsubsidies,innovationperformance and venturecapitalobtainedabout
the researchsample s. Fourth,we usethe unbalanced paneldata of 215high -tech
enterpriseslistedon the GEMfrom 2013 to 2019to study the impactof two types
of subsidieson the innovation performanceof enterprisesandverifythe signaling
effectof thetwo typesof subsidies. In viewof thedifferencesin theownership