证券研究报告——创新器械盘点系列报告（1） 眼科产业链：创新驱动，服务为王 2020-05-28 证券分析师：谢长雁 0755-82133263 xiecy@guosen证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100003 证券分析师：陈益凌 021-60933167 chenyiling@guosen证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519010002 证券分析师：朱寒青 0755-81981837 zhuhanqing@guosen证券投资咨询执业资格证书编码:S0980519070002 联系人：陈曦炳 0755-81982939 chenxibing@guosen 联系人：李虹达 0755-81982970 lihongda@guosen 前言 ?器械创新黄金十年：进口替代、出海创利充满机遇：与创新药类似，未来DRGs支付模式下，只有竞 争格局好、技术难度大、符合未满足临床需求的设备和耗材产品才能取得超额收益；高值耗材、大 型影像设备、IVD等领域进口产品仍占据优势高端地位；进口替代，未来出海创利均已有国内优秀企 业逐渐崭露头角。自2018年起国信医药团队推出的《创新药盘点系列报告》之后，在2020年我们全 新推出《创新器械盘点系列报告》和《医疗大数据盘点系列报告》，从而更全面地梳理并前瞻展望 中国医药的创新和改革之路。 ?器械创新与术式挂钩，发展逻辑具备迭代、外延等不同于药品的特点：器械与药品在应用上有所区 别，用途可分为检测诊断与治疗，而治疗产品又多与特定临床手术术式协同进化；器械由于部件复 杂，积累技术、工艺、功能等存在不断微创新迭代的特点，相比创新药的专利悬崖，往往壁垒更加 厚实；术式、适应症、应用场景、功能需求的碎片化又导致大单品的出现较难，企业成长具备非常 明显的外延驱动特点。因此我们在这一系列报告中，也会突出术式进展、技术模块、企业成长路径 等方面内容。 ?本期报告：《创新器械盘点系列报告（1）：眼科产业链：创新驱动，服务为王》：眼科欧亿·体育（中国）有限公司快速 增长，民营眼科乘势而上，专科医院立于潮头。产业链中，服务端占比较高，药品器械龙头公司优 势明显。屈光手术市场：术式进化推动量价齐升；白内障手术市场：政策驱动手术量高速增长。投 资建议：建议买入爱尔眼科（300015），关注德视佳（1846.HK）。 2 报告摘要 ? 眼科欧亿·体育（中国）有限公司概览：眼科赛道面面观 眼科欧亿·体育（中国）有限公司快速增长，民营眼科乘势而上，专科医院立于潮头。需求端：（1）患者群体不断扩大；（2）医疗支出持续上升。供给 端