公
司
研
究
证券研究报告|医药生物
眼科优质赛道中的创新型领军企业
增持（首次）
日期：2020年09月11日
——爱博医疗（688050）首次覆盖报告
基础数据
报告关键要素:
欧亿·体育（中国）有限公司
医药生物
爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司成立于 2010年，专注于眼科
医疗器械的自主研发、生产、销售及相关服务。目前公司产品主要为人
工晶状体和角膜塑形镜，其中人工晶状体为主营业务收入的主要来源，
占比超过90%以上，而角膜塑形镜于2019年刚刚上市，仍处于市场推广
期。受益于眼科高值耗材市场逐步扩容以及国内医改政策的利好，公司
人工晶状体有望加快进口替代；同时，角膜塑形镜近几年在国内渗透率
不断提高，公司产品有望实现快速放量。看好公司掌握的眼科核心技术
以及中长期公司在眼科领域进行的全系列医疗产品布局。
投资要点:
公司网址
大股东/持股
解江冰/12.93%
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首
次
覆
盖
报
告
实际控制人/持股
总股本（百万股）
流通A股（百万股）
收盘价（元）
总市值（亿元）
流通A股市值（亿元）
105.14
21.50
198.20
208.39
42.61
?
核心技术打破国外人工晶体垄断，进口替代迎来医改政策新机遇
个股相对沪深300指数表现
爱博医疗是国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，也是国内主要的可
折叠人工晶状体制造商之一。公司拥有人工晶状体核心技术和完整的自
主知识产权，掌握了包括材料制备和工艺制造等方面的核心技术，打破
了国际厂商在高端人工晶状体技术和市场方面的垄断局面。近几年国家
出台的带量采购等医改政策支持国产高值医用耗材提升核心竞争力，公
司相关业绩也持续增长，有望加速国产人工晶状体的进口替代。
爱博医疗
沪深300
23%
15%
6%
-2%
-10%
-18%
?
角膜塑形镜渗透率逐步提升，市场空间广阔，产品有望快速放量
证
券
研
究
报
告
随着电子信息和移动互联网时代的到来，人们用眼强度远超过去，导致
屈光不正患病的几率大幅增加，预计 2020年我国近视人口将达 7亿。
到目前为止，角膜塑形镜是防控近视最有效的方法之一。2018年角膜塑
形镜在国内8-18岁近视青年中的渗透率为0.88%，年增长率超20%，预
计到2025年，渗透率可达到3.15%，市场空间可增长至46.67亿元。公
司是中国境内第2家取得该产品注册证的生产企业，产品采用氟硅丙烯
酸酯聚合物材料，透氧系数高达125。2019年产品上市后即实现收入712
万元，有望快速放量，预期相关业绩保持快速增长趋势。
数据来源：WIND，万联证券研究所
数据截止日期： 2020年09月11日