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农林牧渔
2022年08月18日
行玉米产量下调，小麦供需缺口收窄
业
研
究/
行看好——USDA8月全球农产品供需报告点评
业
点
评
相关研究
本期投资提示：
"7月畜禽饲料产量环比增长，养殖企业
事件：2022年8月12日，USDA发布8月份全球农产品供需报告，较7月供需报告，主要调整包
进入盈利兑现期-申万农林牧渔周观点
证（2022.08.08-2022.08.14）"2022年括（1）上调2022/23年度全球小麦的产量和消费量；（2）下调2022/23年度全球玉米产量和消费
券8月15日量；（3）上调2022/23年度全球大豆产量和消费量；（4）下调2022/23年度全球大米产量，上调
研"关注种业阵型企业扶持政策，把握行
消费量；
究业景气拐点-申万农林牧渔周观点
报（2022.08.01-2022.08.07）"2022年小麦：产需预期双上调，供给缺口缩小。8月USDA农产品供需报告上调2022/23年度全球小麦的
告8月8日产量、进口量、饲用量、消费量和出口量，下调期初库存和期末库存。产量：8月USDA上调全球
22/23年度全球小麦产量至779.6百万吨，环比+1.03%。主要原因为：（1）中国主要小麦产区普遍
证券分析师出现了有利的天气和土壤水分条件，故中国22/23年度小麦产量上调至138.0百万吨，环比+2.2%；
赵金厚A0230511040007（2）加拿大6-7月春小麦产区降雨量增加，且气温较高，春小麦长势良好，故加拿大22/23年度
zhaojh@swsresearch小麦产量上调至35百万吨，环比+2.9%；（3）澳大利亚小麦主产区根系土壤湿度高于平均水平，故
研究支持澳大利亚22/23年度小麦产量上调至138.0百万吨，环比+2.2%；消费量：预计2022/23年度全球
盛瀚A0230120070004消费量增加至33百万吨，环比+10%。贸易量：预计2022/23年度全球小麦出口量增加至208.7
shenghan@swsresearch
百万吨，环比+1.55%。期末库存：全球小麦22/23年度期末库存小幅下调至267.3百万吨，环比-
联系人
盛瀚0.07%，库消比下降至33.9%。
(8621)23297818×玉米：产量预期调减，库存有所下降。8月USDA农产品供需报告上调2022/23年度全球玉米进口
shenghan@swsresearch
量和出口量，下调期初库存、产量、饲用量、消费量、期末库存。产量：8月USDA下调全球
22/23年度全球玉米产量至1179.6百万吨，环比-0.53%。主要原因为：（1）美国玉米单产下降，
导致22/23年度美国玉米产量预期下降至364.7百万吨，环比-1.0%；（2）受极端干旱天气影响，8
月USDA下调欧盟地区22/23年度玉米产量至60百万吨，环比-11.8%；贸易量方面，2022/23年
度全球玉米进口量和出口量分别上调270和305万吨，环比+1.52%和1.67%；饲用量和消费量分
别下调120和47万吨，环比-0.16%和0.04%；全球玉米期末库存下调至306.7百万吨，环比-
0.07%。
大豆：产量小幅上调，22/23年供需格局维持相对宽松。8月USDA农产品供需报告上调了
2022/23年度全球大豆期初库存、产量、进口量、压榨量、消费量、出口量和期末库存。产量：8
月USDA上调全球22/23年度全球大豆产量至392.8百万吨，环比+0.36%，主要原因为（1）美国
大豆单产调增，故22/23年度美国大豆产量上调至123.3百万吨，环比+0.56%；（2）中国大豆长
势良好，22/23年度大豆产量上调至1840万吨，环比+5.1%。贸易量：全球大豆进口量上调10万
吨，环比+0.06%，出口量上调19万吨，环比+0.11%；期末库存：受产量上调影响，2022/23年
度全球大豆期末库存上调至101.4百万吨，环比+1.81%。
大米：产量小幅下调，供给缺口加大。8月USDA农产品供需报告下调了2022/23年度全球大米期
初库存、产量、进口量、期末库存，上调了消费量与出口量。产量：8月USDA将22/23年度全球
大米产量由514.8百万吨下调至512.4百万吨，环比-0.45%。主要系印度东北区域降水不足，导致
印度22/23年度大米产量预计下降至200万吨，环比-1.53%；贸易量方面，全球22/23年度大米
进口量调减4万吨，出口量调增6万吨；消费量方面，22/23年度全球大米消费量预计为518.7百
万吨，环比+0.02%；期末库存方面，受印度期末库下降影响，2022/23年度全球大米库存预计下降
424万吨，环比-2.32%，同比-3.41%。
风险提示：极端天气发生；俄乌冲突持续；主产国进出口政策调整。
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1．小麦：产需预期双上调，供给缺口缩小
8月USDA农产品供需报告上调2022/23年度全球小麦的产量、进口量、饲用量、
消费量和出口量，下调期初库存和期末库存。其中产量、进口量、饲用量、消费量和出口
量分别上调796、115、148、438和318万吨，环比+1.03%、+0.57%、+0.98%、
+0.56%、+1.55%；期初库存和期末库存分别下调375、18万吨，环比-1.34%、-0.07%。
表1：全球小麦供需平衡表
22/23
百万吨16/1717/1818/1919/2020/2121/22
7月8月环比
期初库存245.0262.8287.2281.2298.2290.3280.1276.4-1.34%
产量756.4762.9731.0762.4774.3779.2771.6779.61.03%
进口量179.2181.0171.3188.4195.4197.8202.7203.90.57%
饲用量147.0146.6139.3139.7158.0159.9151.3152.80.98%
国内总消费739.1742.0734.8746.8782.2793.2784.2788.60.56%
出口量183.4182.5173.7193.9203.4202.7205.5208.71.55%
期末库存262.3283.7283.4296.8290.3276.4267.5267.3-0.07%
库存消费比35.5%38.2%38.6%39.7%37.1%34.8%34.1%33.9%-0.21%
欧亿·体育（中国）有限公司来源：USDA，申万宏源研究
从产量来看，8月USDA上调全球22/23年度全球小麦产量至779.6百万吨，环比
+1.03%。其中中国、俄罗斯、美国、加拿大、澳大利亚分别上调300、650、5、100和
300万吨，环比+2.22%、+7.98%、+0.10%、+2.94%、+10.00%，欧盟、印度、阿根
廷分别下调200、300、50万吨，环比-1.49%、-2.83%、-2.56%。
表2：全球小麦各主产地区产量情况
22/23
百万吨16/1717/1818/1919/2020/2121/22
7月8月环比
全球756.4762.9731.0762.4774.3779.2771.6779.61.03%
中国133.3134.3131.4133.6134.3137.0135.0138.02.22%
欧盟27国145.4151.1136.6138.8126.7138.3134.1132.1-1.49%
印度87.098.599.9103.6107.9109.6106.0103.0-2.83%
俄罗斯72.585.271.773.685.475.281.588.07.98%
美国62.847.451.352.649.844.848.548.50.10%
加拿大32.130.432.432.735.221.734.035.02.94%
澳大利亚35.021.517.315.233.336.330.033.010.00%
乌克兰26.827.025.129.225.433.019.519.50.00%
阿根廷16.018.019.519.517.621.019.519.0-2.56%
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中国：8月USDA上调中国22/23年度小麦产量至138.0百万吨，环比+2.22%。
随着季节的变化，中国主要小麦产区普遍出现了有利的天气和土壤水分条件，包括河南、
河北、山东、安徽和江苏等省份，有利于小麦生长。故8月中国22/23年度小麦产量上
调至138.0百万吨，环比+2.22%，同比+0.77%。
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共14页简单金融成就梦想
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俄罗斯：冬小麦正在处于收获期，小麦主产区之一的南部克拉斯诺达尔州收割工作完
成78%，单产创历史记录；春小麦方面，由于生长条件良好，小麦收获面积与产量预计有
所提高。故8月USDA上调俄罗斯22/23年度小麦产量至88百万吨，环比+7.98%，
同比+17.08%。
图1：历年中国小麦单产与收获面积图2：22/23年度中国小麦产量为138.0百万吨
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图3：俄罗斯不同区域收获面积图4：俄罗斯春小麦生长条件良好
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被指数，反映植被覆盖密度，NDVI越接近1，说明植被密度越
大，长势越好）
加拿大：由于6月和7月期间斯喀彻温省西部和阿尔伯塔省南部的降雨量增加，而且
气温较高，春小麦长势良好，作物迅速成熟。USDA调增22/23年度加大拿小麦产量，
由7月的34百万吨调整至35百万吨，环比+2.94%，同比+61.66%。
欧盟：大多数欧盟国家的小麦收获已经结束，干旱和高温造成了小麦减产。匈牙利的
小麦产量下调80万吨至400万吨，同比-25%，为2012/13年度以来的最低产量。受高
温和干燥的天气影响，西班牙小麦产量下调60万吨至620万吨，同比-25%，低于5年
平均水平低11个百分点。同样，受干旱影响，罗马尼亚小麦减产40万吨至890万吨，
同比-19%，略高于近5年平均水平（880万吨）。故USDA调减22/23年度欧盟地区
小麦产量，由7月的134.1百万吨调整至132.1百万吨，环比-1.49%，同比-4.48%。
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图5：加拿大春小麦长势良好图6：加拿大春小麦单产处于历史高位
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图7：欧盟地区小麦产量与单产图8：欧盟地区小麦收获面积
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澳大利亚：小麦将会在8月进入开花期，在9月至9月中旬进入高峰期。目前，由于
小麦产区天气凉爽，主产区根系土壤湿度高于平均水平，因此，USDA调增22/23年度
澳大利亚小麦产量，由8月的30百万吨调整至33百万吨，环比+10.0%，同比-9.09%。
印度：8月USDA下调印度22/23年度小麦产量。由于天气恶劣和政府采购逐年下
降，印度小麦收获面积下调至30.5百万公顷，环比-1%，同比-2%；由于高温天气的影响，
印度小麦单产下调至3.37百万吨/公顷，同比-4%。故USDA调减22/23年度印度地区
小麦产量，由7月的106百万吨调整至103百万吨，环比-2.83%，同比-6.01%。
图9：历年澳大利亚小麦单产和产量变化图10：澳大利亚小麦长势良好
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