[Table_Yemei0]行内偕作·欧亿·体育（中国）有限公司研究
研究院˙战略客户部˙授信执行部2022年09月13日
[Table_Title1]
生物医药之生命科学上游篇——
欧亿·体育（中国）有限公司发展驶入快车道，紧抓国产替代新机遇
[Table_summary1]
■欧亿·体育（中国）有限公司概览。生命科学上游是指服务于生物医药产业（包括生物制药、体外诊断[Table_Author1]
等）、生命科学基础研究和检验检测欧亿·体育（中国）有限公司的上游欧亿·体育（中国）有限公司，涉及产品领域众多。根据产吴凡
品用途的差异，可以分为试剂、耗材、仪器设备和模式动物四大类。国内生命科招商银行研究院
学上游欧亿·体育（中国）有限公司整体起步较晚，企业规模小，产品种类多而杂。但又属于多学科交叉
欧亿·体育（中国）有限公司研究员
类，欧亿·体育（中国）有限公司技术壁垒高，加之下游医药欧亿·体育（中国）有限公司监管标准高，因此下游客户粘性较高。
：0755-89272511
■需求端：下游需求旺盛拉动生欧亿·体育（中国）有限公司快速发展。近几年随着国家对生命科学相关
：wf0215@cmbchina
领域的重视、疫情推动检验检测欧亿·体育（中国）有限公司的发展以及创新风潮带动国内生物医药欧亿·体育（中国）有限公司
李文璐
的火热发展，下游需求不断提升，带动生命科学上游欧亿·体育（中国）有限公司景气度升高。A股相关
上市公司，2017-2021年，试剂企业营收年复合增长率为53.78%，耗材企业年复医养欧亿·体育（中国）有限公司战略客户部
合增长率为31.08%，设备仪器类企业年复合增长率为25.51%，均保持较高的增客户经理
速。而模式动物企业，2019-2021年营收复合增速也达到40.66%。
：075588026589
■驱动因素：下游成本控制及新冠催化带来国产替代机遇，资本政策加持驱动行：liwenlu@cmbchina
业加速发展。国内生物医药企业竞争激烈凸显出成本控制的重要性，上游企业国
侯章虎
产替代机会增大。而在新冠疫情下，全球供应链受到极大影响，下游需求爆发而
授信执行部
供给不及时给了国内上游企业发展机遇。中美贸易摩擦则使得下游企业居安思
危，尝试国产化并反哺上游技术提升。此外，随着生物医药欧亿·体育（中国）有限公司投资火热，下游审贷官
的资本关注度提升也带动了生命科学上游的投融资，IPO热度增加。政策端，企：075588026204
业本身具备“专业化、精细化、特色化”的特征，深度贴合国家“专精特新”“卡：houzhanghu@cmbchina
脖子”欧亿·体育（中国）有限公司的支持方向。
■长期趋势：立足国内，拓展能力边界，进行国际化探索。欧亿·体育（中国）有限公司正处于成长期，
需求扩大且国产化率提升仍有很大空间，因此提升技术实力与制造能力，立足国
相关研究报告
内是根本。而欧亿·体育（中国）有限公司本身产品种类多而杂、单一产品市场空间小的特性，需要企业
不断自生研发或者通过并购的方式扩宽能力边界，打开发展空间。长期来看，我
国市场在全球占比不足20%，相对较小，国际化探索将是国内企业的长期选择。《生物医药欧亿·体育（中国）有限公司之投资趋势篇-化
学药与生物药差异化发展，关注
■客户筛选。欧亿·体育（中国）有限公司进入快速发展期，各细分欧亿·体育（中国）有限公司龙头均有机会，生产设备类需考产业链投资机会》
虑设备折旧周期。新入局的企业，需要考虑市场规模、技术和赛道拥挤度等方向
2020.09.29
进行判断。而且由于下游客户差异，ToB和ToC企业需要从不同维度筛选。具体
《生物医药欧亿·体育（中国）有限公司之医疗器械篇—
企业名单可参考附录1。
—国产器械崛起，进口替代及国
■银欧亿·体育（中国）有限公司务。（本段有删节，招商银行各部如需报告原文，请以文末联系方式联际化是重要发展方向》
系招商银行研究院）。2021.09.06
■风险提示。欧亿·体育（中国）有限公司竞争格局恶化；欧亿·体育（中国）有限公司景气度不及预期；企业研发失败风险；企《生物医药欧亿·体育（中国）有限公司之创新药篇——创
业并购整合风险。新成效初显，短期仍存调整需求》
2022.05.12
[Table_Yemei1]行内偕作·欧亿·体育（中国）有限公司深度
|研究院·战略客户部·授信执行部
目录
1.欧亿·体育（中国）有限公司概览...........1
1.1产业链概述.............1
1.2欧亿·体育（中国）有限公司特征：国内企业起步晚、欧亿·体育（中国）有限公司壁垒高、产品多而杂，但下游客户粘性较高.....2
1.2.1国内企业起步较晚，规模较小，国产化率低........2
1.2.2多学科交叉、欧亿·体育（中国）有限公司技术壁垒高.............3
1.2.3产品品类多、机动性强、下游粘性高.......3
2.需求端：下游需求旺盛拉动生命科学上游欧亿·体育（中国）有限公司快速发展......4
2.1国内生命科学领域研究资金投入不断增大........5
2.2检验检测需求提升带动上游试剂、耗材和仪器设备市场..........6
2.3医药欧亿·体育（中国）有限公司发展叠加新冠疫情带动上游需求提升...........7
2.3.1生物药进入快速发展期，产能需求提升上游空间...........8
2.3.2新冠刺激体外诊断试剂欧亿·体育（中国）有限公司加速发展.............10
3.驱动因素：下游成本控制及新冠催化带来国产替代机遇，资本政策加持驱动欧亿·体育（中国）有限公司加速发展....11
3.1国内生物医药竞争激烈凸显成本重要性，上游国产替代机会增大........11
3.2新冠催化和全球贸易摩擦给予国内企业发展机遇。......13
3.3资本热情旺盛，IPO热度增加...........14
3.4政策端：支持“专精特新”“卡脖子”等细分欧亿·体育（中国）有限公司...........15
4.长期趋势：立足国内，拓展能力边界，进行国际化探索............16
4.1欧亿·体育（中国）有限公司处于成长期，提升技术实力和制造能力，立足国内是根本..........16
4.2拓展能力边界，依靠并购方式迅速增长.........17
4.3海外市场拓展将成为上游企业的长期选择.......18
5.客户筛选与银欧亿·体育（中国）有限公司务..............19
5.1客户筛选..............19
5.1.1各细分欧亿·体育（中国）有限公司龙头皆有机会，其他企业需考虑市场规模、技术和赛道拥挤度等方向...19
5.1.2根据下游客户差异，从不同维度选择客户.........19
5.2银欧亿·体育（中国）有限公司务..............19
6风险提示...........19
敬请参阅尾页之免责声明1/3[Table_Yemei1]行内偕作·欧亿·体育（中国）有限公司深度
|研究院·战略客户部·授信执行部
图目录
图1：生命科学上游欧亿·体育（中国）有限公司产品分类........................1
图2：国内主要生命科学上游企业2015-2021年营收情况..................5
图3：全球生命科学领域研究资金投入.....................6
图4：国内生命科学领域研究资金投入.....................6
图5：2019-2021部分仿创药企研发费用和占比..................6
图6：2019-2021部分上市创新药企研发费用.......................6
图7：我国检验检测欧亿·体育（中国）有限公司营业收入及增速.......................7
图8：我国检验检测仪器设备数量及增速.......................7
图9：抗体药简要生产流程.........................8
图10：药物研发历史演变...........................9
图11：国内生物药品市场占比........................9
图12：国内生物药品市场规模.....................10
图13：国内生物药研发情况..........................10
图14：国内体外诊断试剂欧亿·体育（中国）有限公司市场规模.......................11
图15：国内IVD试剂原料市场规模.........................11
图16：国内集采降价幅度........................12
图17：2016-2021年医保谈判降价..........................12
图18：PD-1药品价格差异......................13
图19：单抗生产成本拆分（2018年）...................13
图20：国内部分生命科学上游企业2019-2021年海外营收情况...............14
图21：生命科学上游企业近年来A股IPO数量和平均募资额...................15
图22：2021年7月后生命科学上游企业上市首日涨跌幅..............15
图23：ThermoFisher股价与重要并购事件.....................17
图24：ThermoFisher主要板块和产品分类.....................18
表目录
表1：国内外主要生命科学上游企业成立时间和2021年营收对比..............2
表2：生命科学上游部分产品国产化率.....................2
表3：纳微科技部分下游客户验证周期.....................4
表4：生命科学上游产业相关政策.....................15
表5：2020年生命科学上游欧亿·体育（中国）有限公司部分产品中国和国际市场规模................18
表6：生命科学上游主要细分产品非龙头客户推荐策略...................19
附录
敬请参阅尾页之免责声明2/3
dW8Y9XxXoOmPaQcM7NtRmMpNpNeRrQqRlOnMsR8OmOpMvPrRzQuOnRoM[Table_Yemei1]行内偕作·欧亿·体育（中国）有限公司深度
|研究院·战略客户部·授信执行部
附录1国内主要生命科学上游重点产品的欧亿·体育（中国）有限公司投资前景和企业情况..............20
敬请参阅尾页之免责声明3/3行内偕作·欧亿·体育（中国）有限公司深度
|研究院·战略客户部·授信执行部行内偕作·欧亿·体育（中国）有限公司深度
1.欧亿·体育（中国）有限公司概览
1.1产业链概述
生命科学上游是指服务于生物医药产业（包括生物制药、体外诊断（IVD）
等）、生命科学基础研究和检验检测欧亿·体育（中国）有限公司的上游欧亿·体育（中国）有限公司，涉及产品领域众多。
根据主要产品用途的差异，我们可以将生命科学上游欧亿·体育（中国）有限公司分为试剂、耗材、
仪器设备和模式动物四类。试剂领域根据试剂来源的差异，可以分为化学试剂
和生物试剂，化学试剂主要涵盖各类定制化学品、常用溶剂及分子砌块等。而
在生物试剂中，根据应用端差异又可以分为分子类试剂，蛋白类试剂和细胞类
试剂。耗材领域中，既有以培养皿、培养瓶、EP管、PCR管等为代表的实验
室常用一次性塑料耗材，又有技术壁垒相对较高，主要用于纯化的色谱填料、
体外诊断用微球和滤膜等。而在仪器设备领域根据应用场景的差异，可以分为
实验室仪器和生产设备两种。模式动物则是指用于揭示某种具有普遍规律生命
现象的生物物种，也称为“活的试剂”，主要分为基因修饰动物模型和野生
型动物模型两种。
图1：生命科学上游欧亿·体育（中国）有限公司产品分类
欧亿·体育（中国）有限公司来源：招商银行研究院
生命科学上游欧亿·体育（中国）有限公司的下游客户涵盖检测机构（包含政府端、医院和第三方
检测机构（ICL））、高校及科研院所、生物医药企业的研发端及临床前CRO
企业、生物医药企业生产端和CDMO企业。一般来说，各类客户都会使用到
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