证券研究报告
消费电子需求有望触底回暖
——电子元器件周报（11.14-11.27）
长城证券研究院
电子首席分析师：邹兰兰
执业证书编号：
S1070518060001
分析师：张元默
执业证书编号：
S1070522110002
重点推荐公司盈利预测
股票名称 EPS PE
22E 23E 22E 23E
汉钟精机 1.13 1.45 23 18
新莱应材 1.69 2.22 52 40
华润微 1.96 2.24 27 24
新洁能 1.35 1.73 64 50
扬杰科技 2.52 2.93 23 20
鹏鼎控股 2.15 2.96 14 10
东山精密 1.35 1.67 19 16
弘信电子 0.03 0.69 371 16
奕东电子 0.77 1.1 30 21
依顿电子 0.31 0.38 22 18
光弘科技 0.34 0.44 28 22
环旭电子1.5 1.65 1211
京东方A 0.12 0.25 30 14
沃格光电 -0.35 0.33 ——52
深纺织A 0.14 0.23 76 46
数据来源：IFIND，长城证券研究院 cgws|2
主要观点
◆ 手机市场去库存持续，高端智能手机提振市场需求：2022年Q3欧洲市场、东南亚主要市场智能手机销量分别
同比下降16%、10%，但以苹果iPhone 14为首的高端智能手机需求依旧强劲，其中东南亚地区Q3高端智能手
机出货量同比增长29%；从国内最新数据来看，高端智能机中，iPhone以68%的收益份额领跑双十一，尽管其
国内销量同比下降27%，但仍好于同比下降35%的整体市场。Q4随着世界杯、以及即将临近的圣诞节拉货效
应，各手机品牌厂商库存有望加速出清。
◆ 高通发布第一代骁龙AR2平台，TCL再推车载MiniLED新品：高通推出第一代骁龙AR2平台，该芯片采用分
布式SoC方案，融合了分离式渲染，相较XR平台，信号线数量可减少45%，同时，AR2在尺寸、功耗、性能
上皆有明显改进，AR2尺寸上相比骁龙XR2面积小40%，功耗降低50%，性能提升了2.5倍。AR2的发布将有
望进一步增强人机交互和用户使用体验，推动终端AR产品加速落地，助力AR欧亿·体育（中国）有限公司步入发展快车道。TCL华
星展示旗下车载显示屏，包括三款不同形态的MiniLED背光显示产品，15.9吋异形中控屏拥有3K分辨率，配
备了直下式Mini LED背光源。其中47.5吋一体式车载曲面屏幕已应用于奔驰最新车型Vision EQXX。
◆ 英飞凌营收反应新能源及汽车需求势头不减，英伟达数据中心及汽车业务保持高增：英飞凌FY2022年Q4单季
度实现营收41.43亿欧元，同比+38%，环比+15%，达历史新高；当前半导体终端市场需求出现分化，消费有
关的应用需求持续疲软，但新能源、汽车市场需求仍然强劲。在新能源、汽车市场需求推动下，英飞凌预计
FY2023营收约为150-160亿欧元，预计同比增长9%；英伟达FY2023Q3实现营业收入为59.31亿美元，同比下
降16.50%。其中，数据中心业务收入为38.33亿美元，同比增长30.55%，环比增长0.71%；游戏业务收入为
15.74亿美元，同比下降51.13%，环比下降22.92% ；专业可视化营业收入为2.00亿美元，同比下降65.34%，环
比下降59.68% ；汽车设备营业收入2.51亿美元，同比增长85.93%，环比增长14.09%；OEM和其他营业收入
0.73亿美元，同比下降68.80%，环比下降47.86% 。英伟达预计，FY2023Q4实现收入将达到60.0亿美元。
◆ 投资建议：面板价格反弹，建议关注京东方A、TCL科技、彩虹股份，沃格光电，深纺织A；供应链安全推动
半导体设备及零部件需求持续放大，建议关注汉钟精机、新莱应材；汽车电子景气度上行趋势不减，功率半
导体板块建议关注斯达半导、华润微、新洁能、扬杰科技，PCB板块建议关注依顿电子，FPC板块建议关注
弘信电子；消费电子需求有望触底回暖，建议关注苹果产业链，相关标的为鹏鼎控股、东山精密、环旭电子；
◆ 风险提示：下游需求不及预期；疫情反弹风险；国际贸易摩擦风险；新市场及新产品拓展不及预期风险。
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本周欧亿·体育（中国）有限公司总量观察
三季度欧洲市场智能手机销量同比下降16%
◆ 根据Counterpoint Research Market Monitor最新研究显示，受持续经济挑战影响，消费者需求疲软，2022年Q3智能
手机销量仅超过4000万部，同比下降16%。
◆ 从各品牌数据来看，三星销量同比下降20%，仍保持销量领先地位。苹果由于iPhone 14系列的供应限制，部分出
货推迟到Q4，Q3销量同比减少12%。因俄罗斯市场的快速增长，小米取代苹果成为欧洲第二大供应商。Realme在
俄罗斯销量也取得了强劲增长，取代OPPO成为欧洲第四大智能手机供应商。
图：2022年Q3欧洲智能手机品牌销量（百万台）图：2022年Q3欧洲智能手机品牌销量同比变化（%）
16 100%
85%
1413.580%
60%
12
40%
109.1
8.5
20%
8 4%
0%
5.6
6 1
-20%
-16% -12%
4-20%
-40%
2.2 -30%
1.5
2 -60%
-61%
0 -80%
三星 小米 苹果 Realme OPPO 其他Total 三星 小米 苹果 Realme OPPO 其他
数据来源：Counterpoint Research，长城证券研究院 cgws|5