摘要
摘要
随着我国经济的发展，商业银行通过向社会吸纳存款、发放贷款收取息差盈
利的模式已经不再适用于商业银行本身。加之我国互联网金融的快速崛起、市场
利率化进程的有序推进，金融脱媒现象日趋严重。同时传统借贷也无法满足现下
我国客户多元化的投融资需求，随着资管新规的上线，非标产品发展受限，在这
样的背景下商业银行只能被迫转型。非金融企业债务融资工具是一种直接融资产
品，具有产品丰富，用途广泛，期限灵活，利率随行就市等优势。各商业银行也
陆续成立投资银行部或者承销团队开展此类业务，如何开展非金融企业债务融资
工具的承销工作，提高市场份额成为各商业银行共同面临的问题。F银行云南省
分行的总行是全国十二家股份制商业银行之一，F银行于2010年进入云南，2014
年开展债券承销业务，由于在云南市场起步较晚，想要拓展云南市场需要面对更
为严峻的挑战。
本文基于商业银行开展非金融企业债务融资工具的相关基础理论，采用案例
分析法，文献研究法、对比分析法，通过PEST分析法、波特五力模型、4P营
销理论以F银行云南省分行开展债券承销业务为例，通过对我国宏观经济的分析，
了解债券市场的发展是否我国经济挂钩，并对债券市场的产品介绍及对不同产品
对应客户群体做归类分析，再通过对F银行云南省分行开展债券承销业务的内外
部经济环境的分析，明确提出F银行云南省分行投资银行部在现阶段开展债券承
销业务的发展对策，通过研究分析F银行云南省分行目前所处地方经济、宏观经
济环境，竞争环境，将F银行云南省分行开展债券承销业务历史数据与系统内和
系统外同业进行横向和纵向式的对比分析，挖掘F银行云南省分行开展债券承销
业务的优势及劣势，最终提出解决方法和提议。
研究发现，我国宏观经济的调控能直接影响银行间债券市场。在后疫情时代，
由于我国经济正处恢复期，在宏观经济的调控下，债券市场迎来了红利期。F银
行云南省分行债券承销业务存在业务开展起步较晚、客群单一且强势、其自有资
金余额包销或者投资收益有限、除了商业银行类竞争对手外还有非银行类竞争对
手，四面受敌、传统银行贷款若利率较低也会对其承销业务造成冲击、人才储备
I

摘要
及分配不合理、考核机制不完善、所处云南省地方经济相对落后、市场占有率不
高、发行产品种类单一、承销费用较高等情况。建议F银行云南省分行可以在做
强做大传统产品的同时加强创新产品的推动；按照“合理区分、客户规模、综合
回报”的策略进行市场营销；充分利用价格调整手段，确保综合回报率及市场规
模最大化，以大型央企、国企为营销重点，适当发展部分优质终端客户（含民企）
以降低供方议价能力，提升买方议价能力。同时建立专业稳定的人才队伍与经营
部门设立协同小组开展工作；做好新人传帮带工作；优化信用审批流程；降低承
销业务准入门槛及完善绩效考核和激励机制并加大对经营部门的考核力度的保
护机制等。
近年来，我国经济发展迅猛，供给侧改革效果明显，随着云南省发展的需要，
云南区域债券市场将会迎来许多机会，本文的研究，不仅能为F银行云南省分行
如何开展债券承销业务提供策略和思考，还能为其它同业机构开展此类业务提供
一定的思路及参考。
关键词：债券承销、承销策略、投资银行
II

摘要
ABSTRACT
With China's economy growing at a rapid pace, traditional commercial banks'
business model of absorbing deposits and providing loans is no longer appropriate to
commercial banks.In addition, the rapid rise of China's Internet Finance and the
orderly promotion of the process of market interest rate, the phenomenon of financial
disintermediation is becoming more and more serious.Traditional lending, on the
other hand, is unable to accommodate the diverse investment and finance needs of
Chinese customers.With the launch of the new asset management regulations, the
development of non-standard products is limited. Under this background, commercial
banks can only be forced to transform. The debt financing instrument of non-financial
enterprises issued by the inter-bank market is a kind of direct financing product,
which has the advantages of rich products, wide use, flexible term and
market-oriented interest rate. Commercial banks have also successively set up
investment banking departments or underwriting teams to carry out such businesses.
Commercial banks are grappling with how to conduct underwriting of non-financial
firms' debt financing instruments while increasing market share. The head office of
bank f's Yunnan branch is one of China's 12 joint-stock commercial banks. Bank f
entered Yunnan in 2010 and carried out bond underwriting business in 2014. Due to
its late start in Yunnan market, it needs to face more severe challenges to expand
Yunnan market.
Based on the relevant basic theories of commercial banks carrying out debt
financing instruments of non-financial enterprises, this paper adopts the methods of
case analysis, literature research and comparative analysis, through PEST analysis,
The underwriting business of non-financial enterprise debt financing instruments
carried out by Yunnan branch of Bank F is used as an example, and through an
analysis of China's macro-economy, Porter's five forces model and 4P marketing
theory are applied.Understand whether the development of the bond market is linked
to China's economy, introduce the products of the bond market and classify and
III
。。。以下略