2
目录
总量：电芯将成为战略级大宗商品
格局：从解放战争，到抗日战争
趋势：更高、更快、更廉价
前瞻之一：固态电池量产可期
电池回收：从动力到储能
前瞻之二：燃料电池任重道远
谁是下一个壳牌？
--------
1.1 电芯将成为下一个战略级大宗商品
图2、2014-2018年国内锂电池产量分应用终端占比(%)图1、全球锂电池分应用场景产值演变（十亿欧元）
汽车已成为锂电池最大的市场，但仍处在萌芽期。随着新能源汽车2014年以来的销量提升，动力电芯已经超越3C电
芯和储能电芯，成为锂电池的最广应用场景
电池将成为继石油、存储器外，下一个战略级存储市场。终极假设之下，全球年销售8000万台电动车，单车带电量
40KWH，对应总电池需求3200GWH，0.5元/wh电芯成本之下，对应1.6万亿RMB；
假设全球每天消费石油1亿桶，按70美元/桶测算，全球石油市场约2.5万亿美金（合17.5万亿RMB）；
Gartner测算2017年全球半导体营收4200亿美元，其中DRAM、NAND Flash等存储器约1300亿美金（合9100亿RMB ）
欧亿·体育（中国）有限公司来源：高工锂电、中机中心、乘联会、兴业证券经济与金融研究院整理
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
14Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q3
储能电动汽车电动自行车其他数码电动工具
笔记本平板电脑移动电源手机
--------
表1、新能源汽车销量及电池需求量预测预测（单位：万辆，GWh）
2014201520162017A2018E2019E2020E
新能源销量（万辆）9385179107145202
YOY299%36%54%36%36%39%
乘用车部分6.321.531.955.778.0110.7160.6
YOY241%48%75%40%42%45%
乘用车BEV（万辆）4.615.124.244.960.088.7134.6
平均单车带电量（KWH）25222223304045
乘用车PHEV（万辆）1.76.47.710.818.022.026.0
平均单车带电量（KWH）13141618202020
客车部分2.711.313.210.511.611.912.3
YOY319%16%-20%10%3%3%
客车BEV（万辆）1.38.810.18.910.010.310.7
平均单车带电量（KWH）180104150150160160160
客车PHEV（万辆）1.42.53.11.61.61.61.6
平均单车带电量（KWH）30203030303030
专用车部分0.44.86.012.317.222.429.1
YOY1100%25%105%40%30%30%
专用车BEV（万辆）0.44.86.012.317.222.429.1
平均单车带电量（KWH）38394040424446
年度总电池需求 (GWH)4.315.725.031.045.266.796.7
总体平均带电量（KWH）45.642.048.939.542.446.047.9
1.2 看2020年，突破200万台
预计2018-2020年新能源汽车动力电池需求复合增速45%，增量主要来自乘用车，双积分是主机厂的强约束
欧亿·体育（中国）有限公司来源：高工锂电、中机中心、乘联会、兴业证券经济与金融研究院整理--------
图3、2015-2018（1-7月）国内动力电池装机量（MWh）
图4、2015-2018（1-7月）年逐月动力电池装机量（MWh）
15,577
27,968
36,429
18,959
80%
30%
126%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
2015年2016年2017年2018年
全年累计同比
1,306 1,025
2,077
3,760
4,536
2,917 3,3382,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
2015年2016年2017年2018年
1.3 政策调整结束，下半年景气回升
动力电池装机量增长迅猛。2018年1-8月新能源汽
车装机量23.50GWh，同比增长92.47%。其中，EV
乘用车装机量最大，以12.75GWh占比54.24%，同
比增长106.15%。其中，8月锂电装机4.22GWh，同
比增长43.19%，环比增长了14.18%
欧亿·体育（中国）有限公司来源：高工锂电、真锂研究、兴业证券经济与金融研究院整理
图5、2018年前8月锂电池分车型装机量（MWh）
--------。