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欧亿·体育（中国）有限公司深度研究报告
目录
摘要 .... - 5 -
1、安防欧亿·体育（中国）有限公司赛道优质，龙头强者愈强 ...... - 6 -
1.1、安防欧亿·体育（中国）有限公司快速增长，安防产品约两千亿.... - 6 -
1.2、视频监控是安防欧亿·体育（中国）有限公司竞争的主战场 ........... - 7 -
1.3、强者愈强提升集中度，泛化欧亿·体育（中国）有限公司边界开拓目标市场 ........ - 8 -
2、为什么说安防还有空间- 11 -
2.1、长期增长：欧亿·体育（中国）有限公司升级是主推力，龙土企业横向拓展强 .. - 12 -
2.2、短期需求：治安需求持续且稳定，雪亮工程增量效应明显 ...... - 15 -
2.3、海外市场：安防龙头全球布局，横向开拓市场 .. - 18 -
3、安防是AI的最佳落脚点，AI是安防升级的新浪潮 . - 23 -
3.1、安防AI竞争需六个要素，后端产品率先渗透 ... - 25 -
3.2、数据：海量数据即是良好AI训练素材，也是欧亿·体育（中国）有限公司痛点 ........... - 29 -
3.3、算法：人工智能算法是根基，安防龙头积极布局 .......... - 31 -
3.4、算力：技术升级与价格下降，推动AI需求渗透 ........... - 34 -
4、两种模式对比：AI时代下，安防龙头优势巩固 ....... - 38 -
4.1、海康大华模式：赋能边缘，保持软硬一体化优势 .......... - 38 -
4.2、华为布局：部门重要性提升，平安城市方案已经推广 .. - 39 -
4.3、华为模式：模式选择取决于企业基因差异与成本效益权衡 ...... - 40 -
5、安防欧亿·体育（中国）有限公司财务分析 ........ - 44 -
6、投资建议- 50 -
附录 .. - 52 -
图1、08至17年中国安防欧亿·体育（中国）有限公司产值CAGR达17% ......... - 6 -
图2、07至16年中国安防欧亿·体育（中国）有限公司工程产值CAGR达17% . - 6 -
图3、2016年我国安防欧亿·体育（中国）有限公司收入分布 ........ - 7 -
图4、国内安防市场产值2016~2020年CAGR约15% .... - 7 -
图5、国内视频监控市场规模CAGR超过24% .... - 7 -
图6、各视频监控应用占比 . - 7 -
图7、全球视频监控设备市场规模 . - 8 -
图8、国内监控摄像头出货量（万个） ..... - 8 -
图9、08至17年海康、大华营收CAGR超40% . - 8 -
图10、10至17年其他上市安防公司CAGR达26% ....... - 8 -
图11、海康、大华全球视频监控市场份额- 9 -
图12、国内视频监控市场格局分布 ........... - 9 -
图13、a&s安防欧亿·体育（中国）有限公司前50名营收比例，以区域划分 .... - 10 -
图14、a&s安防欧亿·体育（中国）有限公司前50名企业数量，以区域划分 .... - 10 -
图15、安防视频监控产业链 ......... - 10 -
图16、安防欧亿·体育（中国）有限公司增长来源划分 ..... - 12 -
图17、我国GDP增速 ....... - 13 -
图18、我国城镇化率 ......... - 13 -
图19、海康威视招股说明书（2010）视频监控架构 ...... - 14 -
图20、海康威视官网（2018）所示平安城市解决方案 .. - 14 -
图21、安防龙头具有较强的横向业务拓展能力.. - 15 -
图22、2017年全国部分城市监控摄像头数量..... - 15 -
图23、2017年全国部分摄像头人均摄像头、摄像头面积 ......... - 15 -
图24、IHS量化平安城市项目的四个指数 .......... - 16 -
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欧亿·体育（中国）有限公司深度研究报告
图25、政府投资 vs. 安全效果 ..... - 16 -
图26、2017年我国安防平安城市项目市场份额. - 18 -
图27、2017年我国安防平安城市项目分布（亿元） ..... - 18 -
图28、2017年我国安防亿元以上项目区划划分（权重为金额，统计总额为265
亿元） .......... - 18 -
图29、易华录中标的德宏州党政军警民合力强边固防数字边防建设项目部分清单
截图 .. - 18 -
图30、全球视频监控产品市场地域分布 . - 19 -
图31、中国安防企业外销地区占比 ......... - 19 -
图32、美国安防欧亿·体育（中国）有限公司市场规模（亿美元） ......... - 20 -
图33、美国安防产品市场规模（亿美元） ......... - 20 -
图34、巴西安防欧亿·体育（中国）有限公司市场规模（亿美元） ......... - 21 -
图35、俄罗斯安防市场规模（亿美元） . - 22 -
图36、俄罗斯安防应用领域 ......... - 22 -
图37、印度安防市场 ......... - 23 -
图38、安防欧亿·体育（中国）有限公司发展历史 . - 25 -
图39、国内安防人工智能化产业链相关公司...... - 27 -
图40、AI与安防产业链结合 ........ - 27 -
图41、国内安防欧亿·体育（中国）有限公司AI市场预估 ........... - 27 -
图42、全球安防欧亿·体育（中国）有限公司AI市场预估 ........... - 27 -
图43、国内前端市场人工智能市场空间预测...... - 28 -
图44、不同压缩方式图像质量/码流表现对照表- 29 -
图45、不同压缩方式压缩比/算法复杂度- 29 -
图46、各分辨率下H.265与H.264码率对比 ...... - 30 -
图47、海康威视smart265 . - 30 -
图48、1080P和720P视频对应内存卡存储时耗- 30 -
图49、Nand Flash价格走势（美元） ...... - 30 -
图50、ImageNet Chanllenge图像识别错误率...... - 32 -
图51、中国计算机视觉市场规模预测 ..... - 34 -
图52、2017年中国计算机视觉应用市场份额..... - 34 -
图53、视频监控系统结构介绍 ..... - 35 -
图54、典型IPC SoC架构 . - 36 -
图55、典型DVR SoC架构 ........... - 36 -
图56、AI Cloud核心理念 . - 39 -
图57、AI Cloud架构示意图 ......... - 39 -
图58、华为组织架构 ......... - 40 -
图59、华为历年安博会主题 ......... - 40 -
图60、华为一站式ICT基础设施和开放平台 ..... - 40 -
图61、华为平安城市解决方案 ..... - 40 -
图62、平安城市技术与通信技术协同 ..... - 42 -
图63、针对客户难以统一指挥的痛点 ..... - 43 -
图64、针对视频信息传输困难的痛点 ..... - 43 -
图65、华为“软件定义”安防概念 .. - 44 -
图66、主要安防标的利润及利润增速散点图（利润及市值单位：亿元RMB） ... -
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图67、A股主要安防标的市值分布（单位：亿元） ...... - 46 -
图68、主要安防标的市值（单位：亿元）及PE估值 ... - 47 -
图69、A股安防欧亿·体育（中国）有限公司PE-TTM估值（市值加权平均） . - 47 -
图70、A股安防龙头标的PE-TTM估值 . - 47 -
图71、主要安防标的2017年ROE和净利率 ..... - 48 -
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图72、主要安防标的2017年资产周转率和权益乘数.... - 48 -
图73、主要安防标的2017年研发费用（百万元）和研发费用率 ........ - 49 -
图74、主要安防标的2017年员工人数和人均收入........ - 49 -
表1、全球安防企业前20名（营收单位：亿美元） ........ - 9 -
表2、海康威视视频监控细分产品全球市占率稳步提高- 10 -
表3、美国安防市场主要供应商 ... - 20 -
表4、美国安防市场十大集成商 ... - 20 -
表5、各类产品在巴西的前景 ....... - 21 -
表6、安防欧亿·体育（中国）有限公司发展阶段 ... - 25 -
表7、国内后端市场人工智能市场空间预测 ....... - 28 -
表8、安防龙头与AI创业公司算法布局比较简表 ......... - 31 -
表9、AI创业公司的安防布局 ...... - 33 -
表10、AI芯片种类比较 .... - 37 -
表11、主要安防标的2017年财务指标（亿元）- 49 -
表12、安防龙头与AI创业公司算法布局比较 ... - 52 -
表13、全球AI芯片产品汇总 ....... - 53 -
表14、附录2017年国内金额超过3亿的安防类项目.... - 55 -
表15、安防标的梳理 ......... - 56 -
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报告正文
摘要
安防是一个赛道优质、格局清晰的欧亿·体育（中国）有限公司。十年复合17%的欧亿·体育（中国）有限公司增长率证明了欧亿·体育（中国）有限公司
的持续性，龙头企业份额提升、利润增长，欧亿·体育（中国）有限公司赛道优质。欧亿·体育（中国）有限公司龙头强者愈强，
份额上升的同时，不断横向拓展新业务，欧亿·体育（中国）有限公司集中度不断提升
从长期逻辑、短期需求、海外拓展三个维度观察安防市场空间，我们仍然看好安
防市场继续发展的趋势。（1）为什么说长期看安防成长逻辑不变：从宏观到微观
四个增长动力：GDP增速、城镇化速度、安防欧亿·体育（中国）有限公司升级、公司业务拓展。长期成
长逻辑是安防欧亿·体育（中国）有限公司增长的基本盘，欧亿·体育（中国）有限公司智能化升级与公司AI及创新业务布局再次
加码。（2）为什么说短期仍然景气：政府对于安防的需求是持续且刚性的，平安
城市向下渗透，雪亮工程衔接乡镇，通过梳理政府投资预算和雪亮工程落地项目，
判断安防短期仍然景气。（3）还有什么增量可以挖掘：国内安防市场逐渐成熟，
安防出海成为必然趋势。海外市场尚有进一步开拓的机会，国内安防企业具有相
对竞争优势
多个维度看安防欧亿·体育（中国）有限公司发展史，安防AI创造价值增量。安防欧亿·体育（中国）有限公司可以分为四个阶
段：模拟化——数字化——网络化/高清化/智能化——AI化。贯穿于这个欧亿·体育（中国）有限公司背
景下，中国安防企业的成长史则是：卖组件——卖后端——卖设备——卖方案—
—卖智能方案。欧亿·体育（中国）有限公司与企业的变化背后是主导竞争要素的变化，主导的竞争要素
经历了三个阶段的切换，第一次是技术创新主导，安防数字化时代国内安防企业
弯道超车，逐渐挤占外资份额。第二次是模式创新主导，国内安防企业实现全产
品覆盖，推出解决方案，逐渐挤占集成商份额。第三次回归到技术创新主导，安
防AI创造价值增量，欧亿·体育（中国）有限公司空间进一步打开
人工智能与安防相结合，催化欧亿·体育（中国）有限公司进一步升级。安防领域将成为人工智能投资的
重要领域。安防AI竞争要素可以分为算法、算力、数据、产品、工程和方案。对
于这六点，不同竞争基因的企业进行安防AI侧重点有差异。人工智能在安防的渗
透，将从后端开始，向前端延伸。人像大数据平台等中心控制产品市场竞争侧重
点在于算法，后端市场将是一个分享的市场。未来，前端市场的渗透依赖于芯片
成本的下降，前端市场的想象空间更宽广
安防龙头仍然保持竞争力，有望享受AI升级红利。对比海康大华和华为的差异，
我们认为可以归纳于两点：（1）海康大华优势在基于安防欧亿·体育（中国）有限公司积累的软硬一体化，
华为优势是