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2017年春季策略研讨会
中游崛起，价值为王
欧亿·体育（中国）有限公司评级：增持
姓名：陈宏亮（分析师）
邮箱：chenhongliang@gtjas
电话：021-38677818
证书编号：S0880516030002
姓名：钟浩（研究助理）
邮箱：zhonghao@gtjas
电话：021-38677923
证书编号：S0880116040062
姓名：杨思远（研究助理）
邮箱：yangsy@gtjas
电话：021-38012031
证书编号：S0880117010029
证券研究报告2017年3月13日
——国泰君安证券基础化工2017年春季策略
国泰君安证券2017年春季策略研讨会
投资要点欧亿·体育（中国）有限公司评级:增持
1、供给侧改革+环保高压下部分周期品崛起
2、价值股需寻找真成长
。在需求端相对稳定甚至回暖的状态下，小企业产能主动或被动出清，产能向龙头公司进一步集
中趋势越发明显，各细分欧亿·体育（中国）有限公司龙头公司将成为景气度持续改善的最大受益者。目前时点下，周期
品我们依然看好农药（全球农药进入补库存周期）、橡胶助剂（下游轮胎欧亿·体育（中国）有限公司景气）、粘胶短纤
（供需格局持续向好）和有机硅（产能逐步出清下欧亿·体育（中国）有限公司有望大反转）

先后推出《省政府关于深入推进全省化工欧亿·体育（中国）有限公司转型发展的实施意见》和《化工企业“关停一批、
转移一批、升级一批和重组一批”专项行动》

化纤、新安股份和兴发集团

好具备核心进入壁垒的子领域，例如新型膜材料、电子化学品、车用精细化学品等

1请参阅附注风险提示
国泰君安证券2017年春季策略研讨会
目录
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供给侧改革+环保高压下部分周期品崛起
价值股需寻找真成长
2请参阅附注风险提示
国泰君安证券2017年春季策略研讨会
3请参阅附注风险提示
化工欧亿·体育（中国）有限公司整体一览
图1：化工欧亿·体育（中国）有限公司盈利状况明显改善（a）
图3：化工欧亿·体育（中国）有限公司产能过剩状况好转图4：化工品价格指数触底反弹
数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究
数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：化工在线，国泰君安证券研究
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固定资产投资完成额
化学原料及化学制品制造业累计同比化学纤维制造业累计同比
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化学原料及化学制品制造业
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化工纤维制造业
收入增速利润增速毛利率（右轴）
图2：化工欧亿·体育（中国）有限公司盈利状况明显改善（b）
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中国化工品价格指数
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