本报告由华创证券有限责任公司编制
报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开欧亿·体育（中国）有限公司，华创对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构
成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议

请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明

hczq
农业研究方法系列之一：养殖欧亿·体育（中国）有限公司投资逻辑
农业组首席分析师王莺
S0360515100002
邮箱：wangying@hcyjs
子板块 6月5日总市值（亿元）
成份股个数
市盈率(TTM,整体法)
市净率(整体法)
一、畜禽养殖 2,500 16 15.83.5
二、饲料 1,824 14 21.12.5
三、种植业 1,446 18 55.93.3
种子生产 540 7 47.53.9
粮食种植 513 5 29.43.5
其他种植业 392 6 -133.82.6
四、农产品加工 1,272 19 49.33.3
果蔬加工 328 5 51.72.9
粮油加工 264 4 70.93.0
其他农产品加工 680 10 43.23.6
五、动物保健 745 8 38.24.2
六、渔业 539 11 56.02.8
海洋捕捞 73 3 47.23.6
水产养殖 466 8 57.72.7
七、林业 186 4 -213.63.6
八、农业综合 114 2 107.43.7
SECTION
重要影响因素1.1 通胀背景，超额收益明显
欧亿·体育（中国）有限公司来源：华创证券
图表： 2005-2017年我国CPI走势图
(2)261005
/020
05
/020
05
/120
06
/020
06
/020
07
/020
07
/020
07
/120
08
/020
08
/120
09
/020
09
/020/020/020/120/020/020/020/020/120/020/120/020/020/020/020/120/020/020/0CPI:当月同比
申万农业相对深圳成指超额收益 申万农业相对沪深300超额收益通胀率
2005.1-2006.11 -24.5% -15.6% 通胀率低于2%
2006.12-2008.7 43.1% 45.3% 通胀率最高达到8.7%
2009.2-2009.10 -28.1% -19.9% 通缩
2010.2-2011.11 22.8% 25.5% 通胀率最高6.45%
2013.7-2013.12 21.7% 21.3% 通胀率超过2.5%
2014.8-2016.1 23.5% 19.1% 通胀率低于2%
四季度炒作农业政策；
1.2 政策因素：Q4农业超额收益不明显
图表： 2010-2016年单月超额收益率均值
欧亿·体育（中国）有限公司来源：华创证券
申万农业相对深圳成指超额收益 申万农业相对沪深300超额收益
1月 1.4% 0.5%
2月 2.7% 3.0%
3月 -0.5% -1.1%
4月 -0.3% -1.3%
5月 4.0% 5.2%
6月 -0.4% -0.3%
7月 2.2% 2.7%
8月 3.9% 3.4%
9月 1.3% 1.2%
10月 -0.7% -0.4%
11月 2.3% 1.3%
12月 -4.0% -5.0%
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看