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成交同比下跌40.9%，二线同比下跌15.4%，三四线同比上涨0.5%。分线来看，
一线城市受调控影响最深，成交同比下跌幅度最大为41%，但是跌幅小幅收窄
1个百分点。二线城市同比跌幅较上月持平，下跌趋势有企稳的迹象。三四线城
市成交同比正增长，涨幅较上月大幅收窄
去化周期（6个月移动平均）显示，一线城市平均去化周期为17.9个月；二线
城市（15个）平均去化周期为21.7个月，若不计入呼和浩特，二线平均去化周
期为17.0个月；三四线城市（15个）平均去化周期为15.4个月。相较上月，
一线去化周期回升0.1个月，二线下降0.9个月，三四线下降1.1个月
国300城市土地出让金同比大幅增长近五成。城市间的分化持续，一线供应量
显著增加，累计同比增加89%，推动成交上行；二线城市供应和成交趋稳，宅
地供应和成交累计同比分别为6%和7%；三四线城市受棚改推动利好，土地出
让金同比维持高增长，涨幅为186%，但增速有所回落。政策方面，7月上海公
开出让两幅租赁住房用地，采取“只租不售”模式。土地政策方面，许多城市
的土地竞拍调控已经是史上最严的情况，我们认为再收紧的空间不大，各城调
控更多是在探索中不断优化
年上半年销售数据已出，房企销售业绩前50强总销售额达到285923亿元，同
比16年增长57%，我们的观点（欧亿·体育（中国）有限公司四六分化，开发商二八分化）得到验证
我们认为，下半年受到去年高基数影响，增速有下行压力，但强者恒强，蓝筹
企业在调控期具备相对优势
荐万科A、保利地产、招商蛇口、华夏幸福、新城控股、华侨城A、蓝光发展、
世联行、粤泰股份、市北高新、苏州高新等
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[Table_StockInfo]
股票代码 股票名称 EPS（元） 投资评级 2016 2017E 2018E 上期本期
000002 万科A 1.90 2.19 2.52 买入 买入
001979 招商蛇口 1.21 1.39 1.67 买入 买入
欧亿·体育（中国）有限公司来源：公司（2016年）年报，海通证券研究所
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
1. 商品住宅成交 ... 5
1.1 “49城”商品住宅成交 ..... 5
1.2 “34城”分线商品房去化周期 ...... 6
2. 土地市场 ........ 7
3. 重点城市情况9
4. 投资建议 ...... 12
5. 风险提示 ...... 13
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录
图1 49城市商品住宅累计成交面积 ... 5
图2 49城分线商品住宅成交面积累计同比 .... 6
图3 49城分线商品住宅成交面积同比 ........... 6
图4 34城分线商品房去化周期（6个月移动平均） .. 7
图5 300城住宅用地供应与成交情况 . 8
图6 分线住宅用地供求比 ....... 8
图7 300城住宅用地累计土地出让金 . 9
图8 分线住宅用地出让金累计同比 .... 9
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表目录
表 1 7月商品住宅成交情况 .... 5
表 2 重点城市商品住宅销售情况 ...... 10
表 3 不同城市的住宅出清周期情况 .. 11
表 4 重点城市去化周期（6个月移动平均） . 11
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