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题
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告
证券研究报告
策略分析师
王德伦 S0190516030001
周琳 S0190514070008
张启尧 S0190516100001
李彦霖 S0190510110015
hor# 研究助理
张兆 王亦奕
李美岑 韩亦佳
联系人：
张兆
zhangzhaoyjs@xyzq
#relatedReport#相关报告
《钢铁和大宗金属价格普遍大
幅调整20170422》
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落20170323》
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价格普遍上涨20170215》
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环比增速回落20170122》
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链景气上行20161221》
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20161123》
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率创2009年以来新高
20160921》
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电量增速创新高20160817》
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构性行情20160718》
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20160617》
《PPI阶段性顶部已现
20160512》
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20160427》
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值得关注20160222》
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描20160114》
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格阶段筑底20151215》
《新能源汽车、稀土、光伏组件
景气上行20151115》
《工业金属反弹的窗口期
20151015》
#summary#
4月，全部工业品PPI同比上涨6.4%，环比下跌0.4%，其中，生产欧亿·体育（中国）有限公司环比
下跌0.6%，10个月来首次由正转负。全部工业品和生产欧亿·体育（中国）有限公司的PPI环比增速
均如我们此前预期地较3月的增速出现了回落。由于5月份至今石油、煤炭价
格出现大幅下跌，钢铁等大宗商品价格上涨乏力，因此我们预计5月PPI环比
增速将继续回落

——石油天然气：油价4月冲高回落，5月至今小幅回升，原油库存量自4月
初以来持续下降。4月Brent原油期货、NYMEX轻质油、NYMEX天然气分
别下跌2.08%、下跌2.51%、上涨2.41%。5月至今Brent原油期货价格、NYMEX
轻质油价格、NYMEX天然气价格分别较4月底上涨3.63%、上涨2.72%、下
跌0.7%，价格分别收报于53.61美元/桶、50.67美元/桶、3.246美元/百万英热

EIA全美商业原油库存4月份下降1.45%，截至5月20日较4月末下降1.33%

——煤炭：国际煤价4月冲高回落，5月至今维持弱势。4月欧洲ARA港动
力煤价上涨3.96%，南非理查德RB动力煤价下跌2.01%，纽卡斯尔NEWC动
力煤价下跌3.18%。国内各煤种5月普遍下跌，环渤海动力煤价格指数连续8
周下行。4月环渤海动力煤下跌1.16%，5月至今再跌0.84%至593元/吨。陕
西榆林动力煤下跌5.36%，太原古交2号焦煤下跌3.53%

——有色金属：有色金属价格4月集体下行，5月至今普遍延续跌势。4月LME
铜价下跌2.15%至5735美元/吨，LME铝价下跌2.17%至1918美元/吨，LME
锌价下跌5.16%，LME铅价下跌3.58%，LME锡价下跌0.27%，LME镍价下
跌5.64%。截至5月19日，LME铜、锌、铅、镍分别再跌2.65%、3.22%、7.93%、
2.96%，铝、锡分别小涨0.31%、1.45%。黄金和白银价格4月冲高回落，5月
触底反弹。COMEX黄金4月上涨1.37%，5月至今下跌1.16%至1253.6美元/
盎司。COMEX银4月下跌5.44%，5月至今再跌2.7%至16.8美元/盎司

#title#
钢材价格出现回升
——兴业证券策略周期欧亿·体育（中国）有限公司月度跟踪2017年第5期
#createTime1#2017年5月20日
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——钢铁与铁矿石：4月，钢材和铁矿石价格延续上月跌势，5月至今钢价
止跌企稳，铁矿石持续走低。螺纹钢期货结算价4月下跌10.6%至3375元/
吨，5月至今上涨4.2%至3516元/吨。普氏铁矿石价格指数4月下跌15.1%
至67.3美元/吨，5月至今再跌6.3%至63.05美元/吨；线材价格4月下跌
5.6%，5月至今上涨5.7%；板材价格4月平均下跌8.54%，5月至今平均上
涨2.74%

——水泥：水泥价格3月以来持续上扬。截至5月19日，17城市42.5级
袋装水泥平均挂牌价为384.41元/吨，较4月底上升0.49%，17城市32.5
级袋装水泥平均挂牌价为324.69元/吨，较4月底上升2.03%

——化工：化纤市场方面，受供应增多及环保督查导致的需求低迷影响，
粘胶短纤市场价4月下跌6.02%，5月至今再跌3.85%。腈纶短纤4月小涨
1.31%，5月至今小涨1.94%。涤纶DTY市场价4月小涨1.60%，5月至今
下跌3.16%

基础化工品价格4月延续上月颓势，5月至今持续低迷。今年4月起，中央
环保组对山东、陕西、内蒙古等15个省市进行环保督查，甲醇下游企业受
影响较大。此外煤炭价格持续低迷也对甲醇价格产生压力。甲醇期货结算
价4月下跌7.08%，5月至今再跌2.25%。受泰国橡胶管理局持续抛售橡胶
储备、在购臵税减半政策刺激效果减弱后汽车产销放缓的影响，天然橡胶
期货结算价4月下跌10.35%，5月至今再跌7.20%

受油价回落、流动性收紧影响，精对苯二甲酸（PTA）期货结算价4月下跌
1.80%，5月至今上涨1.29%。聚氯乙烯（PVC）期货结算价4月下跌16.72%，
5月至今再跌0.53%

——造纸：5月至今，国内纸浆价格继续回落，木浆出厂平均价较上月末下
跌1.58%，白卡下跌0.26%，瓦楞纸、箱板纸价格分别上涨1.23%、1.89%

——发电量、用电量和发电设备平均利用小时数出现回落。2017年4月份，
发电量累计同比增长6.60%。全社会用电量4月当月同比上涨6.03%，其中
第一产业用电同比回落1.05%，第二产业用电同比增长5.08%，第三产业用
电同比增长12.63%，第一产业、第二产业用电增速较上月均出现回落，第
三产业用电增速显著提升

——2017年3月，金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、仪器
仪表制造业的营业收入累计同比增速、净利润累计同比增速均较2016年12
月均大幅提升，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业营业收入累
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计同比增速较2016年12月提升，净利润累计同比增速较2016年12月下
降

——房地产：价格与销量同比增速双双放缓
2017年4月，全国70个大中城市新建住宅价格指数同比上涨9.6%，环比
上涨0.70%。其中一线城市价格已经连续5个月环比下降

新开工增速和开发投资增速相对稳定。2017年1-4月，全国累计房屋新开
工面积48,239.92万平方米，累计同比增长11.1%，房地产开发投资完成额
累计同比增长9.3%，增速较3月的水平大致持平

土地市场成交溢价率出现回落。2017年4月，40大中城市成交土地总价1774
亿元，成交土地溢价率33.15%，较上月有所下降。1-4月成交土地总价累
计同比增长57.06%

——汽车
1-4月，全国汽车累计销量为908.60万辆，累计同比增长4.58%。其中，乘
用车1-4月累计同比增长2.47%，4月当月同比下降3.20%，商用车1-4月
累计同比增长17.72%，4月当月同比增长5.36%

新能源汽车产销量增速放缓。4月，新能源汽车销量为3.45万辆，同比增
长6.39%，产量为3.75万辆，同比增长18.13%

——交通运输：2017年3月，全国货物周转总量同比增长2.80%，其中，
铁路货运总量同比增长19.60%，公路货运总量同比增长9.70%，水路货运
总量同比下降6.40%

2017年4月，沿海港口货物吞吐总量累计同比增长7.3%，波罗的海干散货
指数（BDI）下跌14.49%。截至2017年5月19日，BDI较4月末再跌13.80%
至956点

——银行：2017年4月，3个月及以下理财产品平均收益率较3月下降11
个bp，6个月及以上理财产品平均收益率上升9个bp。截至5月14日，3
个月及以下理财产品平均收益率较上月末下降1个bp至3.93%，6个月及
以上理财产品平均收益率下降0.3个bp至4.46%

——非银行金融：（1）2017年1-3月保费累计增长32.45%，增速较2016
年同期的42.18%有大幅下降，3月当月保费同比增长36.12%，环比2月增
速有所上升。（2）2017年3月股票融资总额为1,164.99亿元，同比下降2%

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1-3月股票融资累计6,079.94亿元，债券融资累计3,738.96亿元。（3）4月，
融资融券余额环比下降1.41%，5月至今融资融券余额继续下降，截至5月
18日融资融券余额较4月底下降2.72%至8,844.25亿元

——建筑工程：中国建筑1-4月累计新签合同额5,850.00亿元，累计同比上
涨18.78%，施工面积累计同比增长9.29%，新开工面积累计同比上升17.78%，
竣工面积累计同比增长21.00%。施工面积和新开工面积增速均较3月上升

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