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平安寿险价值深度解析
姚波
12月9日
重要提示
有关前瞻性陈述之提示声明
除历史事实陈述外，本演示材料中包括了某些“前瞻性陈述”。所有本公司预计或期待未来可能
或即将发生的(包括但不限于)预测、目标、估计及经营计划都属于前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及一些通常或特别
的已知和未知的风险与不明朗因素。某些陈述，例如包含「潜在」、「估计」、「预期」、「预计」、「目
的」、「有意」、「计划」、「相信」、「将」、「可能」、「应该」等词语或惯用词的陈述，以及类似用语，
均可视为前瞻性陈述

读者务请注意这些因素，其大部分不受本公司控制，影响着公司的表现、发展趋势及实际业绩。受上述因素的影
响，本公司未来的实际结果可能会与这些前瞻性陈述出现重大差异。这些因素包括但不限于：汇率变动、市场份
额、同业竞争、环境风险、法律、财政和监管变化、国际经济和金融市场条件及其他非本公司可控制的风险和因
素。任何人需审慎考虑上述及其他因素，并不可完全依赖本公司的“前瞻性陈述”。本公司声明，本公司没有义
务因新信息、未来事件或其他原因而对本演示材料中的任何前瞻性陈述公开地进行更新或修改。本公司及其任何
员工或联系人，并未就本公司的未来表现作出任何保证声明，及不为任何该等声明负上责任

披露口径说明：
本报告所披露内含价值和新业务价值，为寿险业务口径，即包含平安寿险、平安养老险和平安健康险公司的业
务。其他数据，如利润、偿付能力、资产等数据为寿险公司口径，仅包含平安寿险的业务

本报告所披露2016年中期新业务价值，都是指过去一年的新业务价值

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847,954
1,632,254
20112015
平安寿险业绩持续稳健增长
144,400
326,814
20112015
10,628
20,699
20112015
16,822
30,838
20112015
归属于母公司股东的净利润
归属于母公司股东的净利润
内含价值
内含价值
总资产
总资产
新业务价值
新业务价值
2.3x
1.9x1.9x
1.8x
公司业绩
注：(1) 总资产和归属于母公司股东的净利润为寿险公司合并口径数字，内含价值和新业务价值为寿险业务数字
(2) 寿险公司仅指平安寿险公司经营的业务，不包含平安养老险和平安健康险经营的业务，下同
(3) 寿险业务包含平安寿险、平安养老险和平安健康险经营的业务，下同
(百万元人民币)
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在中国经济下行期平安业绩是否还能保持稳定增长？
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偿二代对公司偿付能力和内含价值评估的影响？
33
内含价值的假设是否审慎合理？
22
持续低利率环境是否对未来盈利产生巨大冲击？目前市场对平安寿险较为关注的四个问题
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寿险业务价值深度分析的三个维度
寿险
价值
内含价
值+新业
务价值
偿付
能力
当期
利润
考虑资本成本
成长性
检视假设的可靠性
反映风险承受能力
保”的理念，发展保
障型业务有助于提升
偿付能力
在当年的体现
的影响
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