餐饮欧亿·体育（中国）有限公司2017年7月14日
研究员：王晨
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邮箱：wangchen@txcap
研究助理：伏丹丹
电话：18311373219
邮箱：fudandan@txcap
新三板
欧亿·体育（中国）有限公司研究报告
餐饮欧亿·体育（中国）有限公司：享受于“食”带来的喜悦
核心观点：
场青睐，主要是餐饮企业存在财务状况不透明、门槛较低、
食品安全风险大、盈利能力不稳定等情况，进而往往无缘上
市，资本退出路径不清晰；而近期广州酒家（603043.SH）
成功上市，成为了八年来首家成功“破冰”的餐饮企业

特点，如具有很强的区域性差异、需求变化极快、消费者忠
诚度较低、对品质要求高、口碑作用较强等等

管，尤其是《中华人民共和国食品安全法》的出台，其被称
为“史上最严”的食品安全法，使得政府对食品安全的监管
又上了一个新的台阶

量达到4%以上，市场空间极大；但同时市场格局又异常分
散，限额以上的企业餐饮收入仅占约30%，且当前仍未出现
类似于美国麦当劳这样的巨头类企业

饮业供给和需求双方面增长；另一方面，随着居民收入的增
长，消费者对于餐饮消费的观念也在不断变化。而餐饮企业
的战场也从线下发展到了线上，餐饮O2O的发展热火朝天

端餐饮面临巨大挑战；而大众连锁化餐厅却大行其道，其可
以满足消费者对于个性化、健康化的需求，因而受到追捧

的餐饮企业仅有3家；而部分企业转战港股或新三板，以
“呷哺呷哺”为代表的优质连锁大众餐饮企业也受到了市
场的青睐

平下降风险；食品安全风险；原材料价格上涨风险

研究员
欧亿·体育（中国）有限公司数据
挂牌企业数量 21
做市转让家数 2
协议转让家数 19
进入创新层家数 1
数据日期：2017.07.14
推荐 （首次）
天星资本研究所
敬请参阅最后一页特别声明- 1 -
目录
餐饮：被资本市场忽视的民生欧亿·体育（中国）有限公司 ....... 3
1.餐饮欧亿·体育（中国）有限公司产业结构 ...... 4
1.1餐饮欧亿·体育（中国）有限公司产业链 ..... 4
1.2餐饮欧亿·体育（中国）有限公司分类 ....... 4
1.3餐饮欧亿·体育（中国）有限公司的特点 ..... 5
2.我国餐饮欧亿·体育（中国）有限公司现状：市场日益扩张，集中程度较低 ... 5
2.1政策法规：最为严格的监管 ....... 5
2.2市场规模：占GDP比重不断扩大 ... 7
2.3市场格局：零散度较高 ........... 8
3.欧亿·体育（中国）有限公司发展驱动因素：人口增长和消费变化带来机会 ... 9
3.1人口增长：市场扩张源动力 ....... 9
3.2城镇化率增加：供需两端刺激市场 . 9
3.3消费水平增长：愿意在“吃好”上花钱 ........ 11
3.4“懒人经济”盛行：宅在家里，点份外卖 ....... 12
4.中国餐饮欧亿·体育（中国）有限公司发展趋势：大众餐饮崛起，连锁经营为王 .......... 13
4.1中央倡导节约，中高端餐饮受到挑战 .......... 13
4.2餐饮连锁化潮流不可阻挡 ........ 13
4.3单品类餐厅替代“高大全”餐厅 .. 15
4.4消费变化趋势：由吃饱到吃好 .... 16
4.5外卖O2O带来新的增长点 ........ 16
5.国内外餐饮公司分析 ... 17
5.1美国餐饮公司：传统巨头增长趋缓17
5.2 A股餐饮公司：仍是稀缺标的 .... 18
5.3港股餐饮公司：曲线救国 ........ 19
5.4新三板餐饮公司：百家争鸣 ...... 19
5.5餐饮新业态的标杆：呷哺呷哺 .... 20
结语：万亿规模战场，谁能横扫千军？ .. 21
风险因素 ... 22
研究员声明 . 23
投资评级说明 ........... 23
免责声明 ... 23
图表目录
图表 1：广州酒家成功IPO ... 3
图表 2：餐饮欧亿·体育（中国）有限公司产业链 ..... 4
图表 3：餐饮欧亿·体育（中国）有限公司分类 ....... 5
图表 4：餐饮欧亿·体育（中国）有限公司相关法规和政策梳理 ..... 6
图表 5：我国餐饮业总收入（亿元） ....... 7
图表 6：我国限额以上企业餐饮收入总额（亿元） ....... 8
图表 7：我国限额以上企业餐饮收入占比 ... 8
图表 8：内资连锁餐饮企业总店数和门店数 . 8
图表 9：内资连锁餐饮企业营业收入总额（亿元） ....... 8
图表 10：我国人口变化(万人)9
天星资本研究所
敬请参阅最后一页特别声明- 2 -
图表 11：我国人口增长率变化（%） ....... 9
图表 12：我国城镇化率（%）10
图表 13：我国城镇和农村人口数量（万人） ........... 10
图表 14：我国城镇和农村人口数量比重（%） .......... 11
图表 15：我国城镇人均可支配收入变化 ... 11
图表 16：我国农村人均可支配收入变化 ... 11
图表 17：我国社会消费品零售总额 ....... 12
图表 18：餐饮O2O市场规模爆发式增长 ... 12
图表 19：高端餐饮代表之一的金钱豹面临困境 ......... 13
图表 20：2016年品牌价值百强餐饮企业 .. 14
图表 21：部分国内知名连锁餐饮店 ....... 14
图表 22：部分典型单品类餐厅 ........... 15
图表 23：当前知名外卖O2O品牌 ......... 17
图表 24：美国上市餐饮巨头企业 ......... 17
图表 25：A股上市餐饮企业 . 18
图表 26：港股上市餐饮企业 . 19
图表 27：新三板挂牌餐饮公司 ........... 19
图表 28：呷哺呷哺的独特的“吧台小火锅”模式 ....... 20
图表 29：呷哺呷哺主要餐品 . 20
图表 28：呷哺呷哺营收、利润变化 ....... 21
图表 29：呷哺呷哺股价走势 . 21
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看