运输
一个 6,940 亿美
元规模的气候相关
债券市场
能源
建筑与工业
农林
水
废
弃物
与污染控
制
附：
贴标绿色债券市场
最新报道
多领域
2债券与气候变化，2016年7月climatebonds
气候机会
6,940亿美元的市场着实振奋人心，
但若考虑到将气候升温控制在2度内
的目标所需的资金，它又是微不足
道的。据国际能源署 (IEA) 预计，
仅是能源部门截至2035年所需的累
积投资就高达53万亿美元，而根据
新气候经济 (New Climate Economy,
NCE) 估算，到2030年整个经济所
需的气候投资将高达93万亿美元1

在此背景下，考虑到目前全球债券
市场的规模大约为90万亿美元2，债
券市场将成为低碳经济转型融资的
必要工具。增长的绿色债券市场将
会继续成为这一转型的重要组成部
分，但这并不是全部——本报告还
呈现了债券市场中一系列未标识的
气候投资机会

根据我们的研究估计，已
发行的气候相关债券市场
规模达到6,940亿美元，
与去年报告的数据相比，
增长了960亿美元

这是我们的第五份年度市场现状报告

这份报告由汇丰银行委托撰写，发现并
量化了用于低碳及气候适应基础设施融
资的债券: 气候相关债券。这包括募集
资金用途明确为绿色且被贴标的绿色债
券，以及更大规模的用于融资气候相关
资产但未进行贴标的债券市场。以上两
类的总和，构成了我们的“气候相关”债
券市场

这个6,940亿美元规模的市场由780个发
行人所发行的大约3,590只债券组成，
覆盖了我们的气候相关主题：运输、能
源、建筑与工业、水、废弃物与污染控
制以及农林。这也包括了1,180亿美元规
模的贴标绿色债券。相较去年，新增长
的960亿美元规模来自于：
现有发行人发行的940亿美元规模的
新债券
加上：新发行人发行的850亿美元规
模的债券
减去：830亿美元规模的到期债券及
退出的发行人
研究方法
为了找出未贴标债券，我们筛选了彭博
(Bloomberg) 发行人数据库并筛查了超过
1,700个发行人，以识别出95%以上的收
入来自于气候相关资产的公司；因此我
们所有未贴标的发行人都是绿色的单一
经营公司。我们收集了所有从2005年1
月1日，即从《京都议定书》生效年份开
始，至2016年5月31日发行的所有债券

我们的筛选标准基于气候债券标准的工
作。由于信息量不足，我们的筛选过程
并不总是能够完全应用标准来进行

气候债券标准正在不断地扩大以纳入新
的领域，并基于新的研究而进行更新

这一演进意味着一些现有发行人将被排
除，也有一些新发行人将被纳入数据库
中。我们同时还更新了研究过程，以改
善气候相关市场的数据

今年的报告中有哪些新内容
今年，我们在三个领域展开了更加深入
的研究：
1. 美国市政债券市场：我们研究了过去
两年里发行的1,000份债券的募集说明
书，从而分类记载气候相关的美国市
政债券 (第16页)
2. 中国未贴标绿色债券市场：我们将
自己的数据与中国节能环保集团公司
(CECEP) 和中央国债登记结算有限公
司 (CCDC) 所分享的数据进行了对比
(第17页)

3. 水务：我们查看了哪些水债券能够达
到气候债券标准的要求(第10页)

6,940亿美元的市场规模仅仅
是一个开始——贴标是推进增
长的关键
尽管6,940亿美元的市场规模为目前债券
市场中的气候相关投资提供了一个美好
前景，但这还不能展现今后贴标绿色债
券增长的全部潜力。贴标绿色债券主要
是由非绿色单一经营公司发行的，而未
贴标气候相关市场的83%均来自于绿色
单一经营公司。因此，对绿色债券进行
标识对于将固定收入投资转向气候变化
解决方案来说是非常重要的

机构投资者起到了重要作用
在巴黎召开的第二十一届联合国气候变
化大会 (COP21)上，188个与会代表国对
将本世纪全球气温上升保持在2度以内提
出了各自的国家方案

这些方案的实施需要来自公共及私营部
门的混合资金——尤其是具有100万亿美
元资产的机构投资者资本。幸运的是，
在该会议上，代表11.2万亿美元资产的机
构投资者承诺开始着手发展绿色债券市
场3；而且，保险欧亿·体育（中国）有限公司也重申了其实现“气
候智能”投资在2020年前翻十番的承诺

英格兰银行下设的审慎监管局 (Prudential
Regulation Authority, PRA) 也建议将绿色
债券作为英国保险公司的一项气候相关
投资机会4。 最后，责任投资原则 (PRI)
签署机构 (目前有1,525个主体，管理60
万亿美元) 和其他投资集团对气候相关投
资的兴趣也正在不断增长

目录
气候相关债券
贴标绿色债券
运输
能源
水
建筑与工业
废弃物与污染控制
多领域
农林
未来的主题
区域分析
美国市政债券市场
中国
增长的坚实基础691112131618
一个6,940亿美元规模的气候相关债券市场
注：
包括未贴标债券

1. http://2014.newclimateeconomy.report/fnance/
2. bis/publ/qtrpdf/r_qt1606_charts.pdf
3. climatebonds/fles/fles/Paris_Inves-
tor_Statement_9Dec15.pdf
4. bankofengland.co.uk/pra/Documents/
supervision/activities/pradefra0915.pdf
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