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专
题
报
告
【
投
资
策
略·
证
券
研
究
报
告
】
他经济体育产业之——足球产业正在
风口
研究结论
内足球产业的热潮被再次点燃。作为影响力最大、竞争最为激烈、商业价值
最高的洲际足球赛事，欧洲杯有望进一步带来市场对体育产业投资的关注
度。而从苏宁收购国际米兰足球队事件中，我们认为不同的产业资本，跨界
收购足球产业资产的动机和目的可以归纳为以下几种：（1）“地产+足球”
模式：塑造品牌价值。进入足球领域，通过“烧钱”达到品牌价值宣传效应，
是目前来看以地产商为代表入驻足球俱乐部的主要目的之一。（2）拓展公
司相关业务：以合力万盛收购海牙队98%的股份为例，合力万盛本身就是从
事足球产业运营这一块的公司，通过收购或者投资相关的足球俱乐部可以完
善其整个足球产业链体系，为以后更多方面的发展先埋好伏笔。（3）捕捉
国家政策动向，提前布局，打造足球全产业链体系

改革委员会印发《中国足球中长期发展规划（2016-2050年）》。这次“发
改委接盘中国足球”确实有机会成为中国足球运动史、产业史上不能忽视的
一个事件节点。国家力量在未来产业发展过程中发挥的作用，应当是纠正从
专业体制向职业化过渡过程中的市场失灵，而不是改变产业自身的演变趋
势。而足球职业化体制的精髓和亮点，在于商业化运作俱乐部的人才培育机
制（青训、梯队）和市场交易中的转会费机制，这些机制取代了自上而下投
入、国家集中选拔、统一培育的体制，使得市场机制能够以最高效的方式发
挥作用

长空间巨大。2014年中国体育产业总规模为4041亿元，占GDP的比重达
0.64%左右。按照《体育产业“十二五”规划》的目标，2015年我国体育产
业增加值占GDP 的目标比重为0.70%，预计可以超额完成。但对比世界主
要国家体育产业占GDP 比重2.0 - 3.0%来看，整体规模较小。2014年11
月，国务院颁布《关于加快发展体育产业、促进体育消费的若干意见》（46
号文），提出到2025年，中国体育产业总规模将达到5万亿，从全球来看，
目前足球产业占体育产业总产值比重达到了40%左右，若以此估计未来中国
足球产业规模，那么意味着到2025年，中国的足球产业有着2万亿的巨大
市场空间

俱乐部，主要的收入来源包括了比赛门票收入、赛事转播收入以及赞助广告
收入等等。当足球产业的核心赛事机制建立后，外围众多相关产业才能发展，
包括了足球彩票、足球相关的电子竞技或者旅游、足球相关的其他产品产业
（如服装零售等）。这样可以形成模式多样的产业，产业链的增长，也可以
获得更多的附加值

建议关注
(000558，未评级)、中体产业(600158，未评级)、雷曼股份(300162，未评
级)、海信电器(600060，买入)
风险提示
1.足球改革方案推进不达预期 2.经济下行压力增大，产业发展缓慢
报告发布日期 2016年06月14日
证券分析师 邹慧
021-63325888*7528
zouhui@orientsec
执业证书编号：S0860512100001
曹海军
021-63325888*6111
caohaijun@orientsec
执业证书编号：S0860515100001
联系人 蒋晨龙
021-63325888*6073
jiangchenlong@orientsec
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投资策略
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他经济体育产业之——足球产业正在风口目录
前言：迎接“他经济”时代 .......... 4
事件一:欧洲杯盛宴开幕 ........... 6
事件二:苏宁收购意甲百年豪门国际米兰约70%股份 ... 8
事件三：国足12强与《中国足球中长期发展规划》 ... 9
足球：内外发展新抓手 ........... 11
足球：巨大的体育产业蓝海 ........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看