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[Table_IndustryInfo]2017年11月05日
跟随大市(首次)
证券研究报告欧亿·体育（中国）有限公司研究电子
PVD镀膜材料欧亿·体育（中国）有限公司专题报告
溅射“中国芯”，蒸镀“中国屏”
投资要点
西南证券研究发展中心
[Table_Author]分析师：王国勋
执业证号：S1250517060002
电话：021-68415296
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联系人：陈杭
电话：021-68415296
邮箱：chenhang@swsc
[Table_QuotePic]欧亿·体育（中国）有限公司相对指数表现
-11%
-5%
1%
7%
13%
20%
16/1117/117/317/517/717/917/11
电子沪深300
数据来源：聚源数据
基础数据
[Table_BaseData]股票家数210
欧亿·体育（中国）有限公司总市值（亿元）32,373.01
流通市值（亿元）32,237.53
欧亿·体育（中国）有限公司市盈率TTM 42.29
沪深300市盈率TTM 13.9
相关研究
[Table_Report]1.阿石创（300706）：溅射靶材新秀，有
望实现高增长(2017-11-03)
2.苹果公司（AAPL）：献礼iPhone十周
年——始于颜值、痴于交互、忠于生态、
成于运营(2017-09-12)
3.安防欧亿·体育（中国）有限公司专题报告：智能新篇开启，再
论“安防双雄”(2017-07-19)
4.电子欧亿·体育（中国）有限公司2017年中期策略报告：大陆
电子产业链方兴未艾(2017-07-10)
5.射频欧亿·体育（中国）有限公司专题报告：5G拉动射频器件
需求，国产化趋势已经确立
(2017-06-28)
[Table_Summary]溅射靶材的市场规模日益扩大，呈现高速增长的势头。全球溅射靶材市场容量
持续增加，预计2019年市场规模将超过163亿美元，2016-2019年均复合增
长率达13%。下游应用半导体、平板显示器以及太阳能电池等产业发展势头强
劲。其中全球半导体市场处于整体平稳上升阶段，中国半导体产业市场这几年
增速发展迅猛，2009-2016年均复合增长率达18%。平板显示欧亿·体育（中国）有限公司前景广阔，
稳定增长，大尺寸平板显示器需求在2017－2018预计会增长5%-6%，且产
业重心向中国大陆转移将有利推动PVD镀膜产业的快速增长。全球性太阳能
光伏装机量的快速增长和中国光伏装机量的井喷式爆发给溅射靶材市场带来
了巨大的成长空间。光学元器件欧亿·体育（中国）有限公司应用多元化，智能手机的普及和监控设备
的使用给镀膜欧亿·体育（中国）有限公司打造了新的利润增长点

用性强，世界范围内被霍尼韦尔、日矿金属等美、日跨国企业垄断。蒸镀设备
扼住OLED生产的咽喉，被日、韩等企业绝对垄断，竞争格局是“一超多强”

得“蒸镀设备”者得“OLED”天下，国产企业大力布局OLED产线，蒸镀设
备“一机难求”。受益于国家政策战略支持，中国PVD镀膜材料在技术和市
场上都取得长足进步，涌现出阿石创、江丰电子等具有竞争力的企业

设备投资大，被美、日少数企业掌控，产业分布具有较强的区域性，对下游溅
射靶材欧亿·体育（中国）有限公司具有较强的议价能力。下游劳动力密集型，参与企业众多，应用领
域的不断拓展，将对PVD镀膜需求产生持续拉动作用

量不断增加。加上国家政策对国产企业的大力扶持，我们认为镀膜市场有很光
明的前景，给予欧亿·体育（中国）有限公司“跟随大市”评级。在个股投资方面，我们推荐重点关注
阿石创（300706）。阿石创是国内领先的溅射靶材和蒸镀材料供应商，凭借多
样化靶材绑定、背板精密加工等核心技术，成功建立起较为全面的产品供应体
系，并积极扩大公司平板显示溅射靶材的产能，提升公司产品的市场竞争力

波动

重点公司盈利预测与评级
[Table_Finance]
代码名称当前价格投资评级 EPS（元） PE 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
300706阿石创86.77买入0.460.651.2917912664
数据来源：Wind，西南证券
PVD镀膜材料欧亿·体育（中国）有限公司专题报告
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目录
1 PVD镀膜两大主流：溅射镀膜和真空蒸发镀膜....1
1.1溅射镀膜和溅射靶材.........1
1.2真空蒸发镀膜和蒸镀材料.4
2溅射靶材市场容量巨大，景气度不断增加..........7
2.1市场容量分析.........7
2.2半导体欧亿·体育（中国）有限公司：发展迅猛，需求旺盛.........7
2.3平板显
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