CHINA SECURITIES RESEARCH
HTTP://RESEARCH.CSC
请参阅最后一页的重要声明
[table_main] 欧亿·体育（中国）有限公司动态模板 证券研究报告·欧亿·体育（中国）有限公司动态
美国反导试验无实质影响,板块
超跌有望阶段性反弹
本周核心观点
1、本周反导武器新闻频出，韩军方瞒报4辆萨德车秘密入境，
日本安倍明确表示将加快宙斯盾舰扩容至8艘；美智库称日本正积极
推进西南岛屿升级弹道导弹防御能力；美国成功进行了洲际弹道导弹
拦截试验

美国反导装备发展与扩散对战略平衡的影响表现在两个方面：一
是美国是唯一具备弹道导弹防御能力的国家，威胁态势不平衡；二是
美国通过全球部署反导系统形成对其他国家的密切监视，打破大国间
的信息平衡。我们认为，美国反导装备发展与扩散将进一步打破战略
均势，加剧全球大国间的政治、军事博弈；虽然美国反导装备发展与
扩散将进一步打破战略均势，加剧全球大国间的政治、军事博弈，但
美发展反导系统由来已久。本次试验不属于超预期事件，影响已基本
消化，不会对军工板块产生实质影响。我们仍旧延续对国际局势的三
大观点，即和平与发展仍为当今时代主题；周边局势紧张已成常态但
不会爆发战争；局势紧张进队军工板块构成短期刺激

2、截至6月4日，军工板块整体估值为79倍，处于历史估值区
间的中上部。虽然目前军工板块整体估值水平仍处于较高位置，但部
分公司估值已降至合理区间，可以择优配置。我们认为：①前期板块
跌幅较大，一旦市场情绪回暖，随时可能阶段性反弹；②板块内部已
经出现分化，低估值、高成长、业绩确定的公司将率先止跌反弹；③
部分高估值公司或将继续调整；④军工央企或将进入资本运作较佳时
期，建议关注相关公司长期投资机会

在标的选择上我们建议把握海空军新产品列装、国防信息化、民
参军三条主线，重点关注相关领域内估值较低（军工集团50倍及以
下，民参军30倍及以下）、成长性确定的标的。此外，还可关注军工
混改带来的阶段性机会。我们认为，随着试点范围的不断铺开，混改
在2017年将取得实质性进展；伴随政策的推出节奏，或将带来相关
公司阶段性的配置机会。建议关注南船、兵器、兵装、航天的小市值
公司，例如中船科技、长春一东、北方股份、航天晨光、康拓红外等

3、重点推荐组合：①海空军新产品列装：中直股份、中航光电；
②国防信息化：国睿科技；③民参军：天银机电、银河电子

[table_invest] 0428 维持 增持
黎韬扬
litaoyang@csc
010-85130418
执业证书编号：S1440516090001
研究助理：郭枫
guofeng@csc
010-65608094
发布日期： 2017年06月06日
市场表现
[table_industrytrend]
-12%
-7%
-2%
3%
8%
13%
18%
23%
28%
16/
6/6
16/
7/6
16/
8/6
16/
9/6
16/
10/16/
11/16/
12/17/
1/6
17/
2/6
17/
3/6
17/
4/6
17/
5/6
国防军工上证指数
相关研究报告
[table_report]
17.05.31 军工欧亿·体育（中国）有限公司周报（5月第5周）：军工央企或将迎来资本运作较佳时机
17.05.23 军工欧亿·体育（中国）有限公司周报（5月第4周）：萨德生变，影响几何？
17.05.15 军工欧亿·体育（中国）有限公司周报（5月第3周）：大跌之后，军工何去何从
[table_indusname]
军工
`[table_page] 军工
欧亿·体育（中国）有限公司动态研究报告
HTTP://RESEARCH.CSC
请参阅最后一页的重要声明
目录
一、每周板块数据回顾 ....... 2
1.1板块指数 ..... 2
1.2个股表现 ..... 2
1.3板块估值 ..... 3
1.4融资余额 ..... 3
1.5新股跟踪........3
二、核心观点 ........... 3
2.1本周观点 ..... 5
2.2中长期观点 . 8
2.3重点覆盖与推荐标的 ....... 10
三、一周欧亿·体育（中国）有限公司动态 ..11
3.1 国际动态... 10
3.2 国内动态... 10
3.3 装备动态... 10
四、一周上市公司公告 ..... 14
五、本周重点报告摘要 ..... 15
5.1航新科技点评：股权激励理顺利益格局，ATE是未来最大亮点 ....... 15
六、近期重要活动 . 17
6.1近期活动回顾 ....... 17
6.2下周活动预告 ....... 17
七、盈利预测与估值 ......... 17