大宗物资运输物流出现恢复性增长
交通运输欧亿·体育（中国）有限公司16年年报和2017年一季报总结
兴业证券交通运输研究团队
龚里王品辉张晓云王春环吉理孙修远
（S0190515020003）
2017.5.2交通运输欧亿·体育（中国）有限公司总体运行情况
交通运输欧亿·体育（中国）有限公司2016年实现营业收入同比+23.9%，归母净利润同比+5%，其中2016
年Q4营业收入同比+61%，归母净利润同比+105.5%，2017年Q1营业收入同比
+64.3%，归母净利润同比45.4%。交通运输欧亿·体育（中国）有限公司2016年Q4、2017年Q1净利润增
长明显，与经济回暖一致

除航空业对2016年Q4和2017年Q1交通运输欧亿·体育（中国）有限公司净利润增长拖累之外，其他子欧亿·体育（中国）有限公司
均起到正贡献。2016年Q4航空业绩亏损64亿元，比2015年Q4亏损增大40亿元，主
要是汇兑亏损和国际航线票价大幅下滑拖累。2017Q1航空业净利润同比下滑26.3%
，主要是油价同比大幅上涨。航运业自2016年Q2开始连续减亏，2017年Q1扭亏转
正，同比增加利润62亿元，运价回升及航运央企整合后成本节约是主要原因

铁路运输板块2016年归母净利润-38.8%，但Q4-Q1增长非常明显，分别+26.3%和
+45.1%，煤炭市场回暖，推动大秦铁路、铁龙物流运量回升是铁路运输板块利润恢
复性增长的主要原因

港口板块，历经2015年净利润负增长之后，2016年Q4开始转正，2016年Q4和
2017年Q1分别增长31.2%、6.7%，增速小幅下滑，主要是港口产能扩张依然较快
，竞争激励，拉低了增速。