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┃研究报告┃
酒店、餐馆与休闲Ⅲ欧亿·体育（中国）有限公司
2017-3-5
酒店并购大潮奔涌，得会员者终得天
下
欧亿·体育（中国）有限公司研究┃深度报告
评级 看好 维持
报告要点
会员争夺成为现代酒店之间竞争的焦点
酒店会员制在二战后壮大发展，从单一储值功能向多场景、个性化演变。目前，
越来越多的会员体系已经开始满足用户个性化的消费需求，如餐饮、住宿、桑
拿、KTV等。在市场竞争激烈、用户开发成本增大的背景下，会员体系在树立
品牌吸引用户、强化信任提高复住、改进服务直面OTA竞争方面意义重大

海外高端酒店会员服务体系追求高品质、个性化、等级化值得借鉴
欧美的高端酒店形成了自己的品牌和特色：喜达屋（万豪+喜达屋会员人数接近
8500万）注重升房服务保证各级会员的待遇；希尔顿（会员人数6000万）重
视忠诚会员，通过频繁的会员活动吸引荣誉会会员；洲际酒店（会员人数1亿）
采用优悦会和大使计划两套可组合的会员制度，服务贴心舒适。国内酒店集团
以经济型连锁酒店为主，随着消费升级、中高端需求释放，可借鉴国外高端酒
店经验，建立成熟的会员体系：（1）国外高端酒店通常深耕消费能力强的优质
客户，更加高品质、个性化、等级化；（2）国内高端酒店高品质服务只针对少
部分高级用户，个性化区分缺乏，依赖房价折扣吸引消费者；（3）国内经济型
酒店看重覆盖面，为价格敏感型会员提供基础的住宿服务，服务十分有限

同业、跨界的合作与会员共享是未来酒店会员体系建设的主要趋势
随着未来中国酒店欧亿·体育（中国）有限公司的成熟与稳定，会员体系也将在质量稳步提高的同时，
逐渐整合与统一，形成多个大规模、有品牌、有特色的会员体系平台。同业整
合方面：除大大小小的酒店联盟实现会员、门店资源共享外，欧亿·体育（中国）有限公司并购整合层
出不穷，并购的同时会员体系也得到进一步整合。跨界合作方面：从早期的高
端酒店与航空公司进行积分上的合作，演变成酒店与其他企业在出行（尤其是
商务出行）的各个环节进行会员体系的合作，从而延伸服务范围

欧亿·体育（中国）有限公司并购与酒店品质升级持续，酒店集团寡头已经成型
锦江股份：公司专业从事全服务及有限服务酒店投资营运，和铂涛会员基础信
息整合工作初步完成，有效会员人数超过1亿，成为国内最大的会员体系

首旅酒店：2016年完成收购如家集团后，新首旅将以如家为经营主体（客房数
占比88%，收入占比80%），实现中高端+经济型酒店互补释放业务整合红利

华住酒店：2017年2月以36.5亿人民币全资收购桔子水晶酒店集团，后者与
华住现有产品线和客群形成差异化，为会员提供更过丰富的酒店选择

[Table_Author] 分析师 赵刚
021-68751829
zhaogang@cjsc
执业证书编号：S0490517020001
分析师 高超
(8627)65799511
gaochao2@cjsc
执业证书编号：S0490516080001
联系人 杨靖凤
（8621）68751636
yangjf@cjsc
分析师
[Table_Company] 欧亿·体育（中国）有限公司内重点公司推荐
公司代码 公司名称 投资评级
600258 首旅酒店 增持
600754 锦江股份 增持
[Table_QuotePic] 市场表现对比图（近12个月）
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
2016/32016/62016/92016/12
酒店、餐馆与休闲Ⅲ上证综指
欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind
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风险提示： 1. 酒店欧亿·体育（中国）有限公司竞争风险；
2. 酒店整合协同效应不及预期

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欧亿·体育（中国）有限公司研究┃深度报告
目录
酒店的竞争就是会员服务的比拼 ... 5
从单一储值向多场景消费演变 ......... 5
从储值消费衍生出会员体系 ......... 5
多场景、个性化消费成会员服务趋势 ....... 6
智慧型酒店对会员体系提出更高要求 ....... 7
会员争夺逐渐成为酒店竞争的焦点 .. 9
会员体系建设等级、积分双轨并行 .......... 9
会员体系在酒店运用中价值凸显10
借鉴欧美，国内酒店会员体系建设仍待加强 ....... 11
海外酒店会员体系：以喜达屋、希尔顿和洲际酒店为例 ... 11
喜达屋：房间升级福利好 .......... 11
希尔顿：活动频繁吸引会员 ....... 12
洲际酒店：优悦会+大使两套会员计划... 13
国内酒店会员体系：以锦江酒店、汉庭连锁为例 .. 14
锦江酒店：优惠为主，个性为辅14
汉庭连锁：面向价格敏感性用户，优惠政策丰富 ........... 16
高品质、个性化、等级化是国内酒店会员体系发展方向 ... 18
高端酒店重品质，经济型酒店求数量 ..... 18
国外高端酒店分级、个性化特点显著值得借鉴 .. 19
合作与共享成为酒店会员体系建设趋势 .. 20
趋势一：同业整合做大会员体系 ... 20
欧亿·体育（中国）有限公司内外交困，酒店联盟应运而生 ........ 20
集团并购频现，会员体系完整融合 ........ 22
趋势二：跨界合作延伸服务范围 ... 23
酒店+航企：差旅出行的黄金拍档 .......... 23
酒店+其他商家：延伸出行服务链 .......... 25
并购大潮奔涌，资源整合优势尽显 ......... 27
锦江股份（600754）：跨国酒店并购，升级会员体系 ....... 27
强强联手做大业务规模 .. 27
搭建平台探索酒店共享 .. 28
首旅酒店（600258）：迎娶如家集团，国企再焕新春 ....... 29