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打新基金受益股票上涨，关注近期一季报信
息——方正固收打新基金专题
方正证券研究所证券研究报告
债券研究
打新基金专题 2017.04.13
[TABLE_ANALYSISINFO] 首席经济学家 任泽平
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号：
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投资要点
打新基金筛选：积极参与打新的偏债型基金
2017年4月根据基金年报及2016年、2017年一季度配售情
况筛选后得到376家打新基金，总数量减少的原因在于底仓提
高之后一些产品慢慢退出了打新基金行列。

需要最新打新基金名单的请联系我们。

打新基金规模和数量略有下降，一季度业绩表现整体好于去年
根据2016年年报数据，接近七成的打新基金规模在5-15亿。

从基金公司旗下打新产品总规模来看，鹏华基金与南方基金仍
然独占鳌头。

打新基金2017年一季度总体表现优秀。主流的5-15亿打新
基金费后平均年化净值增长5.6-6%，一季度目标顺利完成。

考虑打新基金2016年的实盘收益率，5-10亿，10-15亿打新
基金2016年平均净值增长3.6%-3.7%。2017年一季度打新基金
整体表现好于去年。

四季度各规模打新基金的股票持仓均明显增加。5-10亿打新
基金的平均股票持仓从7.05%增加到11.30%，平均增长60%，
10-15亿打新基金的平均股票持仓从4.91%增加到6.42%，平均
增长30%。

5亿以上的混合型打新基金债券持仓占比相差不大，在
70%-77%之间，相比三季报略有下降。

打新基金在四季度均提高了银行存款占比。

重仓股欧亿·体育（中国）有限公司个股变化不大，沪深两市重仓均偏好大盘蓝筹股。

打新基金减持利率债和信用债较多，同业存单增持6个百分点。

5-10亿和10-15亿打新基金券种变化有所不同。

打新基金业绩归因：七成至九成为股票和打新贡献
打新基金收益主要来自三部分：股票底仓收益、债券收益以
及打新增强收益。

从拆分结果来看，5-10亿打新基金一季度净值增长中位数
1.44%，其中股票底仓贡献和打新增强贡献均为45%左右，债券
贡献接近10%；10-15亿打新基金一季度净值增长中位数0.98%，
股票底仓贡献和打新增强贡献均为35%左右，债券贡献接近
30%。

打新基金何去何从：底仓+次新股策略越来越重要
债券周报专题

研究源于数据2研究创造价值
目录
1 打新基金筛选：积极参与打新的偏债型基金 ... 4
2 打新基金规模和数量略有下降，一季度业绩表现整体好于去年 ....... 5
2.1 主流打新基金规模向5-15亿集中，鹏华基金规模数量均领先 .......... 5
2.2 主流打新基金费后年化收益5.6%-6%，股票拉升效果明显 ..... 6
2.3 打新基金去年四季度加仓股票和银行存款，减持债券8
2.3.1 股票仓位与规模成反比，与债券持仓此消彼长 .... 8
2.3.2 重仓股欧亿·体育（中国）有限公司个股变化不大，沪深两市重仓均偏好大盘蓝筹股 .. 10
2.3.3 打新基金减持利率债和信用债较多，同业存单增持6个百分点 .......... 12
3 打新基金业绩归因：七成至九成为股票和打新贡献 . 14
4 打新基金何去何从：底仓+次新股策略越来越重要 ... 16