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证券研究报告 | 欧亿·体育（中国）有限公司定期报告
日用消费 | 纺织服装
中性（维持） 把握Q2业绩表现延续/优于Q1的个股确定性机会
2017年06月05日 纺织服装欧亿·体育（中国）有限公司“时尚半月谈”（6月上期）
上证指数 3106
欧亿·体育（中国）有限公司规模
占比%
股票家数（只） 103 3.2
总市值（亿元） 8769 1.7
流通市值（亿元） 6199 1.6
欧亿·体育（中国）有限公司指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 -6.3 -18.0 1.6
相对表现 -8.1 -16.8 -8.5
欧亿·体育（中国）有限公司来源：贝格数据、招商证券
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时尚半月谈最大的与众不同之处在于对国际和港股公司进行紧密详实的跟踪，以
期为A股研究和投资带来参考及借鉴。

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制造表现好于服装家纺；其中，品牌类跨境通、老凤祥、七匹狼涨幅靠前，
制造类华斯股份、百隆东方涨幅靠前。H股品牌类17年5月下半月下跌居多
（都市丽人/安踏/李宁领涨，宝胜/亨得利/动感集团领跌），制造类也下跌居
多（裕元/九兴/天虹均跌，魏桥持平，申洲上涨）。

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和服装零售额增速分别达到10.0%和10.9%；17年4月全国50家重点大型
零售企业零售额同比增长5.5%，其中金银珠宝类同比增长2.3%；17年4月
纺织品和服装出口同比分别+1.6%、+5.4%，较3月下降13.3、16.9PCT。

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数增长，加盟终端好于直营终端。朗姿股份：女装业务今年目标收入增长20%，
今年以来直营表现较好，老店同店增长10%+，加盟表现一般。医美业务今年
在诊所业务上会有扩展，6月份会新增2家诊所，面积在400-500平米。婴
童业务今年预计净利润1500万。化妆品业务从一季度数据看，和去年持平。

三夫户外：户外用品将利用“三夫户外小站”以加盟的模式逐步开拓空间巨
大的三、四线城市来应对挑战；2016年公司在赛事业务上有1000多万的营
收，200多万的利润，预计今年营收及利润均会翻一番；营地项目主要包含自
有营地、营地的规划设计和代理营地运营。自有营地投资较大，从几千万到1
个多亿，会在核心城市制作示范性精品营地。

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合营发展会员；TJX 2018财年一季度收入77.84亿美元，同比增长3.2%；
GAP2018财年一季度，同店销售录得2%的增幅，与上年四季度持平，较上
年同期改善7%；Urban Outfitters一季度同店销售较去年同期下跌3.1%；
Adidas中国主要经销商宝胜国际净利润大跌27.4%至1.037亿元。

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申万纺服指数下跌2.91%，跑输沪深300指数5.71PCT。从个股表现看，基
本面向好的跨境电商、男装及棉纺企业表现相对靠前。在弱市环境下，随着
本月中下旬中报预期将逐渐显露，建议继续把握Q2业绩增长表现好于/延续
Q1趋势的个股确定性机会。1）品牌欧亿·体育（中国）有限公司：4月同比数据较去年同期及3月
同比数据均略有好转。在此背景下，童装表现良好，高端女装/中高端商务休
闲男装延续继去年Q4开始的复苏趋势，同时，国内电商及跨境电商欧亿·体育（中国）有限公司增速
表现仍好于传统零售。结合基本面及估值情况，建议继续关注跨境电商龙头
跨境通、商务休闲男装龙头七匹狼/九牧王、高端女装歌力思。2）纺织制造：
在出口弱复苏及国棉价格（328级）稳中有升的背景下，鉴于华孚及百隆等棉
企龙头纷纷于今年3月提价，预计Q2棉企龙头将呈现量价双升的局面，Q2
业绩有望保持Q1相对较快的增长趋势，同时，4月中下旬至今棉企估值已有
所消化，随着后期将逐步进入业绩预披露期，可把握百隆东方及华孚色纺的
确定性机会。

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孙妤
010-57601717
sunyu2@cmschina
S1090511110003
王孜
wangzi@cmschina
S1090516090006
-10
-551525
30
Jun/16Sep/16Jan/17May/17
(%)
(%)
纺织服装 沪深300

欧亿·体育（中国）有限公司研究

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正文目录
一、本期投资策略 ......... 4
二、行情回顾 .... 5
1、欧亿·体育（中国）有限公司走势回顾 .......... 5
2、个股走势回顾 .......... 6
（1）A股相关公司走势6
（2）H股相关公司走势8
三、基本面数据指标 ..... 9
四、重点公司跟踪 ....... 13
1、重点公司近期运营概况 ...... 13
2、重点报告回顾 ........ 14
3、港股重点公司跟踪 . 15
4、海外公司跟踪 ........ 16
五、欧亿·体育（中国）有限公司要闻跟踪 ....... 16

图表目录
图 1：欧亿·体育（中国）有限公司指数绝对收益 .......... 5
图 2：欧亿·体育（中国）有限公司指数相对收益 .......... 5
图 3：17年以来各欧亿·体育（中国）有限公司累计涨幅 ......... 5
图 4：17年5月下半月各欧亿·体育（中国）有限公司累计涨幅 .......... 6
图 5：欧亿·体育（中国）有限公司绝对估值（PE-TTM/整体法/剔除负值）..... 6
图 6：欧亿·体育（中国）有限公司相对估值（欧亿·体育（中国）有限公司/沪深300） ........... 6
图 7：17年以来全欧亿·体育（中国）有限公司涨幅前十五名和后十五名 ........ 7
图 8：17年以来重点品牌公司涨跌幅 .. 7
图 9：17年以来重点制造公司涨跌幅 .. 7
图 10：17年5月下半月全欧亿·体育（中国）有限公司涨幅前十五名和后十五名 ....... 7
图 11：17年5月下半月重点品牌公司涨跌幅 . 8
图 12：17年5月下半月重点制造公司涨跌幅 . 8
图 13：17年以来H股重点公司涨跌幅 ........... 8
图 14：17年5月下半月H股重点公司涨跌幅9
图 15：社会消费品零售总额及累计增速 .......... 9