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全面屏全面来袭，欧亿·体育（中国）有限公司突变孕育新机
■事件： 2017年6月15日，手机报在线在深圳举办了“全面屏全面来
袭，屏占比大有所为”的产业高峰论坛，欧亿·体育（中国）有限公司内多家手机厂商和供应
链厂商共同研讨全面屏手机的欧亿·体育（中国）有限公司趋势和产业链变化。我们全程参与
了论坛议程，并结合论坛嘉宾发言内容和欧亿·体育（中国）有限公司信息梳理了智能手机全
面屏趋势下的欧亿·体育（中国）有限公司变化和机遇。

■我们对于欧亿·体育（中国）有限公司趋势的判断：①以全面屏为代表的微创新，将撬动消费
电子的巨大增/存量市场红利，软/硬件升级和概念创新仍将是趋势，从
电子制造角度讲，元器件和部件的成长比终端的成长更快；以苹果为
代表的全球一线品牌的旗舰机型仍将持续引领创新方向，所涉及技术
和部件产品将从量和价双重维度提升企业获利能力。我们认为，在一
线客户供应链中引领微创新部件放量的优质公司，将再次深度受益于
欧亿·体育（中国）有限公司发展红利。②伴随下游品牌集中度进一步提升，以及上游零部件
中小供应商逐步退出，欧亿·体育（中国）有限公司对于稳定大规模量产能力将给出较高议价
（近阶段通用零部件涨价现象与此相关），不排除龙头企业逐步具备较
高议价能力，并快速提升市场渗透率；与此同时，品牌客户供应链管
理必将“增质提效”，多部件分散供应格局，必将向多部件集中供应转
化，具备多核心部件一体化供应能力的企业，将充分受益。

■根据产业链和媒体信息对比验证，我们预计苹果手机新品有望采用
18:9的全面屏，四面窄边框设计。今年2月LG发布的G6和4月三星
发布S8，均已实现18：9的屏幕设计，从外观表现力来看，G6、S8的
18:9的全面屏手机已经占优同时期发布的华为P10和小米6。相比当前
16:9来说，18:9为非常规规格，对上游面板供应厂是个很大考验，面板
原厂需重新排产线及工艺优化，引发全面屏产品价格拉升。以此同时，
受限于AMOLED显示屏本身紧缺，因此短期内LTPS全面屏或将主导
市场，先期投入全面屏研发的面板厂商率先受益。产业链预期18:9全
面屏将成为今年下半年欧亿·体育（中国）有限公司旗舰机型标配，今年全面屏可能出现结构
性短缺，目前产能主要来自于三星和日本JDI，预计到今年下半年国内
深天马等厂商将供应18:9显示屏面板。群智咨询估计今年全面屏智能
手机全球出货量在1.3-1.5亿台，渗透率达到10%，到18年技术成熟将
迎来全面普及。

■屏幕变化带来产业升级：全面屏是在有限手机尺寸下提升屏幕显示的
空间，必然导致显示屏以外的其他零组件的结构变化，为适应各种零
组件的位臵摆放和结构堆叠，显示屏需要作出各种异形切割。在刀轮
切割和激光切割方面，合力泰在全面屏论坛中提到，已经具备量产产
Table_Title
2017年06月21日
电子元器件
Table_BaseInfo
欧亿·体育（中国）有限公司快报
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
002217 合力泰 12.47 买入-A
000050 深天马A 24.96 买入-A
Table_Chart
欧亿·体育（中国）有限公司表现
欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 -5.77 -9.92 0.33
绝对收益 -1.58 -7.61 14.50
孙远峰 分析师
SAC执业证书编号：S1450517020001
sunyf@essence
010-83321079
张大印 报告联系人
zhangdy@essence
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电子元器件 沪深300本报告版权属于安信证券股份有限公司。

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能Cell切割能力，可以满足常规客户的特殊异形切割需求，同时没有
高温问题，不会导致框边黄化与热点缺口的风险。此外，合力泰积极
进行前瞻布局，储备“屏内摄像头”异形切割解决方案。我们认为，
新技术需求的出现一方面提升了欧亿·体育（中国）有限公司技术壁垒，也为提前布局的企业
带来产品溢价。

从显示效果上对比，高屏占比带给消费者更强的视觉冲击力。目前5.7
寸16:9显示屏像素密度只有513PPI，而全面屏产品显示密度可达
564PPI，画面显示更加细腻、真实。同时像素密度升级也带来显示屏
到FPC连接线的密度增加，工艺精度和难度大幅提升。上海蓝沛新材
料科技推出了加成法线路板工艺，目前已经广泛应用于大型触控面板
产品中。在手机全面屏趋势中，对比目前FPC制程能力技术水准，加
成法工艺走线精度更优，可以将传统FPC走线25um的极限精度能力
提升至2um，同时加成法线路板工艺具备节能环保的特点，此外，加
成法工艺可以在陶瓷、玻璃、PVC、PET、PC、PI等各种材料表面形
成所需的线路，突破了传统FPC基材的限制，拓展了客户的应用范应
用领域。我们认为，在全面屏快速普及渗透的过程中，欧亿·体育（中国）有限公司和市场对
于高精度线路板加工能力的厂商将给予充分溢价，具备相关技术储备
和量产能力的企业将充分受益。

■全面屏加速摄像头、指纹识别、声学器件发展进程：在全面屏占据
手机正面空间的前提下，前臵摄像头、指纹识别和听筒声学器件的结
构尺寸受到了挤压。在从16:9显示屏逐步向18:9进一步向大于18:9的
全面屏设计潮流和趋势下，上述零部件将迎来持续升级和更新换代。

对于摄像头镜头和模组封装厂商来说，产品需要做进一步小型化切割，
技术壁垒继续提升，产品价值量进一步升级，企业盈利能力有望走强。

无论是镜片厂商还是模组封装厂商，在市场集中化的过程中，龙头效
应将持续显现。指纹识别方面，在全面屏的带动下，显示屏与指纹识
别相结合的进程有望加速。同时全面屏带动声学器件的小型化，带来
产品价值量提升，进而刺激相关企业产业升级和盈利增长，我们认为，
以MEMS技术为基础的扬声器产品将成为手机声学市场的新兴成长
点，在该方面进行前期布局的声学企业值得持续关注。

■相关标的：从产业链发展的中长期相关性考虑全面屏带来的影响，
重点关注合力泰、深天马A；同时建议关注长盈精密（中框和陶瓷外
观件），蓝思科技（玻璃外观件），信维通信（天线），汇顶科技（指纹
识别），智云股份以及联得装备（模组设备），大族激光（切割设备）。

■风险提示：全球宏观经济不景气，消费电子欧亿·体育（中国）有限公司发展不及预期；全面
屏技术应用和新产品开发速度低于预期。