移动游戏欧亿·体育（中国）有限公司内生增长强劲 有望一枝独秀
传媒欧亿·体育（中国）有限公司2017半年度策略
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传媒欧亿·体育（中国）有限公司（801760.SI）
半年度策略报告
投资评级：中性

开源证券研究所
分析师：李文静
SAC执业证书编号：
S0790514060002
联系电话： 029-88447618
Email： liwenjing@kysec
联系人：韦祎
联系电话：029-88447618
Email：weiyi@kysec
开源证券股份有限公司
地址：西安市高新区锦业路1号
都市之门B座5层
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收盘点位 1053.68
市盈率(TTM) 37.03
市净率(MRQ) 3.82
总市值(亿元) 15777.2
流通市值(亿元) 6360.2
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风格转换的影响，我们认为下半年传媒板块在外部环境趋紧的情况下更
需重视企业内生性增长的机会。从细分领域看，我们看好移动游戏的投
资机会。

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至2017年6月23日），使得欧亿·体育（中国）有限公司估值得到一定修复。细分欧亿·体育（中国）有限公司来看，互
联网传媒板块市盈率从2014年135倍回撤至目前的56倍，中位数90.4倍；
营销传播板块市盈率从2014年72倍回撤至2016年34倍，中位数45.9倍；
文化传媒板块，目前市盈率41倍，逼近14年是市盈率40.1倍。

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发费用的投入以及研发能力成为判断相关上市公司竞争力的重要指标。

其中，手游欧亿·体育（中国）有限公司发展到了“多元化+精品化”的第三阶段，人口红利消
减以及付费习惯形成推动手游欧亿·体育（中国）有限公司向重度化、精品化转变，研发成为未
来核心竞争力。目前精品手游门槛提高，因此，目前初具规模的第二、
第三梯队手游公司未来的成长空间以及盈利水平，将直接取决于公司研
发费用的投入以及持续出产精品游戏的能力。

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天神娱乐 002354
浙数文化 600633
骅威文化 002502
利欧股份 002131
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目录
1、17Q1细分欧亿·体育（中国）有限公司成长性和盈利能力回升，估值趋于合理 ... 3
1.1走势偏弱 估值回落 ......... 3
1.2传媒板块16年增速有所下降，17年一季度利润增速回升 . 4
1.3细分板块分析 .. 4
1.4估值分析 ...... 6
1.5个股表现 ...... 6
2、看好移动游戏欧亿·体育（中国）有限公司前景 ....... 7
2.1 2016年中国移动游戏产业发展概况 ....... 7
2.2 2016年中国移动游戏新游数据展现 ....... 7
2.3 2016年中国移动游戏欧亿·体育（中国）有限公司分析 ........... 8
2.4 2017年中国移动游戏欧亿·体育（中国）有限公司趋势分析 ....... 9
3、推荐标的 ...... 10
3.1 天神娱乐 002354 .......... 10
3.2 浙数文化 600633 .......... 10
3.3 骅威文化 002502 .......... 11
3.4 利欧股份 002131 .......... 11
图表目录
图表 1 2017年上半年传媒欧亿·体育（中国）有限公司全年跌幅第四（%） .......... 3
图表 2传媒欧亿·体育（中国）有限公司指数及市盈率变动情况 ..... 3
图表 3传媒欧亿·体育（中国）有限公司营收 图表 4传媒欧亿·体育（中国）有限公司归母净利润 . 4
图表 5文化传媒营收 图表 6文化传媒归母净利润 . 4
图表 7营销传播营收 图表 8营销传播归母净利润 . 5
图表 9互联网传媒营收 图表 10互联网传媒归母净利润 ....... 5
图表 11 2016年至今主要指数走势对比 ..... 6
图表 12 2014年至今主要指数市盈率对比 . 6
图表 13各游戏种类销售收入对比（单位：亿元） . 8
图表 14各游戏种类市场规模对比（单位：亿元） . 9
表格 1传媒欧亿·体育（中国）有限公司涨跌幅前10名的股票（截至6月23日） ........... 7