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摘要
资产重组作为优化企业资源配置的一个重要手段，逐渐被越来越多的上市公
司所采用，更有一些公司已把资产重组视为一棵“救命稻草”，希望通过这一方
式来改善上市公司经营管理业绩，调整产业布局，提高业务能力，使其能够更好
地盈利。然而，公众都会提出疑问，上市公司采取资产重组的方式是否真的能够
改善其公司业绩；若能够使上市公司获得盈利，是否只是短期内盈利，资产重组
对于上市公司的长远发展是否能起到助推剂的作用；在改善公司业绩方面是否还
有风险、不足以及需要完善的地方；如果需要，应该怎样完善以及怎样规避风险

针对这些问题，我们有必要对上市公司的资产重组绩效及风险问题进行研究

本文采用了规范分析和案例分析相结合的方式，在研究资产重组制度、现状、
动因的基础上，对资产重组的绩效及风险进行了理论研究，进而以云天化股份有
限公司为例，对其 2013 年的重大资产重组进行了深入分析，介绍了其交易背景
和目的、重组动因、具体交易的方案，通过对比资产重组前后的各项指标，来揭
示云天化的资产重组行为对其偿债、营运以及盈利能力方面的影响，并且进一步
对云天化资产重组的各种风险因素进行了分析，最终得出了结论并提出了规范资
产重组的相关建议

云天化 2013 年的资产重组,从短期来看,财务状况有了明显的好转, 公司净
利润增长迅速, 实现了整体上市。然而,这种资产重组的作用并没有得到延续，
2014 年亏损较为严重。由此可见，资产重组并不是上市公司的目的，重组后如
何发展才是每一个公司需要考虑的重点。首先，上市公司应该实现公司的产业升
级,这样才能为公司的长远后续发展提供强大的技术支撑。其次，进行资产重组
的上市公司应该努力建立更加完善、规范的公司治理机制,为公司长期的顺利运
转提供制度支持与保障。最后，上市公司在重组完成之后，一定要将业务流程、
人力资源和企业文化方面进行合理的整合，只有这样才可以使上市公司真正实现
资源的优化配置，才能够达到上市公司所希望的通过资产重组可以达到的效果

关键词：上市公司；资产重组；绩效；风险
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