动力煤现货及期货规则概要 提纲： 一、对煤炭现货市场的认识 二、动力煤期货合约规则草案设计要点 三、动力煤期货上市投资特点分析 煤在我国一次能源生产与消费中均占最大比重 2011年，在我国一次能源消费中，煤炭占68.8%，而原油仅占18.6%。 煤炭认识之一：地位非常重要 （在一次能源中占据最重要地位） 数据来源：中国煤炭运销协会 （单位：万吨） 煤炭认识之二：用途十分广泛 除电力外，建材、冶金、化工等占了近1/3） 2012年动力煤市场供需情况： 生产：全年煤炭产量：36.5亿吨（新高），按照动力煤约占我国煤炭总量的75%测算，动力煤产量约27.4亿吨。 进口：煤炭总进口量约2.89亿吨（新高），进口动力煤达1.9亿吨，出口动力煤452.6万吨。 表观消费量：27.4+1.9-0.0452=28.26亿吨（新高） 市场规模：550元/吨×28.26亿吨=1.6万亿 焦炭期货4.5亿吨*1500元/吨=0.675万亿 焦煤期货1.8亿吨*1100=0.2万亿 煤炭认识之三：市场规模巨大 （产量不断增长，消费量不断增加） 中国煤炭分类 煤炭认识之四：品种复杂多样 （动力煤探明储量大，除焦煤外的所有品种都可以称为动力煤，由于各煤种特性不一，造成动力煤复杂多样） 如何设计煤炭期货合约？ 煤炭现货市场的特点： 地位非常重要 用途十分广泛 市场规模巨大 品种复杂多样 二、动力煤期货合约（草案） 动力煤期货合约及规则设计特点 “六个最” 民用煤 化工 用煤 动力用煤 炼焦用煤 中国煤炭分类 动力用煤 动力煤期货合约设计“六最”之一： 最清晰的交易标的 通过燃烧来利用其热值的煤炭通称“动力煤” 动力煤期货合约设计“六最”之二： 最简单的指标设计 热值（发热量）、考虑环保（硫） 基准交割品： 发热量：收到基低位发热量为5000千卡/千克 硫：干燥基全硫≤1%。 替代品：收到基低位发热量在4700千卡/千克（含） 以上 货款结算价计算公式：收到基低位发热量为计价指标 货款结算价计算公式——全硫（干燥基） 2012年动力煤年表观消费量高达29.25亿吨，其中符合交割标准的动力煤数量占比高达70%左右，足以满足期货市场的交割需求。 动力煤期货合约设计“六最”之三： 最充足的交割产品 车（船）板交割为主 库存条件有限、质量易发生变化等决定了动力煤不适合实物仓单交割；车（船）板与现货贸易保持一致。 厂库交割为辅 交割方式 有效扩大期货市场覆盖面； 满足不同参与者的差异化需求； 安全阀—保障动力煤期货平稳运行； 有效避免煤炭运力浪费； 有效缓解买方压力。 动力煤期货辅助厂库仓单交割的原因： 基准计价地：环渤海四港 主要交割地： 北方四港：秦皇岛、唐山（京唐、曹妃甸）、天津、黄骅（2012年发运煤炭共5.4亿吨） 辅助交割地： 南方三港：福州、广州、防城（2012年发运煤炭超过5000万吨）； 内河三港：武汉、芜湖、徐州（2012年发运煤炭共2051万吨） 部分煤炭生产、流通企业的堆场及集散地 动力煤期货合约设计“六最”之四： 最便捷的交割方式 动力煤期货合约设计“六最”之五： 最广泛的参与群体 电力68%化工2% 冶金4%建材20% 煤炭 2011年中国煤炭欧亿·体育（中国）有限公司产业集中度TOP10 中国煤炭资源分布图 2011年火电欧亿·体育（中国）有限公司动力煤消费占比 2011年我国五大发电集团总装机容量及总发电量 中国华能集团公司电厂分布图 华能集团所属电厂： 1华能丹东电厂 2华能大连电厂 3华能上安电厂 4华能德州电厂 5华能威海电厂 6华能济宁电厂 7华能日照电厂 8华能太仓电厂 9华能淮阴电厂 10华能南京电厂 11华能南通电厂 12华能上海石洞口第一电厂 13华能上海石洞口第二电厂 14华能长兴电厂 15华能福州电厂 16华能汕头燃煤电厂 17华能汕头燃机电厂 18华能玉环电厂 19华能沁北电厂 20华能榆社电厂 21华能辛店电厂 22华能重庆分公司 23华能井冈山电厂 24华能平凉电厂 25华能岳阳电厂26华能营口电厂 27华能邯峰电厂 中国大唐集团公司电厂分布图 大唐集团所属： 1长山热电厂 2湖南省石门电厂 3鸡西发电厂 4洛阳首阳山电厂 5洛阳热电厂 6三门峡华阳发电公司 7河北马头电力公司 8唐山发电总厂 9北京大唐张家口发电总厂 10兰州西固热电有限公司 11合肥二电厂田家庵发电厂 12北京大唐高井发电厂 13永昌电厂 14北京大唐陡河电厂 15南京下关发电厂 16安徽淮南洛河发电厂 17保定热电厂 18略阳发电厂 19微水发电厂 20峰峰发电厂含岳城电站 21天津大唐盘山发电公司 22内蒙大唐托克托发电公司 23保定余热电厂 24华源热电有限责任公司 25阳城国际发电有限公司 26辽源热电有限责任公司 27四平发电运营中心 28长春第二热电有限公司 29晖春发电有限责任公司 30鸡西热电有限责任公司 31佳木斯第二发电厂 32台河第一电厂 33江苏徐塘发电有限公司 34安徽省淮北发电厂 35安徽淮南洛能发电公司 36安阳华祥电力有限公司 37许昌龙岗发电有限公司 38华银电力株洲发电厂 39华银株洲发电公司 40金竹山电厂 41华银金竹山火力发电厂 42湘潭发电有限责任公司 43湖南省耒阳发电厂 44灞桥热电有限责任公司 45灞桥热电厂 46陕西渭河发电厂 47陕西延安发电厂 48陕西韩城发电厂 49永昌发电厂 50甘肃甘谷发电厂 51甘肃八0三发电厂 52甘肃连城发电厂 53甘肃兰西热电有限公司 54广西桂冠电力股份公司 55桂冠大化水力发电总厂 56广西岩滩水电厂 57陈村水力发电厂 58王快水电厂 59张家界水电开发公司 60贺龙水电厂 61鱼潭水电厂 62陕西石泉水力发电厂 63石泉发电有限责任公司 64甘肃碧口水电厂 65百龙滩电厂