中文摘要
股权结构在整个公司治理结构中具有基础性地位。股权结构的设计直接关系
到公司所有权和资产控制权的具体分配，从而造成了股东行使权力的方式和效果
有较大的区别，进而对公司治理的方式及公司绩效有显著影响。我国上市公司在
经过诸多经济政策调整之后已日渐成熟，市场价值与日俱增，本文阐述了股权结
构的相关概念并且依据沪深两市上市公司的数据对股权结构与公司绩效的关系
进行了研究。

本文首先解释股权结构、公司治理与公司绩效的基本概念和理论，并归纳了
股权结构对公司绩效影响的相关研究理论，并根据这些理论对提出了研究假设、
选取变量并构建模型，并从沪深两市上市公司中筛选出938家公司作为样本，运
用多种分析方法对其2007-2011年的数据进行股权结构对公司绩效实证分析。

本文根据股权结构的特点分别从表示股权性质、股权集中度及管理层持股
三个方面选取了国有股持股比例、法人股持股比例、流通股持股比例、第一大股
东持股比例，前十大股东持股比例、持股比例平方和等解释变量，以及表示公司
绩效的总资产收益率（ROA）和Tobin’sQ两个被解释变量。实证结果得出，管
理层持股、第一大股东持股比例、前十大股东持股比例、均与公司绩效呈显著正
相关关系，法人股、前十大股东与第一大股东持股比例比值、前五大股东比例平
方和、财务杠杆、资产结构与公司绩效呈显著负相关关系，国有股比例、流通股
比例以及公司规模与不同的公司绩效表现形式成不同方向的相关关系。总体上来
说验证了大部分本文提出的研究假说，本文对与假说有所差异的结果也进行了合
理的解释。

关键词：股权结构；股东性质；公司绩效；股权集中度