一、景气指数与预警信号 2
（一）景气指数延续跌势，创1999年以来最低 2
（二）欧亿·体育（中国）有限公司预警指数继续在“蓝灯区”运行 3
二、欧亿·体育（中国）有限公司分析 4
（一）煤炭产品价格跌幅进一步扩大 4
（二）煤碳需求减弱、价格下跌致煤炭销售疲软 5
（三）各环节煤炭库存仍处于高位， “去库存”任务依然艰巨 6
（四）煤炭出口同比降幅有所收窄 ，进口高位冲击 7
（五）煤炭欧亿·体育（中国）有限公司盈利水平继续下滑 8
（六）煤炭欧亿·体育（中国）有限公司投资增速延续下滑态势 10
（三）趋势预测 10
（一）煤炭供求预测 10
（二）煤炭进口预测 12
（三）煤炭投资预测 12
（四）煤炭绩效预测 13
（五）政策预测 13
（六）指数预测 13
四、风险提示： 14

二季度煤炭产业持续低迷，主要受国宏观经济增速的放缓直接导致煤炭需求减弱、进口煤持续增加、煤炭价格大幅下跌等因素影响。鉴于煤炭产业短期内仍难以摆脱上述不利因素，预计三季度，煤炭产业景气指数仍将在低位徘徊。

一、景气指数与预警信号
（一）景气指数延续跌势，创1999年以来最低

数据来源：中经网统计数据库
2013年2季度，煤炭欧亿·体育（中国）有限公司景气指数为94.39（2003年=100），比上期下降0.13，比去年同期下降2.35。欧亿·体育（中国）有限公司景气指数跌至自1999年开始监测以来的最低点，欧亿·体育（中国）有限公司发展前景短期内不容乐观。

2013年2季度，构成煤炭欧亿·体育（中国）有限公司景气指数的5个指标（经季节调整剔除季节因素和随机因素），与上个季度比较，上升的指标只有1个，下降的有4个。上升的指标是煤炭利润合成指数，其发展速度由0.9159升至0.9199，略升0.4个百分点。下降的指标分别是：煤炭产量发展速度由1.077降至1.0767，微降0.03个百分点；税金总额发展速度由0.8869降至0.8616，下降2.53个百分点；销售收入发展速度由1.0137降至0.9958，下降1.79个百分点；价格指数由87.44降至87.00，下降0.44个百分点。

（二）欧亿·体育（中国）有限公司预警指数继续在“蓝灯区”运行

数据来源：中经网统计数据库
2013年2季度，煤炭欧亿·体育（中国）有限公司预警指数为19，比上个季度上升1.0，比去年同期下降6.0，仍然位于表示“过冷”的“蓝灯区”，低迷态势未改。

数据来源：中经网统计数据库
注： ①红色表示过热；黄色表示趋热；绿色表示稳定；浅蓝表示趋冷；深蓝表示过冷；
②表中指标均为对应的发展速度序列，且经过季节调整处理。

2013年2季度，煤炭欧亿·体育（中国）有限公司预警指数的10个构成指标中，位于“绿灯区”的指标有4个，分别为销存比、煤炭产量发展速度、出口额发展速度和应收账款周转率；位于“浅蓝灯区”的只有资本保值增值率1个指标；位于“蓝灯区”的指标有5个，分别为煤炭开采和洗选业产品出厂价格指数、煤炭利润合成指数、税金总额发展速度、投资总额发展速度和销售收入发展速度。

2013年2季度，煤炭欧亿·体育（中国）有限公司预警指数的10个构成指标中，有9个指标的灯号与前期保持一致，只有1个指标的灯号发生变化：出口额发展速度由“浅蓝灯区”转入“绿灯区”。

二、欧亿·体育（中国）有限公司分析
（一）煤炭产品价格跌幅进一步扩大

数据来源：中经网统计数据库
2013年4-6月，煤炭开采和洗选业产品出厂价格指数（上年同期=100）分别为87.83、86.58和85.76

数据来源：中经网统计数据库
二季度，煤炭产业生产者出厂价格总水平同比下跌13.4%，跌幅比上季度扩大2.5个百分点，已延续4个季度的下跌趋势,且比同期全部工业生产者出厂价格总水平2.9%的同比跌幅高10.5个百分点。

6月末5500大卡/千克动力煤，主产地大同地区“上站”价450～470元/吨，比年初下降50元/吨，同比下降90元/吨；主要中转地秦皇岛港平仓价595～605元/吨，比年初下降45元/吨，同比下降90元/吨（7月10日价格降至580～590元/吨）；主要消费地广州港提货价665～680元/吨，比年初下降35元/吨，同比下降95元/吨。

本季度煤价继续下降的主要原因之一是煤炭需求低迷。今年以来，我国宏观经济增长放缓，使煤炭需求整体低迷，且国家继续加大节能减排力度，加强对能源消费总量控制和能源消费结构的调整力度，也制约了煤炭需求。另一方面，煤炭产业产能过剩问题仍较为突出，供过于求，进一步加剧了煤价下跌。除了受国内煤炭需求放缓的影响外，还有国际煤炭市场供给过剩的原因。国际煤炭市场供需严重失衡，价格持续大幅下跌，进口煤大量涌入我国，进一步加剧了国内煤炭市场供大于求局面，推动价格不断下滑。

（二）煤碳需求减弱、价格下跌致煤炭销售疲软
从煤炭主要下游消费欧亿·体育（中国）有限公司来看，上半年基础设施和房地产新开工情况都不够理想，主要用煤企业煤炭消费恢复缓慢。2013年上半年，我国城镇固定资产投资额达到181317.6亿元，同比增长20.1%，增速自2013年年初持续下滑；房地产开发投资总额达到36827.94亿元，同比增长20.3%，处于今年以来第二低水平。

从主要耗煤产品产量看，2013年上半年，我国累计生产粗钢38987.2万吨，同比增长7.42%，2季度各月末累计增速持续下滑；累计生产十种有色金属1946.99万吨，同比增长10.05%，增速处于2013年以来的最低水平（剔除节假日因素）；火电发电量增长较为低迷，2013年上半年发电量为19955.07亿千瓦时，同比增长2.61%，增速与上年同期基本持平；上半年化肥产量达到4017.6万吨，同比增速为8.58%，增速自2013年以来持续下滑。

2012年1月-2013年6月全国煤炭销量情况

2012年1月～2013年6月我国煤炭月度销售量及同比增速

数据来源：煤炭运销协会
受到上述因素影响，煤炭销售难言乐观，销量持续下降，且降幅呈现出扩大态势。2013年上半年，我国累计销售原煤17.5亿吨，同比下降3.8%，累计销售量降幅自2013年4月末以来持续扩大。2013年4、5、6月，我国分别销售煤炭27800、28200和28000万吨，同比分别下降10%、13%和15.9%，降幅持续扩大。其中，国有重点煤矿煤炭销售量达到94325万吨，同比小幅增长0.85%，增速持续下滑。

数据来源：wind咨询
受煤炭价格持续下跌的叠加影响，欧亿·体育（中国）有限公司上半年销售收入仅为16116.80亿元，同比减少1.11%，增速虽较上个季度略升1.53个百分点，但比去年同期下降18.66个百分点。

（三）各环节煤炭库存仍处于高位， “去库存”任务依然艰巨

数据来源：wind咨询
截至二季度末，煤炭产业产成品资金为826亿元，同比增长11.1%，较上季度加快8个百分点。

2013年6月末，全社会库存煤炭2.98亿吨。国内煤矿、港口、电厂等各环节煤炭库存均处高位。煤矿方面：2013年6月末，全国煤炭煤矿库存达到4792万吨，同比增长12.49%。截至6月30日，国投曹妃甸港煤炭库存量555万吨（增加27万吨）、京唐港区煤炭库存量512万吨（增加56万吨）、天津港煤炭库存量347万吨（增加8万吨），7月12日，秦皇岛港煤炭库存达到了709万吨，港口煤炭库存在5月份曾下降到600万吨以下，6月份出现快速反弹，此后一直保持在600万吨以上，在7月10日突破700万吨。重点电厂方面：截至到6月22日，重点电厂库存（直供）达到7478万吨，可用天数为22天，属于历史同期较高水平,2季度以来电厂煤炭库存一直维持在7000万吨以上的高位。煤炭产业库存高企与煤炭产业销售收入由增转降形成鲜明的对照。

（四）煤炭出口同比降幅有所收窄 ，进口高位冲击

数据来源：wind咨询
随着国家限制资源性产品出口、鼓励进口的相关政策出台，2004年后，我国煤炭出口量开始逐年减少，导致近年来煤炭出口保持低位，2013年上半年，全国煤炭出口仍然低迷。上半年，我国煤炭出口额为9.94亿美元，同比减少21.9%，降幅比上季收窄19.4个百分点，比去年同期收窄31.1个百分点。煤炭出口仍处下行通道，出口同比降幅收窄的主要原因是去年同期基数较低。

数据来源：wind咨询
二季度煤炭产业进口量