'家电欧亿·体育（中国）有限公司04年中期策略报告 空调出口迅速增长，今年大型空调企业迎来更多的发展机遇。目前城镇居民空调拥有量仍偏低，仅约为彩电拥有量的一半左右；随着居民收入水平的提高，以及温室效应使全球变暖，空调市场未来仍有极大的增长空间。部分空调生产企业价值被低估。 l 虽然有美国反倾销因素存在，今年1-4 月份中国彩电出口增长幅度依然十分可观，平均销售单价也有所上升。新华社报道, 中国首4 个月共出口彩电1,205 万台, 按年升66.8%；彩电出口收入高达13.5 亿美元, 按年升91%。按照这个数字，出口彩电的平均单价由去年的 97.84 美元上升到今年同期的112.03 美元，同比上升了14.5%。 l 即使这样，我们认为，目前国内市场仍难以找到价值被明显低估的彩电类上市公司。即使假定彩电欧亿·体育（中国）有限公司净利润率回复到正常水平，许多公司的业绩也仅能够勉强支撑现在的股价。 而这个假定短期内也难以实现。 l 体制决定命运！彩电以国有为主，而空调以民营为主，导致这两个欧亿·体育（中国）有限公司有着不同的退出机制，从而命运不同。一方面，我们看到过去10 年来家用空调欧亿·体育（中国）有限公司的格力电器及美的等一线企业净利润持续稳定上升；另一方面，我们也看到彩电欧亿·体育（中国）有限公司的四川长虹及深康佳等企业净 利润从高峰下滑之后一蹶不振。 l 对于彩管玻壳欧亿·体育（中国）有限公司，继续看好安彩高科及赛格三星。 成本优势，中国家电制造业具有全球竞争力 从全球的角度来看，普通的家电制造业已经是一个相对成熟的产业， 生产成本将决定企业的竞争能力。与世界其他国家相比，中国的劳 动力成本无疑使得中国企业具有较大的比较优势。 ......