摘要
随着我国资本市场建设的推进和开放，沪深股票市场也逐渐走向成
熟，整体上从以往的弱式有效市场逐渐向半强式有效市场演变。但是，
信息效率差异的原因是什么？在这个演变过程中是否所有欧亿·体育（中国）有限公司的有效性
都是同步变化的？各欧亿·体育（中国）有限公司的有效性是否相同？目前，国内学者并无人进
行相关研究或者给出研究结果。

本文正是基于这样的背景下，以沪深股市采掘、食品饮料两个欧亿·体育（中国）有限公司
2009年、2010年、2011年三年的年报公告作为样本，采用事件研究法
对两个欧亿·体育（中国）有限公司年报公告前后20天的股价变动进行实证分析，力图通过统计
检验来判断年报公告前后的事件期内是否存在异常收益；同时，本文通
过年报实际EPS与机构一致性预测EPS的差值来区分“好消息”与“坏
消息”，并观察不同分组的股票是否存在不同的累计异常收益。

通过对采掘、食品饮料共计242个有效样本的实证研究，本文发现
食品饮料欧亿·体育（中国）有限公司无论是从会计信息含量还是会计信息传递的效率来说，均
要优于采掘欧亿·体育（中国）有限公司，也就是说食品饮料欧亿·体育（中国）有限公司的会计信息有效性要高于采掘
欧亿·体育（中国）有限公司，而造成其有效性差异的原因很有可能与欧亿·体育（中国）有限公司在整个产业链中的位
置相关。

最后，本文根据研究结果对投资实践给出了相关建议，并且根据研
究的不足之处，给出了后续研究的建议。

关键词：有效性，事件研究法，异常收益率