我们预计中国的半导体欧亿·体育（中国）有限公司在2005–10 年间的年均复合增长率预计达到20%，并在2010 年成为世界第二大半导体市场。此欧亿·体育（中国）有限公司股价现正处于低潮期，为投资者提供逢低买进的机会。欧亿·体育（中国）有限公司长期前景理想，减低了欧亿·体育（中国）有限公司周期性波动的影响。 尽管2005–2010 年IC 产量的年均复合增长率预计达到25%，但中国在2010 年之前的半导体年产量仍然不足年需求量的 25%。供不应求将拉动国内半导体欧亿·体育（中国）有限公司的增长。?? 代工是国内进入半导体市场的主要方式。投资者不应低估中国巨大的生产能力。预计2003–2005 年中国半导体代工欧亿·体育（中国）有限公司的年均复合增长可达120%，而全球仅为32%。?? 全球半导体欧亿·体育（中国）有限公司预期于2005–06 年进入下降期，但此次下降可能不如上次严重，原因在于：1）亚太地区开始成为主要用户；2）主要厂商已经开始着手处理过度扩张的问题，纷纷削减资本性支出。 此資料來自 台商訊息網, 大量管理資料下載 中芯国际自今年年初上市以来股价大跌，目前市净率仅为1.3 倍；我们认为，中芯国际是参与萌芽中的中国半导体欧亿·体育（中国）有限公司的最佳选择。华润上华主要致力于主流IC 产品的生产，其使用经过整修的设备削减资本性支出并缩短盈利周期。虽然目前市净率仅1.2 倍，但我们认为华润上华的上升空间有限。目录投资摘要........................................................................................... 3 中国的半导体欧亿·体育（中国）有限公司......................................................................... 4 代工模式........................................................................................... 8 国际半导体欧亿·体育（中国）有限公司............................................................................ 17 欧亿·体育（中国）有限公司估值......................................................................................... 22 公司概览中芯国际 (0981.HK)................................................................................ 28 华润上华 (0597.HK)................................................................................ 38 研究报告中所提及的有关上市公司......................................... 47 .....