中文摘要
自从可持续增长能力的概念提出以来，这一领域就成为公司财务战略管理的重
要内容和难题，并日益受到国内外学者的广泛关注。大量现实表明:由于缺乏对公
司财务可持续增长战略的认识和研究，一方面造成许多公司盲目地高速发展而发生
财务危机甚至遭致破产;另一方面也有许多公司未能抓住时机从而失去持续、快速、
健康发展的机遇，因此，研究财务可持续增长问题具有十分重要的现实意义。

首先，本文采用理论总结的方法，归纳出企业可持续增长能力度量的一般方法，
以此来对实践工作起到指导作用。企业增长能力是企业绩效评价的指标之一，企业
增长能力的强弱影响到企业各方面的决策。一般使用销售净利率、资产周转率、留
存收益率和权益乘数等指标对企业增长能力进行综合评价。

其次，进行企业增长能力的分析，具体包括:利用增长能力的有关指标衡量和
评价企业的实际增长能力，分析影响企业增长能力的因素，以及企业的经营策略和
财务策略，它们的不同组合会影响企业的未来增长能力。本文以财务基本理论为依
托，以管理增长中的财务问题为基础，选取山西潞安环保能源开发股份有限公司(以
下简称:山西潞安环能)这一上市公司为具体案例，就财务可持续增长模型的理论
与应用问题进行分析。本文认为:财务可持续增长并非完全等同于传统意义上的平
衡增长，也不仅仅指销售可持续增长，它具有更广泛的涵义。从动态的角度看，它
既包括销售可持续增长也包括盈利可持续增长，而净利润及其增长正是支持财务可
持续增长的“源泉”。通过进一步分析，可以使企业更清晰的找到其增长管理的重
心和问题所在。本文融入现代经典财务理论，如资本结构理论，股利政策理论等，
根据财务可持续增长概念和模型所蕴含的财务意义，着重从财务政策和经营效率等
方面充分而全面地阐述了财务可持续增长能力。从理论上论证财务可持续增长的根
本动力并非只在于财务政策与制度安排，而在于资本效率和资本投资决策的正确与
否。

最后，本文根据山西潞安环能可持续增长理论与实际分析的结果，从可持续增
长的视角分析其成长中存在的问题并给出了相关的建议意见。对欧亿·体育（中国）有限公司内其他公司均
有一定的借鉴意义。

关键词:可持续增长;资本结构;资产增长能力