摘要
本文以沪深300股票指数期货为研究对象，通过综合运用VAR模型、格兰杰因果检
验、脉冲响应函数以及方差分解等方法较为系统地探讨了股指期货价格、成交量与未平
仓量之间的相互影响关系。结果表明股指期货价格、成交量与未平仓量三个变量之间存
在着复杂的相互作用关系，一个变量的任何变化在几个滞后期后仍可能对另外两个变量
产生一定影响，导致其数值反复波动，因此使用成交量及未平仓量作为变量单独预测价
格的效果并不理想。

本文基于经验将成交量与未平仓量分成四种不同的组合，用VAR模型探讨在不同
组合的背景下三个金融变量之间的相互关系，尤其是价格受另外两个变量的影响情况，
研究结论显示不同的成交量与未平仓量组合对股指期货价格的影响有着较为明显的区
别。最后通过GARCH模型探讨了股指期货价格的波动与成交量和未平仓量的关系，得
到了股指期货价格的波动与当期未平仓量显著负相关，与当期成交量显著正相关的结
论。

关键字:价格;成交量;未平仓量;VAR;GARCH