MBA硕士毕业论文《基于行为金融学的上市公司股权融资偏好研究》(65页).rar 摘要 行为金融学是从人的行为角度研究经济现实问题的学说，它的有限理性假 说更符合金融市场或经济现象的真实情况。目前行为金融学是西方国家金融研 究的前沿领域。而我国对行为金融学的研究才刚刚起步，并且大部分的研究也 只是针对投资领域，很少涉及融资领域，因此，对研究我国基于行为金融学的 融资决策具有重大的理论意义和现实意义。我国上市公司普遍存在股权融资偏 好现象，原因既有公司治理问题、资金需求等内部因素驱动，又有证券市场发 展的外部环境约束。本文将从行为金融学的角度出发，对我国上市公司偏好股 权融资行为的影响因素进行理论分析并结合实证进行检验。 由于行为金融学是以人的行为为研究对象，主要是从感性认识到理性认识， 再从理性认识上升到理论，形成以市场非有效和投资者有限理性为主轴的理论 系统。但是，目前研究界普遍认为只有采用数据，通过数理分析得出的结论才 最具有说服力。因而，本文将通过对上市公司偏好股权融资现状的分析，找出 偏好股权融资的行为因素成因，并进行理论分析和实证研究，在此基础上针对 目前融资状况提出相应的建议。 首先，主要从人的心理和行为角度对融资和融资决策进行分析，通过行为 金融学的市场时机理论来解释市场时机因素对我国上市公司偏好选择股权融资 这一融资工具的影响，并采用Baker、Ruback和wurgler提出的决策模型进一 步证实市场时机对我国上市公司融资行为的实用性。其次，从非有效市场和非 理性管理者两个因素考察，定性分析我国上市公司偏好股权融资的原因。再次， 确定相应的定量指标(如市盈率、换手率、股权融资成本等)，建立多元线性回 归模型，借助　Eviews3.1统计软件，利用上市公司1993一2007年的年度数据进 行实证，为进一步证实结论，又采用上海证券交易所上市公司2008年的数据进 行实证，二者的实证结果基本上保持一致:即除了市盈率以外的其他的几个指 标与股权融资偏好行为没有显著关系。最后，针对全文的分析和实证提出几点 政策性建议。 关键词:行为金融学，前景理论，行为资产定价模型，市场时机理论