跟踪分析|电气设备 证券研究报告 储能欧亿·体育（中国）有限公司 欧亿·体育（中国）有限公司评级 前次评级 买入 买入 电价市场化改革加速，储能迎来历史拐点 报告日期 2021-10-13 相对市场表现 核心观点： ? 电价市场化改革加速推进。2021年 10月 12日国家发展改革委印发《关 于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，按照电力体制改 革“管住中间、放开两头”总体要求，明确从 10月 15日起有序放开 全部燃煤发电电量上网电价，扩大市场交易电价上下浮动范围，取消 工商业目录电价，进一步发挥市场机制在保障电网安全中的重要作用。 发电侧：从“市场煤-计划电”向“市场煤-市场电”变革。2021年以 来用电需求高增加剧煤炭供应紧张局面，煤炭价格自年初上涨超 135%，而电价受政府调控涨幅受限，煤电供需矛盾持续深化直接导致 本轮限电危机。而此次《通知》明确有序放开全部燃煤发电量通过电 力市场进行市场化交易，在“基准价+上下浮动”的范围内形成上网电 价。同时扩大燃煤发电市场交易价格浮动的范围，由现行的上浮不超 过 10%、下浮不超 15%，扩大为上下浮动原则上均不超过 20%，高耗 能企业市场交易电价不受上浮 20%限制，电力现货价格不受上述幅度 限制。根据中电联数据，2021年 1-8月全国市场化交易电量 2.4万亿 千瓦时，同比增长 23.3%，占全社会用电量 43.8%，煤电市场化交易 与涨跌幅扩大有望进加速推进市场形成的价格机制。 73% 57% 41% 25% 9% ? -7%10/20 12/20 02/21 04/21 06/21 08/21 10/21 电气设备 沪深300 分析师： 分析师： 陈子坤 SAC执证号：S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf 纪成炜 SAC执证号：S0260518060001 SFC CE No. BOI548 021-38003594 ? ? 用电侧：取消工商业目录销售电价，全面推动工商业用电市场化。《通 知》明确有序推动尚未进入市场的工商业用户全部进入电力市场，取 消工商业目录销售电价，保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定。 同时将有序放开各类电源发电计划，全面推进电力市场建设，加强与 分时电价政策的衔接，推动工商业用户全面用电市场化。 jichengwei@gf 请注意，陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究： 电气设备欧亿·体育（中国）有限公司:9月新势力销 量环比超预期，风光政策利好 频出 2021-10-10 2021-09-27 2021-09-21 构建新型电力系统的制度建设日趋完善，工商业配储潜力打开。本次 燃煤发电上网电价市场化改革，真正建立起“能跌能涨”的市场化电 价机制，有利于更好发挥市场在电力资源配置中的作用，进一步保障 电力安全稳定供应、支撑新型电力系统建设、服务能源绿色低碳转型。 工商业用户全面执行市场化分时电价、扩大峰谷价差将进一步驱动储 能发展，储能的“投资品”属性愈发凸显，工商业配储空间全面打开。 投资建议。重点关注电池企业宁德时代、比亚迪、国轩高科，磷酸铁 锂材料企业富临精工、德方纳米、合纵科技、中核钛白；关注面向源 网侧储能永福股份、上能电气、星云股份，面向工商业储能的盛弘股 份、苏文电能，以及面向户用储能阳光电源、固德威、锦浪科技、德 业股份、科士达。 电气设备欧亿·体育（中国）有限公司:磷酸铁量价齐 升，8月国内户用+海外光伏 景气持续 电力设备与新能源欧亿·体育（中国）有限公司:关键 原材料获指导，能耗双控新政 利好新能源需求 ? ? 联系人： 蒋淑霞 jiangshuxia@gf 风险提示。电力体制改革进程不及预期；储能需求不及预期；光伏、 风力发电以及储能降本不及预期。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页