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证券研究报告
欧亿·体育（中国）有限公司跟踪报告 2024年 03月 17日
上市险企 2月保费点评：寿险单月增速
转正，产险阶段性调整
投资要点：上市寿险公司 2月单月保费收入同比 +3.1%（不含中国太平，
下同），增速较 1月显著改善；产险公司 2月单月保费合计同比基本持
平，其中人保车险单月保费同比 -1.3%，非车险同比 -1.7%。我们认为，保
险欧亿·体育（中国）有限公司处于历史估值底部，安全边际高，攻守兼备，持续看好。
?【事件】上市险企披露原保费收入： 1）中国人寿、平安人寿、太保人寿、新
华保险、人保寿险 1-2月累计同比分别为 +2.8%、 -1.1%、 -9.3%、 -14.6%、
-16.8%； 2月单月原保费同比分别 +5.3%、 +7.8%、 +7.4%、 -13.2%、 -10.4%，其
中，国寿增速提升 3.0pct，平安、太保增速转正，新华、人保降幅收窄1.9pct、 8.1pct。 2）人保财险、平安产险、太保产险、众安在线 1-2月累计同
比分别为 +1.0%、 +1.0%、 +6.2%、 +15.9%； 2月单月保费同比分别 -1.6%、
+0.9%、 +1.6%、 +11.6 %，其中，平安、太保、众安增速分别下滑 0.2pct、 7.4pct、 8.3pct，人保增速转负。
?上市寿险公司 2月单月保费同比 +3.1%，较 1月由负转正，我们预计主要是由
于 2023年同期基数较低。 1）上市寿险公司 2月单月保费同比 +3.1%，较 1月由
负转正，各公司增速普遍改善，我们预计主要由于 2023年同期基数相对较低。 2）人保寿险 2月单月长险首年、期交首年保费分别同比 -40.4%、-21.6%，降幅
分别扩大 13.4pct、22.0pct，趸交业务降幅则高达 56.1%。人保健康险 2月单月
长险首年、期交首年保费分别同比 +70.7%、+40.7%，增速分别由负转正、下滑 61.6pct。3）我们认为，当前居民储蓄需求依然旺盛，在其他类型资产收益率下
降背景下，保险产品相对吸引力仍然显著，仍然看好险企负债端改善大趋势。
从短期趋势上看，由于 2023年 4月起新单保费基数开始提高，我们判断接下来
新单保费增速或将继续放缓，主要关注险企新单结构的优化情况。
?上市产险公司 2月单月保费同比基本持平；人保车险、非车险增速均转负，预
计主要受春节假期以及政策性业务节奏变化影响。 1）人保、平安、太保、众安 2月单月保费同比分别 -1.6%、+0.9%、+1.6%、+11.6%，平安、太保、众安增速
分别下滑 0.2pct、7.4pct、8.3pct，人保增速转负。 2）2月人保财险车险保费同
比-1.3%，增速转负，我们预计主要是由于春节后汽车产销量的短期下降。根据
汽车工业协会微信公众号数据，由于部分购车需求已在春节前得到释放，汽车
产销量总体较 1月有所回落。 2月汽车产销量环比分别 -37.5%和-35.1%，同比分
别-25.9%和-19.9%。3）人保非车险单月增速转负，我们认为非车险增速较低可
能主要由于部分政策性业务延期所致。 2月单月非车险保费同比 -1.7%，增速转
负。其中企财、意健、货运、信保、责任、农险分别同比 +5.9%/+5.1%/-3.8 %/
-4.5%/-16.2%/-20.2