欧亿·体育（中国）有限公司研究 |深度报告 新能源汽车产业链欧亿·体育（中国）有限公司 看好（维持） 应用拓宽降本可期，产业化迈入快车道 国家/地区 欧亿·体育（中国）有限公司 中国 新能源汽车产业链欧亿·体育（中国）有限公司 2022年 12月 29日 报告发布日期 钠离子电池欧亿·体育（中国）有限公司报告 核心观点 ? 以两轮车、A00级乘用车为起点，钠离子电池步入产业化发展快车道。在全球锂资 源稀缺的背景之下，受益于全欧亿·体育（中国）有限公司日趋提升的供应安全与降本诉求，钠离子电池迎 来历史发展机遇。目前钠离子电池的能量密度与循环寿命接近磷酸铁锂电池，足以 取代铅酸电池，应用于电动两轮车场景。此外钠离子电池的倍率性能和低温性能占 优，可解决铁锂四轮车的痛点，在乘用车市场有望取代部分低端磷酸铁锂电池，应 用于 A00级车型。储能应用关键在于提高循环，聚阴离子在正极的迭代是方向。 正极：层状氧化物工艺成熟，率先应用。在正极材料三大路线中，层状氧化物正极 材料结构与锂电三元正极结构类似，技术切换简单，并且具有能量密度高的性能优 势，是欧亿·体育（中国）有限公司公认将率先实现产业化的技术路线。普鲁士蓝类材料制备成本低，但结 晶水影响材料稳定性，应用受到制约。聚阴离子类材料具有较好的循环性能，但导 电率较差，目前来看多种化合物中硫酸铁钠电压平台高，且成本最低，未来在储能 场景具有一定应用潜能。 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec 执业证书编号：S0860515100003 limengqiang@orientsec 执业证书编号：S0860517100003 linyu1@orientsec 李梦强 林煜 执业证书编号：S0860521080002 负极：硬碳性能更优，生物质前驱体主导。由于石墨储钠容量有限，钠离子电池负 极主要采用无定形碳。硬碳在比容量、首次充放电效率、电位平稳性等方面优于软 碳，其比容量可达到 300mAh/g以上，目前为钠离子电池主流负极材料。前驱体以 生物质材料主导，树脂成本处于劣势。几种生物质中，以椰壳和淀粉应用较多，克 容量可以达到 300 mAh/g以上，首效达 80%以上。中科海钠研发的无烟煤软碳成本 低廉，但目前克容量与硬碳相比仍有一定差距，未来可能在中低端领域得到应用。 杨雨浓 yangyunong@orientsec 投资建议与投资标的 锂电隔膜量升利稳，关注全球化出海机 遇：电池材料系列报告 2022-12-09 2022-11-24 2022-11-02 2023年钠电产业化趋势清晰，传统锂电厂商纷纷下场，新玩家入局接二连三，未来 或有更多锂电企业参与布局。产业链参与者增多，有利于多方合作推进钠离子电池 产业化进程。短期来看，锂电企业下场和四轮车应用加速了市场对钠电产业化的共 识。下一阶段，钠电池企业订单兑现将成板块催化核心要素。2023年电池产能释放 后，材料环节将是下一个阶段的重点，正极短期以层状氧化物为主，未来看储能场 景聚阴离子的应用，负极关注硬碳方向。建议关注：宁德时代(300750，买入)、华 阳股份(600348，未评级)、维科技术(600152，未评级)、传艺科技(002866，未评 级)。 淬火成钢质地显，玉汝于成新征程：—— 新能源汽车欧亿·体育（中国）有限公司 2023年度投资策略 解决消费者核心需求，寻找动力电池发展 的主旋律：新能源汽车产业链深度报告 风险提示 ? ? 下游市场空间不及预期； 量产产品性能有待验证； 产业化进展和成本下降不及预期； 锂电池材料价格下降超预期； 假设条件变动对测算结果影响的风险等。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链欧亿·体育（中国）有限公司深度报告——应用拓宽降本可期，产业化迈入快车道 目录 钠离子电池：高性价比驱动产业化浪潮来袭................................................... 5 中游材料：技术路线多元，商业