仅供机构投资者使用 证券研究报告|欧亿·体育（中国）有限公司研究周报 2020年05月24日 两会指引新能源充电桩建设 欧亿·体育（中国）有限公司周报（2020.05.18-2020.05.24） 评级及分析师信息 欧亿·体育（中国）有限公司评级：推荐 报告摘要: ?坚定推荐特斯拉产业链+整车强周期 欧亿·体育（中国）有限公司走势图 特斯拉上海工厂预计 6月周产4,000辆，2021Q1量产ModelY。 根据本周特斯拉相关人士接受记者采访时表示，上海工厂目前产 能爬坡和二期工厂建设均进展顺利，预计6月可实现周产4,000 辆的目标，新车型Model Y有望在明年一季度量产。我们认为： 1）6月周产4,000辆（对应20万辆/年）符合我们此前预期，而 Model3在中国上市一年半以来已多次官方调价，原因包括关税 税率变动、海外售价调整、促销等，预计随着零部件国产化比例 提升仍有降价空间，预计Model3在中国市场潜在年销量超过30 万辆；2）平台化助力ModelY量产与交付进度不断超预期， ModelY与Model3共平台且共享超75%零部件，从发布到交付仅 用了1年时间，已于3月率先交付美国市场。豪华中型SUV市场 17% 12% 6% 1% -4% -9% 2019/05 2019/08 2019/11 2020/02 2020/05 汽车 沪深300 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168 具有较好的成长性，ModelY全球市场空间较Model3更为广阔，SAC NO：S1120519080006 预计ModelY上市后在中国市场潜在年销量将超过40万辆。 联系人：郑青青 新能源汽车：补贴延续、购置税减免延长，2020年欧亿·体育（中国）有限公司开启3.0 邮箱：zhengqq@hx168 时代质变撬动需求。核心关注特斯拉产业链，预计当前 Model 3 的零部件国产化比例已提升至40-50%，一些运输成本较高或技术 壁垒较低的零部件如车身结构件、覆盖件、内外饰件、玻璃、动 力电池等已率先实现国产化，考虑到欧美疫情影响下可能会造成 海外零部件供应短缺，预计特斯拉为保障国内Model 3的生产以 及Model Y的导入，将加快零部件国产化进程，相关标的有望受 益。建议紧抓4条投资主线：a)动力电池及产业链：中国动力 电池产业链完备，龙头企业已具备全球竞争力，以 CATL的 CTP 为例技术水平已经达到全球领先，受益标的【宁德】；b)特斯 拉国产化单车配套价值量较高的供应商：推荐【拓普、银轮、华 域】，此类公司拓产品、拓客户能力强，进入特斯拉产业链后 ASP和技术水平有望不断提升；c)细分领域具备全球竞争力的 供应商：受益标的【三花】； d)成本优势突出的供应商：推荐 【新泉、均胜】，受益标的【凌云、华翔、岱美】。 乘用车：“刺激政策 +首购需求”双重逻辑驱动需求回暖，将 催化乘用车板块投资情绪，提升板块风险溢价能力，推荐【长 安、吉利 H、广汽 A+H】，建议关注【长城、上汽】。坚定 看好“大吉利”及其产业链：吉利拟合并沃尔沃汽车业务开启 “全球一体化”模式，孕育吉利产业链新一轮成长机遇，建议 关注【新泉、拓普、银轮、伯特利、高发】。 重卡：4月重卡销量再创新高，欧亿·体育（中国）有限公司高景气度延续。中长期物 流需求稳健，稳经济预期强化提振工程车销量。需求与政策共 证券研究报告|欧亿·体育（中国）有限公司研究周报 振，建议关注【重汽、潍柴、威孚】。 零部件：与整车产业地位不匹配（全球份额 4%vs33%），全 球供应链重塑，关注整车周期共振【拓普、新泉、星宇】和配 件核心成长【伯特利、科博达、星宇、玲珑、福耀、敏实】。 （福耀与建材组联合覆盖）。随着欧美车企逐步复工，福耀、 敏实、爱柯迪、岱美等海外营收占比较高的优质零部件需求拐 点已至，同时危中存机，在全球车企降本诉求加大下，国产替 代和海外替代有望加速。 ?本周行情：整体弱于市场其他交运设备跌幅最小 本周 A股汽车板块下跌 2.9%，在申万一级子欧亿·体育（中国）有限公司涨跌幅中排名 第 22位，表现弱于沪深 300（-2.1%）。细分板块中，其他交运 设备、汽车服务、货车、乘用车、零部件、客车分别下跌 0.2%、2.0%、2.4%、2.5%、3.4%、4.3%。个股方面，星宇、 万安、东安等涨幅靠前；申华、宇通、*ST夏利等跌幅较大。 ?本周专题：两会政策指引新能源充电桩建设 新能源汽车领域政府工作报告指出：将加强新型基础设施建 设，拓展 5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车；今年拟安 排地方政府专项债券 3.75万亿元重点支持“两新一重”建 设，主要是：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络， 拓展 5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需 求、助力产业升级。我们认为，新能源汽车方面，平稳的补贴 政策延续在提振新能源汽车产销量的同时对国家财