证券研究报告 欧亿·体育（中国）有限公司研究 /欧亿·体育（中国）有限公司中期投资策略 2016年06月02日 充电桩储能领跑，能源调整长期重点 欧亿·体育（中国）有限公司评级： 电力设备Ⅱ 新能源Ⅱ 增持（维持） 增持（维持） 电力设备新能源 2016中期策略报告 上半年电新指数全线回落，热点板块受追捧 弓永峰执业证书编号：S0570515020002 研究员 010-56793960 gongyongfeng@htsc 2016年初至今（2016/05/30），沪深 300指数累计跌幅为 11.60%，电力设备新能源 板块指数累计下跌 18.91%，跑输沪深 300指数 7.31个百分点。在 29个一级子欧亿·体育（中国）有限公司 中，电新欧亿·体育（中国）有限公司跌幅排名第 22位。从各子板块涨跌幅情况来看，储能设备、计量仪表 以及光伏设备跌幅最小。同期，电新板块成交量同比下滑约 40%，储能等热点子板 块成交量同比增长超 30%。上半年国内电网投资增长近 40%，电源投资下滑幅度收 窄，全社会用电量同比增接近 3%。 何昕 执业证书编号：S0570515050001 研究员 010-56793947 hexin6573@htsc 李轶奇 021-28972087 联系人 liyiqi@htsc 投资主线 丁宁 010-56793941 首先，寻找那些受到政策引导支持，同时下游需求持续增长的细分子欧亿·体育（中国）有限公司，已经成为 电新领域投资的重中之重。建议重点关注充电桩、储能及动力电池梯级利用领域的投 资机会。其次，寻找欧亿·体育（中国）有限公司长期不可逆的发展趋势机遇，包括新能源在能源消费体系中 占比的提升、远距离输电网络的建设以及电力体制改革的进程仍将持续推进，建议重 点关注包括新能源、电改以及特高压等领域的投资机会。 联系人 dingning2@htsc 相关研究 1《众业达(002441):充电站业务弯道超车的 电气分销龙头》2016.05 2《新能源Ⅱ /电力设备Ⅱ:分布式和储能有 望纳入战略新兴十三五》2016.05 3《新能源Ⅱ/电力设备Ⅱ:2020年储能装机 有望达到 24GW》2016.05 充电桩政策落地热度持续，正式进入放量阶段 在国家层面多部委联合发文确定了“十三五”新增充电桩 480万个、各类充换电站 1.2 万座的目标，并对国内不同省份的电动汽车发展目标进行了细项说明，为实现车桩比 达到 1:1铺平道路。同时，在地级政府层面，全国已有超过 30个省、市提出了针对 充电设施的补贴政策，有效刺激了全国充电设施建设的热情。从良性长期发展的角度 来看，未来国内对于充电服务费国家补贴标准有望于 16年下半年出台，从而形成“国 补+地补”的二级补贴模式。 电动商用车充电市场稳定，盈利能力强 考虑到国内充电设施利用小时数及稳定性，与乘用车充电设施相比，电动商用车（大 巴、公交等）具有电池容量高、行驶里程长、年充电电量高且稳定的优势，十三五期 间我国规划将建设公交车充换电站 3835座，总投资规模将超过 150亿元，且在未来 运营过程中有望保持较高的利用率，建议重点关注从事商用车充电设备供应及运营的 相关公司，包括众业达、长园集团等。 欧亿·体育（中国）有限公司走势图 3% -7% 新能源汽车动力锂电池梯次利用市场有望开启 -17% -27% -37% -47% -57% 近年来国内新能源汽车保有量的快速增长，正在为未来动力锂电池梯次利用市场的爆 发积蓄能量，也有望成为促进储能系统初期投资成本下降的有利因素之一。2015年 底我国存量汽车电池容量约为 26GWH，总价值约为 660亿元。从使用寿命来看，电 动汽车电池平均寿命为 4-5年，电动出租车和公交车电池寿命为 2-3年。届时大量的 新能源车电池更换时点的到来，将全面启动梯次利用市场。相关公司格林美等。 1506 1508 1510 1512 1602 1604 电力设备Ⅱ 新能源Ⅱ 沪深300 15%非水可再生能源发电指标，促新能源装机高增长 国家能源局在年内 5月初下发《2020年燃煤发电企业非水可再生能源发电指标》征 求意见稿，其中拟要求到 2020年，国内煤炭发电企业非水可再生能源发电比例需达 到 15%的水平，促新能源欧亿·体育（中国）有限公司维持高速增长。其中，1）综合国内光热发电技术和装 备制造能力的情况来看，我国已经具备进一步推进大规模光热发电示范项目的潜力。 并可在后续项目的推进中逐步完善，目前在技术、人才和装备方面的不足之处，具备 商业化运行潜力的大规模光热发电项目有望在“十三五”期间陆续开工建设。建议重点 关注具备太阳能热发电 EPC能力的首航节能、杭锅股份和三维工程；2）光伏欧亿·体育（中国）有限公司建 议关注存在内生或外延式转变的公司，建议关注林洋能源、拓日新能等。 欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind，华泰证券研究所 风险提示:电新欧亿·体育（中国）有限公司政策执行力度不到位；电网、电源、用电量等持